Нехватка чипов приводит к буму акций компаний-производителей полупроводников. Этот бум позволяет рынку закрыть глаза на множество негативных факторов, включая непрекращающийся конфликт на Ближнем Востоке и рост цен производителей в США до отметки 6% в апреле, максимальной за четыре года. В теории это может привести к ужесточению денежно-кредитной политики ФРС и создать встречный ветер для S&P 500. Однако какая разница, что будет завтра, если есть сегодня?!

Широкий фондовый индекс отметился уже 17-м рекордным закрытием с начала 2026, Nasdaq Composite – 13-м. Катализатором ралли на этот раз стал исторический факт достижения капитализацией NVIDIA отметки $5,5 млрд благодаря приглашению Дональдом Трампом ее исполнительного директора Дженсена Хуана на саммит в Китай. При этом главным драйвером ралли S&P 500 остаются впечатляющие корпоративные результаты.

В первом квартале прибыль уже отчитавшихся компаний выросла на 27%, что существенно выше ожидаемых в начале сезона экспертами Уолл-стрит 12%. Разрыв является наибольшим с 2004, если исключить восстановление экономики после рецессий 2008 и 2020.

Динамика операционной маржи компаний S&P 500

Вроде все выглядит закономерно. Впечатляющая прибыль, замечательная маржа. Однако и предыдущий спекулятивный пузырь из Polaroid, Kodak, Xerox и других компаний выглядел привлекательно с фундаментальной точки зрения накануне своего краха.

В конце 1970-х капитализация группы из 50 эмитентов Nifty Fifty составляла 45% от общей рыночной стоимости S&P 500. Нынче концентрация еще выше. На долю десятка компаний, всех их сектора информационных технологий, за исключением Berkshire Hathaway, приходится около 40% капитализации широкого фондового индекса. Глядя на его безудержный рост, мало кто на рынке говорит о пузыре.

Динамика S&P 500 и прогнозов по широкому фондовому индексу

Напротив, Morgan Stanley повышает свой прогноз по S&P 500 на конец 2026 с 7800 до 8000 и утверждает, что через 12 месяцев он вырастет до 8300. В качестве основной причины называется устойчивость данных о доходах, несмотря на геополитические риски, проблемы частного кредита и опасения по поводу неэффективности вложений в технологии искусственного интеллекта.

Основным фактором риска для своего обновленного прогноза Morgan Stanley видит сценарий, при котором слишком горячая экономика провоцирует ускорение ценового давления и вынуждает ФРС ужесточать денежно-кредитную политику. Есть опасения, что колоссальные инвестиции в ИИ приведут к узкой ликвидности, когда в финансовой системе перемещается меньше денег.

Технически на дневном графике S&P 500 «быков» не остановить. Широкий фондовый индекс уверенно направляется к ранее обозначенному целевому ориентиру на 7700. В такой ситуации следует придерживаться прежней стратегии покупок на откатах. Ключевая поддержка находится на уровне 7315.