美國股票市場上演了一場真正的戲劇。隨著 Donald Trump 給伊朗的 48 小時最後通牒到期，股市先是下跌；隨後，因有消息稱華府與德黑蘭談判促成為期五天的停火，市場又隨之反彈。不過，到交易尾盤時，受制於擔憂此次戰事的終止恐怕不像以往衝突那樣容易由白宮收場，標普 500 指數再度走弱。

美股指數表現

市場顯然還記得 2025 年 4 月的事件。美國自 1930 年代以來祭出規模最大的一輪關稅措施，導致廣泛股票指數自「Liberation Day of America」起下跌了 12%。然而，其後 S&P 500 在年底前又大漲了 37%。結果就出現了所謂的 TACO 交易，即「Trump Always Chinkens Out」。嚴苛的進口關稅最終被或多或少可接受的措施所取代，全球風險偏好恢復，而美股也隨之上漲。

在這樣的背景下，德黑蘭最初否認進行任何談判的說法，投資人只是抱持存疑態度看待。邏輯是這樣的：在貿易戰中，Donald Trump 的對手一開始也拒絕讓步，之後還是被迫承受關稅。如果連 China 都可能落得這樣的下場，那 Iran 又怎麼可能例外？

實際上，一個擁有 9,200 萬人口的國家，不會向任何一位美國總統屈服。時間站在德黑蘭這一邊。武裝衝突拖得越久，Brent 價格就會爬得越高，美國人被迫作出讓步的速度也就越快。而 Iran 正在要求損失賠償。美國人是否準備好這麼做？如果沒有，又哪來什麼談判可言？

S&P 500 與 Russell 2000 的表現

有趣的是，在 Donald Trump 就與德黑蘭對話發表言論後，小型股指數 Russell 2000 表現優於 S&P 500。與大型股指數相比，它對美國經濟狀況更加敏感。這意味著，投資人已開始在美股估值中反映經濟衰退的可能性。Goldman Sachs 估計，未來 12 個月內出現景氣下行的機率已升至 30%，並指出油價衝擊與更為緊縮的金融環境是主要推動因素。

芝加哥聯邦儲備銀行總裁 Austan Goolsbee 的確同意期貨市場的觀點，即在 2026 年存在調升聯邦基金利率的可能性。他表示，後續形勢大致可能沿著兩種情境發展：一是央行重新啟動寬鬆週期，二是轉而收緊貨幣政策。一切將取決於後續數據表現。對 S&P 500 而言，第二種情境極為不利。

從技術面來看，日線圖顯示，這一廣泛股票指數在跌勢中正形成一根帶長上影線的 Pin Bar。這代表多頭力量疲弱，並為在跌破該 Pin Bar 低點（約 6,565 附近）時建立 S&P 500 空頭部位提供了依據。在此背景下，將 6,420 與 6,290 的樞紐位作為空單目標價位，具有一定合理性。