В марте темпы роста потребительских цен в США резко ускорились. Главным драйвером инфляционного всплеска стал скачок стоимости энергоносителей на фоне эскалации военного конфликта с Ираном, хотя подобная динамика в целом ожидалась участниками рынка.

По данным Министерства труда США, индекс потребительских цен (CPI) в годовом исчислении вырос на 3,3% по сравнению с 2,4% в феврале. Показатель оказался чуть ниже консенсус-прогноза экономистов в 3,4%, однако зафиксировал самый масштабный рост с июня 2022 года, когда котировки нефти взлетели из-за начала боевых действий в Украине.

В месячном исчислении общий показатель инфляции подскочил на 0,9% против 0,3% месяцем ранее (аналитики ожидали 1,0%). Ключевой удар пришелся на сегмент энергоносителей: цены здесь взлетели на 12,5% в годовом выражении, продемонстрировав резкий разворот после февральского роста всего на 0,5%.

Мартовская макростатистика оказалась в центре внимания рынков, так как она впервые отразила прямые экономические последствия конфликта, начавшегося с совместных ударов США и Израиля по Тегерану в конце февраля. Иран ответил почти полной блокировкой движения танкеров через Ормузский пролив — стратегический водный путь, через который проходит около 20% мировых поставок нефти. Хотя США являются нетто-экспортером энергоресурсов, глобальный характер ценообразования привел к тому, что средняя стоимость бензина на американских заправках впервые более чем за три года пробила отметку в $4 за галлон.

Тем не менее, базовая инфляция (Core CPI), не учитывающая волатильные цены на топливо и продукты питания, составила 2,6% в годовом и 0,2% в месячном исчислении, оказавшись ниже прогнозов. Учитывая умеренную динамику базовых метрик, аналитики предполагают, что Федеральная резервная система (ФРС) не станет придавать чрезмерного значения скачку общего индекса CPI при определении дальнейшей монетарной политики.

Вместе с тем на рынках растут опасения, что затяжная война на Ближнем Востоке приведет к вынужденному сокращению расходов домохозяйств, что в перспективе ударит по рынку труда. Пока статистика по занятости — еще один ключевой индикатор для ФРС — продемонстрировала резкое восстановление в прошлом месяце, подкрепляя надежды на стабилизацию.

На фоне закрепления инфляции на высоких уровнях часть экономистов больше не ждет от ФРС снижения стоимости заимствований в 2026 году. Более того, некоторые официальные лица центробанка уже отметили, что в сложившихся условиях может потребоваться дополнительное повышение процентных ставок.