S&P ग्लोबल द्वारा मई में अमेरिका के लिए कल जारी प्रारंभिक PMI डेटा के रोचक सरप्राइज के बावजूद, अमेरिकी डॉलर अभी भी मध्य पूर्व संघर्ष की छाया में है।

डेटा के अनुसार, अमेरिका का मैन्युफैक्चरिंग PMI अप्रैल के 54.5 से बढ़कर 55.3 हो गया, जो बाजार के पूर्वानुमान 53.8 को भी पार कर गया। यह मई 2022 के बाद का सबसे ऊँचा स्तर है: उत्पादन पिछले 4 वर्षों में सबसे तेज़ गति से बढ़ा, रोजगार जून 2025 के बाद अपने उच्चतम स्तर पर पहुंचा, और नए ऑर्डर पिछले 4 वर्षों में दूसरा सबसे मजबूत परिणाम दिखाते हैं। पहली नज़र में यह प्रभावशाली मजबूती प्रतीत होती है।

हालांकि, इन आंकड़ों के पीछे वही कहानी है जो यूरोज़ोन और यूके में भी देखी गई थी: वृद्धि का एक महत्वपूर्ण हिस्सा पूर्व-सक्रिय खरीद से समझाया जा सकता है। ग्राहक बढ़ती कीमतों और मध्य पूर्व में युद्ध से संबंधित आपूर्ति में व्यवधान के खिलाफ अपनी इन्वेंट्रीज़ को सक्रिय रूप से बढ़ा रहे हैं। डिलीवरी समय अगस्त 2022 के बाद से सबसे अधिक लंबा हो गया है। दूसरे शब्दों में, उत्पादन इसलिए बढ़ रहा है क्योंकि अर्थव्यवस्था में तेजी आ रही है, बल्कि इसलिए क्योंकि व्यवसाय यह डर रहे हैं कि कल क्या हो सकता है।

इसके विपरीत, सर्विस सेक्टर अप्रैल के 51.0 से घटकर 50.9 पर आ गया, जबकि पूर्वानुमान 51.2 था। यह चिंता का संकेत है क्योंकि यह औपचारिक रूप से 50 से ऊपर है, लेकिन मूल रूप से ठहराव की कगार पर है। स्पष्ट है कि सर्विस सेक्टर 2023 के अंत के बाद से सबसे खराब तिमाही की ओर बढ़ रहा है: नए ऑर्डरों का आगमन मुश्किल से ही नजर आता है, और युद्ध मांग पर बढ़ता दबाव डाल रहा है। यह मुख्य विरोधाभास को स्पष्ट करता है: अमेरिकी उद्योग कागज़ पर सफल दिख रहा है, जबकि उपभोक्ता अर्थव्यवस्था की रीढ़—सर्विस सेक्टर—धीरे-धीरे ठहराव की ओर बढ़ रही है। संयुक्त PMI अंततः अप्रैल के स्तर—51.7 पर स्थिर रहा, जो पूर्वानुमानों के अनुरूप है।

रिपोर्ट का मुद्रास्फीति घटक विशेष ध्यान देने योग्य है। इसमें बताया गया कि मैन्युफैक्चरिंग के इनपुट प्राइस जून 2022 के बाद अपने उच्चतम स्तर पर पहुँच गए, जबकि आउटपुट प्राइस सितंबर 2022 के बाद अपने शिखर पर पहुंचे। सर्विस सेक्टर में लागत मुद्रास्फीति एक साल के उच्चतम स्तर तक तेज़ हुई। यह फेडरल रिज़र्व के लिए महत्वपूर्ण है, क्योंकि केंद्रीय बैंक केवल कुल CPI और PCE स्तर नहीं देखता बल्कि यह भी जांचता है कि क्या मूल्य दबाव पूरी अर्थव्यवस्था में फैल रहे हैं—और PMI इसे पुष्टि करता है। हॉर्मुज़ जलसंधि के ब्लॉकेड के कारण उच्च तेल कीमतें निर्माता, परिवहनकर्ता और सेवा प्रदाताओं की लागत में शामिल की जा रही हैं, और यह प्रक्रिया अभी पूरी तरह समाप्त नहीं हुई है।

डॉलर के लिए समग्र चित्र मध्यम रूप से सकारात्मक है। मजबूत मैन्युफैक्चरिंग PMI अमेरिका की अर्थव्यवस्था की मजबूती को दर्शाता है, जबकि यूरोप और यूके से आए कमजोर डेटा के बीच, जहाँ समान संकेतक 50 के नीचे डूब गए हैं। यह अंतर डॉलर के पक्ष में काम करता है। दूसरी ओर, सर्विस सेक्टर की कमजोरी, लगातार मुद्रास्फीति दबाव के साथ मिलकर एक ऐसा परिदृश्य प्रस्तुत करती है जिसमें फेड के पास अच्छे विकल्प नहीं हैं: धीमे उपभोक्ता सेक्टर के बीच दरें बढ़ाना दर्दनाक है, लेकिन मुद्रास्फीति तेज़ होने के दौरान दरें न बढ़ाना बाजार का भरोसा खोने के बराबर है।

दूसरी तरफ, डॉलर वर्तमान में मौलिक डेटा और मैक्रोइकोनॉमिक संकेतकों की तुलना में मध्य पूर्व की खबरों पर अधिक प्रतिक्रियाशील है। ट्रेडर्स GDP या श्रम बाजार रिपोर्ट की तुलना में ट्रम्प के बयान में अधिक रुचि रखते हैं।

जैसे समय है, वैसे ही बाजार है।