La paire EUR/USD reste prise dans l’impulsion « baissière » locale qui a débuté le 17 avril, mais chaque jour qui passe rapproche les acheteurs de la possibilité d’imposer leur propre tendance. Pour y parvenir, ils doivent invalider le déséquilibre « baissier » 17, ce qui aurait déjà pu se produire il y a une semaine. Cependant, au moment le plus crucial, les acheteurs ont relâché la pression et n’ont toujours pas réussi à consolider au-dessus du déséquilibre 17. Le contexte fondamental reste défavorable aux vendeurs. Les opérateurs s’attendaient à ce que Kevin Warsh promette soit une hausse de taux en septembre, soit au minimum adopte une rhétorique « hawkish » laissant clairement entendre qu’un resserrement de la politique monétaire interviendrait en réponse à l’accélération de l’inflation. À la place, Warsh s’est référé à des données économiques qui, tout au long de la semaine précédente, nous persuadaient du contraire. En juillet, le nombre de nouveaux emplois Nonfarm Payrolls a diminué de 23 000. En d’autres termes, pratiquement aucun emploi n’a été créé et le total a même reculé. Ainsi, l’un des indicateurs les plus importants de l’économie américaine recule pour le quatrième mois consécutif. Il se trouve désormais en territoire négatif, alors que sa fourchette normale se situe entre 100 000 et 150 000. Tout cela indique qu’il ne faut pas s’attendre à un resserrement de la politique du FOMC en septembre. Comme je l’ai souligné ces dernières semaines, si le marché de l’emploi affiche à nouveau un résultat faible, ce sera une raison suffisamment solide pour que la Fed renonce à relever ses taux. Bien sûr, on ne peut pas l’affirmer avec une certitude absolue, mais je suis presque convaincu que nous ne verrons pas de resserrement monétaire dans un avenir proche.

Je rappelle que les anticipations de resserrement de la politique de la Fed ne sont pour l’instant que des anticipations, susceptibles d’évoluer à la faveur des événements géopolitiques ou des statistiques économiques. Les dernières données sur le marché du travail américain se sont révélées faibles, l’inflation a ralenti et la croissance du PIB a diminué. Ces trois facteurs alimentent les doutes quant à une hausse des taux du FOMC dans un avenir prévisible. Si Donald Trump ne trompe pas les marchés et que le détroit d’Hormuz est rouvert, le marché aura une raison supplémentaire de vendre le « dollar refuge », qui ne serait plus aussi nécessaire si le conflit était au moins partiellement résolu.

La géopolitique reste un facteur secondaire pour les traders, mais elle affecte l’économie. Téhéran et Washington poursuivent des discussions par intermédiaires, si tant est que l’on puisse parler de négociations. Si le détroit d’Hormuz est rouvert, cela fera baisser les prix du pétrole et ralentira l’inflation. Dans ce cas, la probabilité d’un resserrement de la politique du FOMC deviendra encore plus faible, puisque l’inflation continuerait de ralentir. Alors qu’elle est déjà relativement basse.

La structure actuelle du graphique indique que l’impulsion « baissière » entamée le 17 avril reste en place. Le déséquilibre « baissier » 17 a été comblé, mais la réaction a été faible. Ce schéma pourrait donc être invalidé. Un déséquilibre « haussier » 19 s’est également formé, ce qui permet aux acheteurs de regarder l’avenir avec optimisme. Si le déséquilibre 17 est invalidé alors que le déséquilibre 19 reste non comblé, les traders devront attendre de nouveaux schémas « haussiers » avant de pouvoir ouvrir des positions longues.

Il n’y avait aucun catalyseur macroéconomique lundi, ce qui explique la quasi-absence d’activité de la part des opérateurs. Vendredi, les acheteurs ont lancé une nouvelle offensive, mais à mon avis, elle a été trop timide. Ils auraient pu en profiter pour invalider définitivement l’impulsion « baissière », mais celle-ci reste pertinente pour l’instant, car le déséquilibre 17 n’a toujours pas été invalidé.

Les acheteurs disposent toujours d’un très grand nombre d’arguments pour attaquer en 2026, et même la guerre au Moyen-Orient ne les a pas vraiment affaiblis. Structurellement et sur le plan global, les politiques de Trump, qui ont provoqué une nette baisse du dollar l’an dernier, n’ont pas changé. À ce stade, je ne vois aucun facteur de soutien majeur pour la monnaie américaine, malgré la posture « hawkish » du FOMC. Néanmoins, ce sont encore les vendeurs qui mènent l’offensive, tandis qu’aucun signal « haussier » ne se dessine.

Calendrier économique pour les États-Unis et l’Union européenne :

• États-Unis – Existing Home Sales (14h00 UTC).

Le 11 août, le calendrier des événements économiques ne compte qu’une publication de second plan. L’influence du contexte fondamental sur le sentiment de marché mardi sera extrêmement limitée, voire inexistante.

Prévisions EUR/USD et recommandations de trading :

Selon moi, la paire reste dans une phase de formation d’une tendance « haussière ». Le contexte fondamental a brutalement tourné à l’avantage des vendeurs il y a cinq mois, mais la tendance elle-même ne peut pas être considérée comme annulée ou achevée. Ainsi, les acheteurs peuvent parfaitement reprendre leur progression après deux balayages de liquidité à partir de creux clairement identifiés. Un signal de vente a peut-être émergé au sein du déséquilibre 17, mais la réaction a été faible, de sorte que ce schéma a de fortes chances d’être invalidé. Un signal « haussier » peut se former au sein du déséquilibre 19, mais le prix s’éloigne de plus en plus de ce schéma. Malgré l’appréciation assez marquée de l’euro, il n’existe pour l’instant aucun fondement clair pour ouvrir des positions longues. Il est nécessaire d’attendre la formation de nouveaux schémas « haussiers », le comblement du déséquilibre 19, ou, à défaut, se tourner vers le trading de la livre sterling.