Setelah kenaikan tajam yang signifikan, sejumlah waktu rehat sangat diharapkan. Namun, untuk bisa berhenti sejenak, para investor bullish di SandP 500 memerlukan suatu dorongan yang mampu membuat mereka merasa cemas. Jika faktor-faktor geopolitik tidak mampu menciptakan kepanikan, mungkin masalah inflasi yang akan berperan. Kenaikan harga konsumen di AS hingga 3,6% membuat indeks yang luas tersebut mengalami penurunan, meskipun hanya untuk waktu yang singkat. Para investor ritel dengan cepat memanfaatkan kesempatan dari penurunan harga untuk kembali berinvestasi.

Secara teori, peningkatan inflasi memaksa The Fed untuk memperketat kebijakan moneter, yang kemudian menciptakan situasi yang kurang menguntungkan bagi saham-saham di AS. Namun, dalam kenyataannya, SandP 500 tetap menunjukkan performa yang kuat di tahun 2023 hingga 2025 meskipun ada inflasi yang tinggi dan suku bunga Fed Funds berada dalam posisi yang tinggi, terutama karena penurunan harapan inflasi pada akhirnya memungkinkan The Fed untuk melakukan pelonggaran kebijakan pada tahun 2025. Saat ini, harapan terhadap inflasi di masa depan kembali meningkat.

Imbal hasil TIPS dan ekspektasi inflasi

Pola yang sama muncul di tahun 2021, namun pada saat itu, pemulihan setelah pandemi masih mendukung pasar saham. Saham-saham di Amerika Serikat baru mengalami penurunan yang signifikan di tahun 2022 ketika The Fed mulai secara agresif meningkatkan suku bunga. Dengan demikian, pasar saham masih memiliki potensi untuk naik hingga bank sentral mulai secara nyata menaikkan suku bunga. Setelah data inflasi bulan April dirilis, pasar berjangka mengubah harapan mengenai waktu kenaikan pertama itu dari April menjadi Maret 2027.

Yang sangat penting, SandP membutuhkan keunggulan struktural yang terus-menerus. Pada tahun 2021, keunggulan tersebut berasal dari pertumbuhan ekonomi yang sangat cepat setelah COVID. Di tahun 2026, laba yang mengesankan dari perusahaan menjadi pendorongnya. Kinerja kuartal pertama untuk anggota SandP adalah yang terkuat dalam dua puluh tahun terakhir, di luar periode pemulihan setelah 2008 dan 2020.

Dinamika laba perusahaan dalam indeks S&P 500

Namun, ada catatan pahit. Sebagian besar kenaikan terkonsentrasi pada produsen chip memori. Kelangkaan pasokan telah menghasilkan laba tak terduga bagi produsen dan biaya yang meningkat bagi konsumen, menciptakan perbedaan yang sangat besar dan mendorong Indeks Philadelphia Semiconductor menguat lebih dari 60% dalam enam minggu terakhir.

Saham-saham tersebut juga mengalami koreksi paling besar setelah rilis CPI bulan April. Broadcom dan Micron Technology termasuk di antara lima penurun terbesar pada 12 Mei, menegaskan betapa rapuhnya posisi para pembuat chip saat ini. Jika kekhawatiran kian menguat, gelembung itu bisa pecah.

Namun untuk saat ini, FOMO masih mendominasi pasar ekuitas, dan penurunan indeks langsung dimanfaatkan untuk masuk beli.

Dari sisi teknikal, S&P 500 mengalami pullback pada grafik harian setelah menyentuh target jangka panjang pertama dari dua target yang telah ditetapkan sebelumnya di $7.429 dan $7.500. Terbentuk sebuah candlestick pin bar dengan ekor bawah yang panjang. Penembusan ke atas level tertingginya di sekitar $7.410 akan membuka peluang bagi pembeli untuk menambah eksposur dan menaikkan target ke $7.700.