دخل الذهب اليوم في مرحلة من التماسك بعد موجة ارتفاع استمرت أربعة أيام، أثارتها التدخلات غير المتوقعة من جانب وزارة الخزانة الأميركية في سوق السندات. وتراجع المعدن بنسبة 0.4 في المئة إلى 4,632.75 دولار للأونصة، رغم أنه كان قد تم تداوله في حدود 4,700 دولار في وقت سابق وسط تعاملات شديدة التقلب. وانخفضت الفضة بنسبة 1.5 في المئة إلى 67.93 دولار، كما تراجعت أسعار البلاتين والبلاديوم أيضًا.

لا يكمن سبب الارتفاع في المنطق الكلاسيكي للعوائد بقدر ما يكمن في تقويض الثقة بالمالية الأمريكية. فقد أدت المحاولات الأخيرة للسيطرة على تكلفة خدمة الدين الوطني إلى تجديد مخاوف المستثمرين بشأن التضخم والدولار، مما جعل المعدن المقوّم بالدولار أرخص لكثير من المشترين، وأعاد إلى الواجهة موضوع تراجع القيمة الذي غذّى موجة الصعود السريعة للذهب العام الماضي.

أمس، امتنع وزير الخزانة سكوت بيسنت، الذي كان قد أعرب سابقًا عن استعداده لتوسيع عمليات إعادة شراء إصدارات الدين الأعلى تكلفة، بشكل غير متوقع عن توجيه أي إشارات إضافية يوم الاثنين. وقد أدى ذلك إلى فقدان الذهب جزءًا من تفوّقه، وتحول التركيز الآن إلى خطاب كيفن وورش يوم الجمعة في جاكسون هول، حيث سيتعيّن على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي توضيح رؤيته لكيفية وجوب استجابة البنك المركزي للتضخم المستمر.

من الأمثلة اللافتة على كيفية تفسير المستثمرين المؤسسيين للوضع، قرار Fidelity بمضاعفة حيازتها من الذهب في الصندوق خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. وأفادت الشركة بأنها بدأت بالشراء بعد خروج المستثمرين من السندات الأمريكية طويلة الأجل عقب اجتماع يوليو لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، عندما أبقى البنك المركزي سعر الفائدة دون تغيير. بعبارة أخرى، كان المحفّز لتدفقات رؤوس الأموال واسعة النطاق هو حالة عدم اليقين المحيطة بسياسة الفيدرالي، وليس أي مؤشر اقتصادي منفرد.

وقد دفع التعافي الملحوظ خلال الأسابيع القليلة الماضية المعدن إلى تجاوز متوسطه المتحرك لـ200 يوم، وهو ما يُفسَّر غالبًا على أنه إشارة فنية صعودية.

فيما يتعلق بالصورة الفنية الحالية للذهب، يحتاج المشترون إلى اختراق مستوى المقاومة الأقرب عند 4,656 دولار. سيسمح لهم ذلك باستهداف مستوى 4,708 دولار، وفوق هذا المستوى سيكون من الصعب إلى حدّ ما تحقيق اختراق إضافي. أما الهدف الأبعد فسيكون بالقرب من 4,738 دولار. وفي حال تراجع الذهب، سيحاول البائعون استعادة السيطرة على مستوى 4,607 دولار. وإذا نجحوا في ذلك، فإنّ حدوث اختراق هبوطي لهذا النطاق سيلحق ضرراً كبيراً بمراكز الشراء، وقد يدفع الذهب للهبوط إلى مستوى 4,546 دولار، مع احتمال الوصول إلى 4,481 دولار.