慢慢地，但確實在進行。這就是中國減持其持有的美國國債的方式。這也是在一則有關北京官方建議其銀行限制購買美國國債的消息外洩後，EUR/USD 匯率走高的原因。中國正追隨印度與巴西的腳步，同樣開始放棄一切與美國相關的資產。與此同時，其經濟體量之龐大令交易員感到不安。債券收益率正在上升，而美元則在走弱。

中國持有美國國債的變化動向

中國目前持有價值 6826 億美元的美國國債，為 2008 年以來的最低水準。在 2013 年高峰時，這一數字曾達到 1.32 兆美元，其持有規模一直在持續下降。儘管如此，Beijing 開設投資帳戶的 Belgium，卻自 2017 年以來將其美國國債持有量增加了四倍，至 4810 億美元。

如果中國立刻拋售其全部美國政府債券，將會對金融市場造成嚴重衝擊。相較於此，中國更傾向於「慢慢」讓美國陷入困境。其對銀行下達的指示，旨在限制圍繞 White House 政策日益升高的不確定性。若其他國家跟隨 Beijing、Brasilia 和 Delhi 的腳步，美國將極難為其龐大的債務找到買家。這種情況威脅到美國出現違約，以及美元作為主要儲備資產地位的喪失。EUR/USD 匯率走強，又有什麼好奇怪的呢？

根據 Bank of America 的看法，美元的長期前景仍然是「看跌」。不過，只要投資者還在將「權威喪失」與「拋售美國資產」這類字眼從筆記本中刪去，美元的表現就還有可能改善。然而，有關中國的情況卻顯示出相反的信號。主要貨幣對已經選定了自己的走勢方向，剩下的只是這波漲勢會以多快速度推進的問題。

投機者對此心知肚明，並持續加碼對美元的空頭部位。截至 2 月 3 日當週，美元淨空頭規模已達到去年 7 月以來的最高水準。然而，整體持倉距離「極端」尚有一段距離，USD 指數仍有進一步下跌的空間。

Hedge Fund 與資產管理機構美元部位動態

聯準會會幫助還是傷害美元？央行後續的決策將取決於經濟數據。美國就業、通膨以及零售銷售報告，將為聯準會的決策提供重要參考。如果美國勞動市場出現疲弱，可能讓聯邦基金利率的降息時間，從目前由衍生品市場預期的6月提前到4月。若真如此，時間預期的轉變將成為買入主要貨幣對的理由。

從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 有效突破了重要價位 1.1835，為建立多頭部位打開了大門。若能成功攻克 1.187 的阻力位，將有理由進一步加碼多單。後續可能的走勢情境包括：恢復先前的上升趨勢，或形成 1-2-3 反轉形態。