على الرغم من أن الأسبوع الماضي كان خاليًا تمامًا من المعلومات فيما يتعلق بالمؤشرات الأساسية، إلا أنه أتاح تعديلات على التوقعات بشأن النمو الاقتصادي، والتضخم، واستراتيجية سياسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي بناءً على بيانات جديدة.

قامت ANZ Bank بمراجعة توقعاتها للتضخم. في وقت سابق، كانت قد خفضت توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي، وسوق العمل، وأسعار المساكن - كل منها بمفرده سيكون كافيًا لتوقع موقف أكثر عدوانية لخفض الفائدة من بنك الاحتياطي النيوزيلندي. فيما يتعلق بالتضخم، تحافظ ANZ على موقف حازم بأن التضخم تحت السيطرة تقريبًا - على الرغم من أنه ارتفع في الربع الأول من 2.2% إلى 2.5% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ يونيو من العام الماضي. بينما تدعي أن التضخم يتباطأ، يقدم محللو ANZ العديد من الحجج المدروسة جيدًا، والتي سنأخذها على ظاهرها في الوقت الحالي.

وفقًا لـ ANZ، من المتوقع أن يتباطأ التضخم العام إلى حوالي 1.7% بحلول منتصف عام 2026 وأن يرتفع إلى 2% بحلول عام 2027. وعلى الرغم من أن مثل هذه التوقعات طويلة الأمد قد تبدو ساذجة بعض الشيء في ظل البيئة غير المؤكدة اليوم، إلا أن الأهم هو أن التوقعات المتعلقة بالناتج المحلي الإجمالي والعمل والتضخم تتيح لنا التنبؤ بقرارات سعر الفائدة من قبل RBNZ. هذه التوقعات، بدورها، تشكل العوائد المستقبلية—وبالتالي، سعر الصرف.

تشير الاتجاهات إلى وتيرة أسرع لخفض الأسعار هنا. حاليًا، تتوقع الأسواق أن يتم خفض الأسعار إلى 2.5%، لكن البعض يقترح بالفعل أن السعر النهائي قد ينخفض أكثر—إلى حوالي 2%—خاصة إذا عاد تهديد الركود إلى الظهور جنبًا إلى جنب مع انخفاض التضخم.

من ناحية أخرى، لدى بنك BNZ وجهة نظر مختلفة تمامًا ويحذر من أن "التضخم لم يمت بعد ولم يُدفن. إنه يتجه بالفعل نحو الارتفاع من حيث السنوية، وتشير العلامات المبكرة إلى أن توقعات التضخم—خاصة بين الأسر—آخذة في الارتفاع (من 4.2% إلى 4.7%)." يحذر البنك RBNZ من خفض الأسعار بسرعة كبيرة.

كل هذا يشير إلى خلفية من الارتباك والتقلب وعدم اليقين. في مثل هذه البيئة المتوترة، من الأفضل الاعتماد على التدفقات الرأسمالية الفعلية والعوائد ووضعية سوق العقود الآجلة، حيث تعكس هذه النوايا الحقيقية للاعبين الرئيسيين.

تقلصت المراكز القصيرة الصافية على الدولار النيوزيلندي بمقدار 346 مليون دولار الأسبوع الماضي، ليصل الإجمالي إلى—1.6 مليار دولار، وهو أصغر مركز قصير منذ أوائل ديسمبر من العام الماضي. لا يزال الكيوي في المنطقة السلبية—حيث سقط مباشرة بعد انتخاب ترامب رئيسًا للولايات المتحدة—لكن منذ فبراير، تحول الاتجاه لصالح الدولار النيوزيلندي. تظل قيمته العادلة فوق المتوسط طويل الأجل، دون أي علامات على انعكاس نحو الانخفاض في الوقت الحالي.

في الأسبوع الماضي، وصل زوج NZD/USD إلى مقاومة قوية عند 0.6030 لكنه فشل في اختراقها في المحاولة الأولى. زادت احتمالية حدوث تراجع، مع وجود دعم فوري عند 0.5896. ومع ذلك، إذا أظهر تقرير سوق العمل الأمريكي يوم الجمعة مرونة اقتصادية، فقد ينخفض الزوج أكثر إلى نطاق 0.5815/50. في الوقت الحالي، لا يوجد مبرر كبير لانعكاس كامل نحو الأسفل؛ يُنظر إلى الانخفاض المتوقع على أنه تصحيح، ومن المتوقع حدوث انتعاش جديد، مع محاولة أخرى للثبات فوق 0.6030.

إذا نجحت المحاولة، فلن تكون هناك مستويات مقاومة فنية قوية حتى الارتفاع المحلي عند 0.6362 (من 30 سبتمبر). ومع ذلك، من غير المرجح أن تدعم حالة عدم اليقين السياسي مثل هذا التقدم القوي.