Pasangan pound-dolar diperdagangkan dalam kisaran yang relatif sempit di 1,3460–1,3530, bereaksi secara impulsif terhadap aliran berita yang ada. Data yang dipublikasikan mengenai pertumbuhan ekonomi Inggris tidak mengubah situasi—pound tetap bergerak dalam kisaran harga tersebut, mencerminkan kebimbangan baik di pihak pembeli maupun penjual GBP/USD.

Melihat ke depan, perlu dicatat bahwa perekonomian Inggris terus tumbuh pada kuartal kedua, tetapi laju pertumbuhannya melambat secara nyata, dan struktur pertumbuhannya tetap cukup timpang. Sektor jasa masih menjadi penopang utama, sementara sektor industri secara keseluruhan mengalami stagnasi, sektor konstruksi praktis terhenti (setelah awal tahun yang kuat), dan sektor eksternal tetap menjadi "mata rantai lemah."

Jadi, menurut data yang telah dirilis, PDB Inggris tumbuh 0,4% secara kuartalan pada kuartal kedua, setelah meningkat 0,6% pada periode pelaporan sebelumnya. Secara tahunan, perekonomian negara ini tumbuh 1,2%. PDB per kapita juga meningkat—sebesar 0,4% secara kuartalan dan 1,0% secara tahunan.

Dengan kata lain, tidak ada dasar untuk berbicara tentang stagnasi atau (apalagi) resesi ekonomi Inggris. Selain itu, kuartal kedua tahun ini menjadi periode tiga bulan ketujuh berturut-turut yang mencatat pertumbuhan. Namun di sisi lain, dinamika pertumbuhan jelas mulai kehilangan momentum. Bisa dilihat dari angkanya: +0,8% dalam tiga bulan hingga April, 0,6% hingga Mei, dan 0,4% hingga Juni.

Pada saat yang sama, pada bulan Juni sendiri ekonomi Inggris tumbuh 0,3% secara bulanan, setelah tidak mencatat pertumbuhan pada Mei dan turun 0,1% pada April. Dengan demikian, kuartal kedua ditutup dengan percepatan, sementara sebagian besar analis justru memperkirakan hasil mendekati nol—seperti pada bulan sebelumnya.

Struktur laporan bulanan menunjukkan bahwa sektor jasa tumbuh 0,4%, sementara produksi turun 0,2% dan konstruksi turun 0,1%. Terlihat bahwa hasil bulan Juni kembali secara efektif ditopang oleh sektor jasa. Pada intinya, hal ini semakin menjadi ciri khas perekonomian Inggris: sektor eksternal dan sektor industri tampak jauh lebih lemah dibandingkan sektor jasa domestik.

Kembali ke data kuartalan, satu hal menarik adalah bahwa stagnasi industri yang tercatat tidak berarti tidak adanya momentum di sektor manufaktur. Sebaliknya, manufaktur menunjukkan hasil kuartalan yang cukup baik. Masalahnya, pertumbuhan ini "tergerus" oleh sektor energi dan utilitas. Pada saat yang sama, industri ekstraktif tumbuh 5,1%. Hal ini sebagian mengimbangi penurunan pada komponen lainnya.

Dengan kata lain, industri memang belum menjadi sumber percepatan bagi perekonomian Inggris—namun masih terlalu dini untuk berbicara tentang penurunan industri yang dalam.

Dengan latar belakang ini, sektor konstruksi tampak jauh lebih lemah, dengan dinamika yang jauh kurang stabil. Sebagai contoh, pada Juni konstruksi turun 0,3%. Penurunan paling tajam terjadi pada segmen pembangunan baru fasilitas publik (-11%). Hasil ini merupakan yang terburuk di segmen perumahan, jauh melampaui kontraksi di sektor konstruksi swasta. Di antara penyebabnya adalah penurunan tajam (hingga 75%) dalam proyek publik dan komunal baru (termasuk infrastruktur lokal). Jumlah kontrak umum yang ditandatangani turun 64%.

Akibatnya, sektor konstruksi yang pada awal tahun sempat menjadi salah satu pendorong pemulihan, pada akhir kuartal kedua hampir berhenti memberikan dukungan bagi perekonomian.

Seperti telah disebutkan di atas, sektor jasa tetap menjadi mesin utama perekonomian Inggris. Sektor ini menyumbang porsi terbesar dari kenaikan PDB kuartalan. Pertumbuhan tersebar cukup luas: dalam tiga bulan tersebut, dinamika positif tercatat di 10 dari 14 subsektor. Di antaranya, dinamika terkuat ditunjukkan oleh jasa informasi dan komunikasi (terutama pengembangan perangkat lunak), aktivitas profesional, ilmiah dan teknis, serta transportasi dan pergudangan.

Secara keseluruhan, jika kita menjumlahkan semua "plus" dan "minus", laporan yang dipublikasikan pada hari Kamis memuat baik faktor positif maupun negatif. Di satu sisi, PDB Inggris tumbuh untuk kuartal kedua berturut-turut, dan hasil bulan Juni terbilang cukup kuat. PDB per kapita meningkat, dan sektor jasa terus berkembang dengan meyakinkan. Di sisi lain, pertumbuhan ekonomi kuartalan melambat, industri secara keseluruhan mengalami stagnasi, konstruksi melemah, dan defisit perdagangan masih cukup besar.

Oleh karena itu, laporan terbaru ini kecil kemungkinannya memaksa Bank of England untuk mengubah kebijakan saat ini. Ekonomi cukup kuat sehingga tidak memerlukan stimulus darurat, namun belum cukup kuat untuk membuat bank sentral membatalkan langkah pelonggaran kebijakan moneter selanjutnya.

Karena itu pula, pound mengabaikan rilis tersebut. Setelah turun hanya 20 pip, pasangan GBP/USD kembali ke level sebelumnya dalam beberapa jam. Secara kiasan, pro dan kontra laporan di atas saling "mengimbangi", sehingga para trader pasangan ini memilih untuk bersikap hati-hati, menunggu data PPI AS dan hasil tahap berikutnya dari negosiasi antara AS dan Iran. Dalam kondisi seperti ini, menurut saya, layak mempertimbangkan strategi perdagangan dalam kisaran (range trading) di rentang harga 1,3460–1,3530 yang disebutkan di atas.