24.09.2026 09:11 AM昨天，在強於預期的採購經理人指數（PMI）數據顯示通膨壓力進一步偏向上行，並暗示經濟將以相當樂觀的姿態結束第三季後，美股大幅下挫。相較之下，歐洲股市在今年剩餘時間內則幾乎只能依賴單一脆弱支柱——樂觀的獲利預測——來支撐，而其風險清單卻持續拉長。10 年期美國公債殖利率已重新升破 5%，再次提醒市場情緒可能瞬間翻轉。
近幾週以來，市場因通膨疑慮以及一旦油價重啟漲勢、央行可能採取更強硬行動的前景而動盪不安。許多資產管理人現在建議留意財報公布前的拋售壓力，認為那才是市場最誠實的時刻——不過，我也不排除另一種情境：企業實際獲利優於預期，進而推動股市再上一波漲勢。
然而，技術訊號所反映的投資人謹慎情緒，要比樂觀的預測更加明確。自 8 月中旬觸及高點以來，Stoxx 600 一路走低，即使之後連續兩次嘗試，仍未能突破其下降通道。在最近這波美股反彈中，S&P 500 和 Nasdaq 也都未能重返今年迄今的高位。如今，大西洋兩岸企業的獲利都將面臨額外壓力，一方面是利率走高，另一方面是貨幣政策可能持續維持在緊縮水準。
我不排除這樣的情況：如果美股拋售和殖利率上升的趨勢持續下去，經濟學家將開始下調成長與獲利預測。在那種情況下，財報前的疲弱表現就不再是偶發現象，而會成為未來數週較為可預期的情境。
從技術面來看，S&P 500 的走勢顯示，買方當前的首要任務是突破 7,679 美元的阻力區，以展現新的上行動能，並打開通往 7,698 美元的上漲空間。若能穩守在 7,718 美元之上，將進一步強化多頭的說法。相反地，在下行方面，買方必須捍衛 7,656 美元一帶的支撐。若跌破該水準，指數很可能回落至 7,633 美元，並進一步為下探 7,607 美元敞開大門。
