有過被牛奶燙傷的經驗，之後連喝水也會先吹一吹。投機者在上週就從慘痛經驗中學到這一課：先是因為謠傳歐洲央行將釋放鷹派言論而搶先買入歐元，結果卻在管理委員會開會前就急忙拋售。歷史正在重演。7 月 FOMC 會議之前，市場先行買入美元，接著卻在聯準會正式公布決議前就開始拋售。EUR/USD 像風中的風向標一樣來回擺動。

Citadel Securities 相信，7 月的貨幣政策收緊將能遏止通膨飆升，並凸顯央行的獨立性。Wrightson ICAP 認為，沒有令人信服的理由讓聯準會不升息。PGIM 則認為，期貨市場低估了貨幣政策收緊的可能性。

聯準會利率市場預期的變化

然而，目前最有可能的情況仍然是維持利率不變。這種做法將與 Fed 對數據的依賴相吻合：最新就業數據令人失望，而通膨已放緩。JP Morgan 也預期會出現這種按兵不動的局面，但警告這項決策將充滿爭議。至少有兩位鷹派委員 Beth Hammack 和 Lori Logan 可能會投下反對票。本次不會公布更新後的預測，因此投資人只能從記者會中釋放的訊號來揣測動向。

一如既往，Donald Trump 也對其愛將的動向作出暗示。據他所說，Kevin Warsh 想要「做正確的事」，但要達成這一點，Fed 主席需要在委員會內部取得共識。這個暗示可說是非常明顯。

美元投機性部位變化趨勢

根據 TD Securities 指出，如果聯準會維持利率不變，且持不同意見的委員人數不超過 2 位，美元將大幅走弱。其邏輯相當直觀：自 2015 年以來，投機者在美元上的淨多單部位維持在創紀錄水準，而這些部位一旦開始回補，可能為 EUR/USD 的反彈提供動能。

與此同時，地緣政治問題再度浮上檯面。美國與伊朗之間的停火證明相當脆弱。伊斯蘭革命衛隊率先在中東攻擊美軍部隊，向其發射多枚彈道飛彈——所幸這些飛彈均被攔截。作為回應，華盛頓與利雅得共同打擊駐伊拉克、受伊朗支持的民兵組織，結束了持續多日的短暫平靜。油市因此上漲作出反應：Brent 原油漲破每桶 90 美元，提高了聯準會在 7 月收緊貨幣政策的機率，從 32% 升至 36%，並對 EUR/USD 的空頭形成支撐。

這形成了一個封閉循環：貨幣政策把該貨幣對往一個方向拉，而地緣政治又把它往另一個方向拉。只要這兩股力量大致保持平衡，EUR/USD 就註定只能在缺乏明確指引的情況下，焦躁不安地盤整。

從技術面來看，EUR/USD 的日線圖持續在 1.1365–1.1405 區間內盤整。只有突破這一區間，匯價才有機會確立後續走勢方向。在這樣的情況下，在區間上軌設置買入掛單、在區間下軌設置賣出掛單，較具操作邏輯。