يواصل الجنيه الإسترليني التراجع، على الرغم من قيام بنك إنجلترا برفع أسعار الفائدة أمس. اليوم يتداول زوج GBP/USD قرب مستوى 1.3424، أي أدنى بكثير من قممه المسائية.

كان القرار نفسه أكثر تشدداً مما كان متوقعاً. فقد رُفعت الفائدة إلى 4.00%، مع تصويت جميع الأعضاء التسعة في لجنة السياسة النقدية لصالح الرفع. كان السوق يتوقع سبعة أصوات مؤيدة فقط، في حين أن ثلاثة أعضاء فقط كانوا قد دعموا رفع الفائدة في سبتمبر. ارتفاع عدد الأصوات المؤيدة من ثلاثة إلى تسعة في أقل من شهرين يمثّل تحولاً كبيراً داخل اللجنة. ومع ذلك، لم يتحسن أداء الجنيه رداً على هذا الخبر. فرفع الفائدة كان متوقعاً، في حين حظي الدولار بدعم من بيانات اقتصادية أمريكية قوية في الوقت نفسه.

أهم التعليقات صدرت عن محافظ بنك إنجلترا Andrew Bailey. فقد أشار إلى أن دورة التشديد قد لا تكون قد انتهت بعد، وأن رفعاً آخر للفائدة «أكثر احتمالاً من عدمه». ومع ذلك، هناك شرط واحد: لن يكون ذلك ممكناً إلا إذا عادت أسعار الطاقة إلى مستوياتها السابقة.

وهنا يكمن جوهر المشكلة بالنسبة للجنيه. أسعار النفط تتحرك في الاتجاه المعاكس. فقد تراجع خام برنت إلى حوالي 93.60 دولار بعد أن كان قد اقترب من 118 دولاراً في نهاية أكتوبر. وخلال الأيام القليلة الماضية، هبط سعره بنحو 10 دولارات تقريباً مع تسعير السوق لاحتمال قرب انتهاء الحرب مع إيران. وكانت أسعار النفط المرتفعة تحديداً هي ما أبقى التضخم عند مستويات مرتفعة ومنح بنك إنجلترا مبرراً للتفكير في المزيد من الزيادات في الفائدة.

السوق يدرك ذلك، ويرجّح حالياً احتمالاً نسبته 50% لرفع آخر للفائدة في ديسمبر. وهذا يفسر لماذا لم تتمكن تصريحات Bailey المتشددة من تقديم دعم للجنيه.

نشأت وضعية لافتة: أصبحت حركة الجنيه حالياً أقل ارتباطاً ببنك إنجلترا وأكثر اعتماداً على أسعار النفط. فطالما استمر تراجع النفط، يضعف مع كل جلسة تداول المبرر الداعم لرفع إضافي للفائدة. وقد أقر Bailey نفسه بأن جزءاً كبيراً من موجة ارتفاع التضخم قد تم تسعيره بالفعل. وهذا يعني أن انخفاض أسعار النفط قد يقدّم دعماً أقل مما كان متوقعاً في البداية. ومع ذلك، يركّز سوق العملات بصورة أقل على الأرقام الدقيقة وأكثر على الاتجاه العام، والذي يظل في الوقت الراهن غير مواتٍ للجنيه.

ولا يُتوقَّع اليوم أي دعم يُذكر من البيانات الاقتصادية البريطانية. فمن المقرر صدور مؤشر Lloyds House Price Index، مع ترجيح نمو يكاد يلامس الصفر، بل إن بعض التقديرات تشير إلى تراجع. مثل هذه الأرقام ستعكس سوق إسكان بطيئة واقعة تحت ضغط تكاليف الاقتراض المرتفعة.

بعد ذلك سيلقي Huw Pill خطاباً. ففي يوليو الماضي، كان واحداً من ثلاثة صانعي سياسة صوتوا لصالح تشديد نقدي فوري، إلى جانب Megan Greene وCatherine Mann. موقفه المتشدد معروف جيداً ومُسعَّر بالفعل في السوق، وبالتالي لا يُنتظر أن تمنح تصريحاته زخماً جديداً للسوق.

وعليه، يبقى تقرير سوق العمل الأمريكي محور التركيز الرئيسي في السوق. وسيجري تناول هذا التقرير بالتفصيل في التوقعات للنصف الثاني من اليوم.

الزخم

يتداول السعر حالياً داخل نطاق، حيث يفصله 10 نقاط عن مستوى الاختراق الصعودي عند 1.3434، و16 نقطة عن مستوى الاختراق الهبوطي عند 1.3408.

يمثل مستوى 1.3434 أهمية خاصة للحركة الصعودية. فإذا تمكن الجنيه من التماسك بثبات فوقه، ستكون الأهداف التالية عند 1.3460 ثم 1.3481. مثل هذا التحرك ممكن إذا جاء التقرير الاقتصادي الأمريكي أضعف من المتوقع أو إذا ارتفعت أسعار النفط بقوة. إلا أن استمرار تراجع أسعار النفط يجعل هذا السيناريو أقل ترجيحاً.

أما بالنسبة للحركة الهبوطية، فالمتابعة تتركز على مستوى 1.3408. إذ إن اختراقه هبوطاً سيفتح الطريق باتجاه 1.3379 و1.3355. ويُعد هذا السيناريو الأساسي المطروح حالياً. فالدولار يحظى بدعم من البيانات الاقتصادية الأمريكية ومن Federal Reserve، في حين يتراجع وزن الحجة المؤيدة لرفع آخر للفائدة من جانب بنك إنجلترا.

العودة إلى المتوسط

مستوى الإشارة العلوي هو 1.3445، في حين أن المستوى السفلي هو 1.3409. المستوى العلوي يقع أعلى مستوى الاختراق عند 1.3434 بـ 11 نقطة، ما يعني أن السعر قد يصل إليه بسرعة بعد حدوث اختراق صاعد. إذا لامس السعر مستوى 1.3445 ثم عاد للانخفاض بعد ذلك، فسيشير هذا إلى انعكاس في الحركة بدلاً من استمرار الصعود.

المستوى السفلي عند 1.3409 يقع فقط نقطة واحدة فوق 1.3408. وبسبب تقارب هذه المستويات بشكل كبير، يستحيل التمييز بين اختراق حقيقي واختراق كاذب من خلال الاختبار الأول وحده. لذلك، من الأفضل تجنب التداول على رد الفعل الأولي تجاه تقرير سوق العمل الأمريكي، والتركيز بدلاً من ذلك على حركة السعر اللاحقة.