Le silence est aussi une réponse, et pour la deuxième séance consécutive, les investisseurs américains en font l’expérience directement. Les principaux indices américains reculent, tandis que le pétrole, à l’inverse, progresse : le Brent s’est rapproché des 90 dollars le baril après que l’Iran a confirmé son intention de maintenir le détroit d’Hormuz fermé tant que ses exigences ne seront pas satisfaites.

Dynamiques du S&P 500 et du pétrole

Le marché est clairement déçu. Il y a une semaine, il avait réagi avec enthousiasme aux promesses d’un accord rapide sur le détroit, mais aucun progrès ne s’est matérialisé. Le Pakistan a brièvement ravivé les espoirs des investisseurs avec son optimisme quant à un règlement, mais Téhéran a rapidement refroidi ce sentiment. Ajoutez à cela l’incertitude entourant les prochaines décisions de la Fed et l’impasse persistante entre les États-Unis et l’Iran, et l’on obtient un marché qui, comme l’ont justement fait remarquer certains esprits malins, ressemble à un bac à sable : ici, on dort d’un œil et on serre l’oreiller bien fort.

Cependant, tout n’est pas uniformément sombre. Les résultats des entreprises continuent de dépasser les attentes et restent à des niveaux record, tandis que les positions sur les actions demeurent étonnamment prudentes. Selon l’American Association of Individual Investors, les investisseurs baissiers ont été plus nombreux que les haussiers pendant 20 des 25 dernières semaines, un rapport qui n’avait plus été observé depuis l’instauration de tarifs mondiaux par Donald Trump. Une telle unanimité parmi les sceptiques a souvent, par le passé, précédé la poursuite des hausses plutôt que leur fin – une prudence saine après une progression de 22 % du S&P 500 depuis la fin mars.

Dynamiques de l’inflation aux États-Unis

Le véritable test, cependant, reste à venir. Mercredi sera publié l’indice des prix à la consommation (CPI) de juillet. Le marché anticipe une hausse de 0,1 % après un recul de 0,4 % le mois précédent. Les économistes de Bloomberg estiment que l’inflation sous-jacente pourrait tomber à son plus bas niveau depuis mars 2021. Montis Financial s’attend à ce que le rapport confirme la tendance baissière et renforce l’argument en faveur d’une pause des taux plutôt que d’une hausse, surtout au vu de la faiblesse des dernières données sur le marché de l’emploi américain.

Interactive Brokers avertit toutefois que les données macroéconomiques, à elles seules, pourraient ne pas suffire. Le rally boursier ne se poursuivra que s’il y a des progrès tangibles sur le déblocage du détroit d’Hormuz.

En pratique, le marché se trouve désormais à l’équilibre entre, d’un côté, des fondamentaux d’entreprise solides et des bénéfices en hausse, et, de l’autre, une incertitude géopolitique persistante et une Réserve fédérale divisée. Les risques semblent à peu près équilibrés, tandis que le spectre de nouvelles hausses de taux et d’une escalade militaire au Moyen-Orient n’a pas disparu.

Le rapport sur l’inflation parviendra-t-il à l’emporter sur l’anxiété liée au détroit d’Ormuz ?

Techniquement, sur le graphique quotidien, l’indice S&P 500 a testé le seuil pivot important de 7 730. Une réussite des vendeurs dans cette tentative fournirait un signal de vente, car elle augmenterait le risque de voir s’activer une figure de retournement 1-2-3. À l’inverse, un rebond depuis ce niveau de support clé permettrait d’augmenter les positions longues déjà en place.