Data yang dirilis pada hari Kamis menunjukkan perlambatan inflasi di AS. Semua komponen laporan berada di zona merah, tidak mencapai tingkat yang diperkirakan. Di satu sisi, ini adalah momen penting, bisa dikatakan krusial, bagi pasangan EUR/USD (serta untuk pasangan dolar lainnya). Sekarang, perwakilan dari "kelompok dovish" di Federal Reserve memiliki argumen tambahan untuk mendukung posisi mereka. CPI yang lemah adalah kartu kuat bagi "dovish" di tengah pasar tenaga kerja AS yang mendingin, indeks manufaktur ISM yang menurun, penjualan ritel yang stagnan, dan aktivitas konsumen yang melemah. Semua faktor ini berkontribusi pada argumen untuk penurunan suku bunga Fed lebih lanjut. Namun, ada satu "tetapi" besar mengenai inflasi, yang akan kita bahas sebentar lagi.

Menurut data yang dirilis pada hari Kamis, indeks harga konsumen keseluruhan pada bulan November turun menjadi 2,7% year-on-year, menandai level terendah sejak Juli, setelah naik menjadi 3,0% pada Oktober. Pada saat yang sama, sebagian besar analis memperkirakan kenaikan menjadi 3,1%. CPI inti, yang tidak termasuk harga makanan dan energi, turun menjadi 2,6%, sementara prediksi mengantisipasi kenaikan menjadi 3%. Ini adalah level terendah untuk indikator tersebut sejak Maret 2021. Kenaikan harga terkecil tercatat pada mobil (0,6%) dan pakaian (0,2%). Perlambatan harga sewa, salah satu komponen terbesar dari indeks, juga diamati. Beberapa layanan konsumen (seperti hotel dan hiburan) menunjukkan pertumbuhan yang lemah atau bahkan perlambatan.

Meskipun hasilnya secara keseluruhan negatif, pembeli EUR/USD tidak terburu-buru untuk "merayakannya". Pasangan ini melonjak impulsif ke 1,1763, tetapi kemudian mundur ke dasar angka 17. Para pelaku pasar menyatakan keraguan atas "kebenaran" data yang dipublikasikan. Menurut banyak analis, tren menurun dalam indikator inflasi utama disebabkan oleh efek teknikal. Alasannya adalah bahwa, karena shutdown yang berkepanjangan, BLS (Bureau of Labor Statistics) mulai mengumpulkan data November lebih lambat daripada biasanya, tepat sebelum musim liburan (Thanksgiving dan "Black Friday"). Ini adalah musim penjualan liburan ketika para peritel menurunkan harga dengan menawarkan diskon dan promosi.

Sebagian besar ekonom yang disurvei oleh Financial Times percaya bahwa laporan November adalah "laporan bintang," indikator inflasi yang secara teknis diremehkan dan "tidak sepenuhnya mencerminkan penurunan inflasi yang benar". Diasumsikan bahwa dinamika inflasi aktual mungkin lebih tinggi.

Penting juga untuk diingat bahwa publikasi laporan Oktober dibatalkan: pejabat BLS menyatakan bahwa tidak mungkin mengumpulkan data untuk bulan itu secara retrospektif. Sementara itu, laporan November dirilis dalam bentuk yang dipersingkat (tidak termasuk angka bulanan), para pelaku pasar terpaksa mengevaluasi dinamika inflasi hanya berdasarkan angka tahunan.

Dengan kata lain, skeptisisme keseluruhan para trader tampaknya cukup dibenarkan. Berdasarkan data yang dirilis pada hari Kamis, kita tidak dapat dengan yakin mengatakan bahwa tren penurunan inflasi yang berkelanjutan (kata kunci) sedang berlangsung. Untuk evaluasi yang tepat, kita perlu menunggu setidaknya laporan Desember, dan hanya kemudian menarik kesimpulan "jangka panjang".

Mengingat dinamika EUR/USD, para trader telah mencapai konsensus bahwa interpretasi optimistis dari laporan inflasi adalah keliru. Setelah memperbarui level tertinggi intraday (1,1763), pasangan ini mundur ke posisi sebelumnya di dekat dasar angka 17.

Indikasi lain adalah para trader skeptis terhadap rilis tersebut. Berdasarkan alat CME FedWatch, probabilitas penurunan suku bunga Fed pada pertemuan Januari saat ini sebesar 26%. Sebelum rilis, probabilitas ini dinilai sebesar 23%. Dengan demikian, meskipun laporan CPI berwarna "merah,", ekspektasi dovish mengenai tindakan Fed selanjutnya tidak meningkat di pasar. Probabilitas penurunan suku bunga pada pertemuan Maret juga sedikit meningkat, dari 42% menjadi 47%.

Dengan kata lain, para pelaku pasar hampir yakin bahwa bank sentral akan mempertahankan level suku bunga pada Januari, dengan kemungkinan penurunan Maret dinilai 50/50. Penilaian serupa dibuat sebelum publikasi laporan, yang pada dasarnya tidak mengubah ekspektasi prediksi.

Jadi, secara fundamental, kita telah kembali ke "titik nol", nasib suku bunga akan ditentukan oleh inflasi, angka Desember yang baru akan kita ketahui pada Januari (bersama dengan Non-Farm Payrolls Desember). Situasi saat ini tetap menggantung: skala mungkin miring baik ke arah skenario "dovish" atau ke arah mempertahankan status quo.

Pasangan EUR/USD juga tetap pada posisinya sebelumnya, antara garis tengah dan atas Bollinger Bands pada time frame harian, serta di atas semua garis indikator Ichimoku. Dengan demikian, prioritas tetap untuk posisi long, tetapi batas pergerakan naik berada di 1,1770 (garis atas Bollinger Bands pada grafik empat jam).