當比特幣在 60,000 美元下方掙扎之際，越來越多的市場參與者正關注各種指標，尋找在未來幾個月，甚至未來幾天內，整體加密貨幣市場是否將迎來最後一跌的跡象。例如，CryptoQuant 罕見地首次發出訊號，指出空頭週期可能正接近尾聲。

他們用於衡量 Bitcoin 長期持有者的 MVRV 指標已跌至 1.24，創下三年來新低。該指標反映長期持有者所持幣種的市值與其買入成本之比；從歷史來看，如此低的讀數通常出現在熊市末期，也就是資產價格接近最有耐心投資者成本區的時候。重要的是，本次 MVRV 走低主要是由於 Bitcoin 價格下跌所致，而不是長期持有者大規模拋售——換言之，指標下降是因為資產變便宜了，而不是因為堅定的投資者開始大量出貨。

第二個信號進一步印證了這一觀點：長期持有者所持有的 Bitcoin 數量創下新高，已突破 1600 萬枚。儘管修正行情已持續一段時間，而且價格跌破 60,000 美元，這一類投資者不僅並未賣出，反而在持續加倉。這與我們先前觀察到的數據相一致：長期持有者轉入交易所的 Bitcoin 數量已降至自 2015 年以來的最低水平。最具信念的參與者在這一輪週期末段表現得像「強手」——從那些在壓力下選擇投降的人手中接盤。創紀錄的 1600 萬枚幣被存放於冷錢包，意味著鏈上可供市場流通的供給正在收緊，這為未來的復甦提供了重要的基本面看漲支撐。

然而，CryptoQuant 也劃出了一條一旦被跌破就會打破樂觀情境的明確界線。關鍵水平是長期持有者的平均買入價格，約為 48,400 美元。只要 Bitcoin 價格仍高於該水平，「熊市末段」的情境就依然合理。但若價格跌破該價位，且長期持有者開始積極拋售，那就會構成真正「投降式拋售」的信號。

因此，市場已來到一個分岔路口：如果 59,000–60,000 美元區間得到守住，當前價格可能代表熊市後期，並構成具有吸引力的長期佈局區間；若向下跌破且伴隨持有者的大規模賣出，則意味著最終投降式拋售的大門將被打開。

交易建議

Bitcoin

買方目前正瞄準重返 60,600 美元，若成功到達，將為進一步上攻 62,600 美元，接著挑戰 64,000 美元鋪平道路；一旦有效突破該水準，將意味著市場嘗試重新建立多頭趨勢。在回落情況下，我預期在 58,500 美元附近會出現買盤承接；若價格再次跌破該區間，BTC 可能很快被推向 56,100 美元，而較遠的下方目標約在 53,600 美元附近。

Ethereum

如果價格能明確站穩在 1,582 美元上方，將打開直指 1,645 美元的上行通道。更遠的目標在接近 1,725 美元的高點；一旦有效突破該區域，將顯示多頭情緒轉強，買盤重新活躍。若價格向下回落，我預期在 1,515 美元附近會有買家進場。若再次跌破該區域，ETH 可能很快下探至約 1,433 美元，最遠的下行目標在約 1,338 美元。

圖表說明

• 紅色線為支撐與壓力位置，預期價格在此區會暫歇或出現明顯反應。
• 綠色線為 50 日移動平均線。
• 藍色線為 100 日移動平均線。
• 萊姆綠線為 200 日移動平均線。

價格測試或突破上述任一條移動平均線時，往往會暫停原有走勢，或為市場注入新的動能。