Евро и фунт восстановились после утренней азиатской распродажи, когда единая валюта опускалась до 1.1161 за доллар, минимума с мая 2025 года. Поводом для отскока стали данные по деловой активности в Европе. Фунту помогли пересмотренные в лучшую сторону данные по британскому сектору услуг, евро получил поддержку от отраслевого PMI. Выгодополучателями стали покупатели, зашедшие на утренней просадке, проигравшими оказались хедж-фонды, которые гнали евро вниз на спот-продажах и опционных стопах. Я считаю, что это скорее техническое восстановление, чем смена настроений, и ниже объясню почему.

Общеевропейский отраслевой PMI от S&P Global оказался сильным. В сентябре индекс деловой активности в секторе услуг остался на уровне 53 пунктов, полностью совпав с прогнозами экономистов. По новым заказам рост показали 15 секторов, а лидером третий месяц подряд осталось производство технологического оборудования. Работники тоже в выигрыше: рабочие места прибавили десять секторов, больше всех автопром. Для евро это важный довод, потому что утренняя распродажа строилась на политическом страхе, а данные напомнили о том, что реальный сектор Европы пока держится.

Для фунта картина интереснее. Итоговый индекс деловой активности в британских услугах составил 52,1 против предварительных 51,7, хотя августовские 52,5 он не повторил. Он также заметно выше среднего значения второго квартала в 50,3, то есть восстановление, начавшееся в третьем квартале, подтверждается. Именно пересмотр вверх подтолкнул фунт, потому что утром он шёл вниз вместе с евро и вместе с долларом, который дорожал на фоне сопротивления доллара слабой занятости. Композитный индекс, правда, снизился до 52,0 с 52,5, это трёхмесячный минимум, и рост в промышленности оказался самым слабым за полгода. В итоге данные позволили фунту отыграть потери, но не дали повода для серьёзного роста.

Внутри отчёта по услугам баланс рисков смещён в неприятную сторону. Новые заказы выросли лишь слегка, самым медленным темпом с начала июльского подъёма, а заказы из-за рубежа сокращаются седьмой месяц подряд. Стоит напомнить, что занятость в секторе падает уже два года, хотя темп снижения самый скромный с октября 2025 года. А вот ценовые показатели ускорились, что становится куда более серьезное проблемой для Банка Англии. Рост издержек стал самым сильным с июня на фоне подорожания топлива, а цены, которые компании назначают клиентам, выросли быстрее всего с мая. Причина прежняя: конфликт на Ближнем Востоке разгоняет нефть и газ, а те прямо отражаются в британских счетах за энергию и транспорт.

Как я отмечал выше, это ставит Банк Англии в сложное положение. Спрос слабеет, сектор услуг режет персонал, но ценовое давление возвращается как раз тогда, когда в июле Хью Пилл, Меган Грин и Кэтрин Манн голосовали за немедленное ужесточение. Данные PMI дают им новый аргумент, и фунт получает поддержку со стороны ожиданий по ставке.

Тем не менее фон остаётся тяжёлым и для евро, и для фунта. Доллар по-прежнему поддерживают ожидания, что ФРС придётся ужесточать политику и дальше, хотя вероятность октябрьского повышения упала примерно до 20%. Политический риск в еврозоне никуда не делся: спред между французскими и немецкими облигациями на максимуме с 2011 года, а сообщения об испанских досрочных выборах пока не подтверждены. На этой неделе США и Япония проведут аукционы длинных облигаций, и протокол сентябрьского заседания ФРС выйдет в середине недели, так что у рынка будет повод вернуться к продажам.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1210. Только это позволит нацелиться на тест 1.1259. Уже оттуда можно забраться на 1.1307, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1165 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1133 либо открывать длинные позиции от 1.1097.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3225. Только это позволит нацелиться на 1.3265, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3300. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3180. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3145 с перспективой выхода на 1.3110.