上週末，EUR/USD 貨幣對向下掃過前低的流動性，這通常預示著可能出現向上的走勢。然而，本週該貨幣對又向上掃過前高的流動性，發出了潛在再次下跌的信號。也就是說，技術面先給了歐元一個小幅反彈的機會，隨後又引發新一輪明顯的跌勢。買方再度未能利用現有的基本面支撐，甚至連最近的不平衡區都沒能觸及；若能觸及該區，不僅有助於提前預判歐元的新一輪下跌，亦能創造開立新空單的機會。然而，目前買方的疲弱程度實屬少見。今天僅有兩份美國經濟報告，就足以令歐元兌美元下跌 80 點。這兩份報告無疑相當重要，結果也極為有利於美元。Nonfarm Payrolls 顯示美國經濟新增多達 165,000 個就業職位，同時失業率降至 4.1%。這兩項數據均明顯優於市場先前的預期。

過去兩個月中，基本面背景經常偏向歐元，但這在價格走勢上幾乎毫無體現。本週，市場得知共和黨在選舉中遭遇嚴重失利，同時歐盟通膨率加速至 4%。美國國會如今呈現分裂局面，民主黨與共和黨之間的合作預料仍將十分艱難；結果是，許多重要的政府決策可能面臨相當大的延宕。歐盟通膨升高，意味著 ECB 可能進一步收緊貨幣政策，這對歐元而言理論上也是利多因素。若市場正在計入 FOMC 升息的預期，就理應同時將 ECB 可能的升息納入考量。這兩大因素都偏向歐元，但迄今仍未能引發明顯的反彈。

必須回顧的是，過去兩個月推動美元升值的主因之一，是 Fed 採取了較為鷹派的立場。然而，實務上相較其他央行，Fed 的立場並不算特別鷹派。舉例而言，市場預期 ECB 將於 12 月實施第三次升息，而英國央行則是才剛啟動其貨幣政策緊縮循環，未來最終可能比 Fed 更加積極地升息。英鎊對貨幣政策的變化有明顯反應，歐元卻沒有。

目前尚未出現明確跡象顯示空頭攻勢已接近尾聲。Imbalance 24 仍然有效，價格仍可能對該區域作出反應，從而產生新的賣出訊號。買方必須先使 Imbalance 24 失效，並形成看漲形態，才有望啟動較具意義的反彈。這需要歐元出現一波明顯而有力的上漲行情，而目前仍看不出此等動能。

整體而言，依本分析的觀點，基本面背景依舊偏向買方。儘管 Fed 的貨幣政策立場日益鷹派，匯率走勢並非只由這一因素所決定。歐盟同樣面臨各種經濟挑戰，但關鍵在於，問題其實存在於多個主要經濟體，而歐元卻是表現出最明顯疲弱的一種貨幣。兩大央行都在推進貨幣政策緊縮，但目前只有美元在升值。然而，在出現明確的看漲訊號之前，不應期待歐元很快出現趨勢性回升；同樣地，也不建議過早建立歐元多單部位。

就當前技術面來看，空頭動能仍然完好。Imbalance 24 是目前唯一具備參考價值的技術型態，未來短期內有可能再度受到測試。1.1270 上方的流動性掃過，加上強勁的美國勞動市場數據，進一步引發歐元的賣壓。現在買方只能寄望價格再次向下掃過近期低點的流動性。

週五公布的經濟數據，再度給了賣方施壓歐元的機會，而他們也完全加以利用。Nonfarm Payrolls 遠超市場預期，而失業率則不如先前預估般上升，反而出現下降。其餘經濟指標相對而言重要性較低，因為這兩份報告幾乎已決定了週末前的市場情緒。

展望 2026 年，買方仍有諸多理由期待進一步的上漲。從結構性與更長期的視角來看，去年導致美元大幅貶值的 Trump 政策，實際上並未出現根本性改變。目前除了 FOMC 的鷹派立場之外，缺乏能為美元提供強勁支撐的有力因素。然而，市場情緒向來難以在短時間內發生翻轉。

美國與歐盟經濟日曆：

• 德國 – 貿易餘額（07:00 UTC）。

11 月 9 日的經濟日曆中僅有這一項數據，預計難以引起市場太大關注。因此，週一的經濟新聞背景大致不太可能主導或顯著改變市場情緒。

EUR/USD 預測與交易建議：

在本次分析框架下，EUR/USD 仍被視為處於一個已進入修正階段、且持續了一整年的多頭趨勢中。基本面背景大約在八個月前明顯轉向有利於賣方，但這一已延續四年的大級別趨勢，目前仍無法被視為已經失效或結束。買方理論上仍有機會在年底前重新發動攻勢，不過就技術層面而言，目前可參考的關鍵位置，僅限於去年 6 月形成的 1.1066 低點，以及兩週前創下的 1.1105 低點。至於賣方，在週五歐元急挫之後，現在則可尋找新的空頭不平衡區成形。然而，當前的盤整區間亦必須先行結束；否則，匯價可能再度向下掃過近期低點，隨即又迅速回到 Imbalance 24 區域附近徘徊。