मंगलवार को जारी किए गए ZEW सूचकांकों ने यूरोपीय मुद्रा के पक्ष में संकेत दिए हैं, जिससे EUR/USD जोड़ी के खरीदारों को पृष्ठभूमि में समर्थन मिला है।

अधिकांश विश्लेषकों के सतर्क पूर्वानुमानों के विपरीत, जर्मनी का आर्थिक धारणा सूचकांक (Economic Sentiment Index) में उल्लेखनीय वृद्धि हुई, और यूरोज़ोन के स्तर पर भी इसी तरह की स्थिति देखने को मिली।

यह संकेत देता है कि विशेषज्ञ समुदाय का झुकाव धीरे-धीरे इस राय की ओर बढ़ रहा है कि यूरोपीय अर्थव्यवस्था आर्थिक चक्र के सबसे निचले स्तर से धीरे-धीरे बाहर निकल रही है और अब रिकवरी की तैयारी कर रही है।

विशेष रूप से, जर्मनी का आर्थिक अपेक्षा सूचकांक (Economic Expectations Index) अगस्त में बढ़कर 26.3 से 34.2 अंक हो गया, जबकि इसके 30 अंक तक बढ़ने का अनुमान लगाया गया था। यह सूचकांक लगातार चौथे महीने बढ़त दिखा रहा है। तुलना के लिए, अप्रैल में यह सूचकांक -17.2 पर था। वहीं, वर्तमान स्थिति सूचकांक (Current Situation Index) भी -77.6 से बढ़कर -61.1 अंक हो गया। इस प्रकार, यूरोज़ोन की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था की भविष्य की संभावनाओं और वर्तमान स्थिति—दोनों को लेकर धारणा में सुधार हुआ है।

यूरोज़ोन के आर्थिक धारणा सूचकांक ने भी इसी तरह की दिशा दिखाई और यह 23.4 से तेजी से बढ़कर 31.4 अंक पर पहुंच गया, जबकि इसके केवल 25.4 तक बढ़ने का अनुमान था।

विशेषज्ञों के बीच आशावाद में इस उल्लेखनीय वृद्धि का मुख्य कारण कंपनियों की मजबूत तिमाही रिपोर्ट, लगातार ऊंचा निर्यात स्तर और जर्मनी में सरकारी बुनियादी ढांचा कार्यक्रमों का सक्रिय क्रियान्वयन है। खास तौर पर, ऑटोमोबाइल उद्योग में महत्वपूर्ण सुधार दर्ज किया गया है, जहां संबंधित सब-इंडेक्स 22.2 अंक बढ़ा। रासायनिक, फार्मास्युटिकल और इंजीनियरिंग क्षेत्रों में भी सुधार देखने को मिला है।

हालिया ZEW रिपोर्ट की तुलना अन्य व्यापक आर्थिक संकेतकों से करने पर एक काफी स्पष्ट तस्वीर सामने आती है। उदाहरण के लिए, पहली तिमाही में आर्थिक वृद्धि स्थिर रहने के बाद, यूरोज़ोन की GDP दूसरी तिमाही में तिमाही आधार पर 0.4% बढ़ी। इसी दौरान रोजगार में 0.1% की वृद्धि हुई और वार्षिक GDP वृद्धि बढ़कर 1.0% हो गई। इस पृष्ठभूमि में, ZEW रिपोर्ट एक महत्वपूर्ण अग्रणी संकेतक (Leading Indicator) के रूप में काम करती है, जो बताती है कि वित्तीय बाजार के विशेषज्ञ आगे और सुधार की उम्मीद कर रहे हैं।

हालांकि, यूरो के लिए इस सप्ताह का मुख्य व्यापक आर्थिक घटनाक्रम अभी बाकी है, क्योंकि शुक्रवार को यूरोपीय PMI सूचकांक जारी किए जाएंगे। जून में यूरोज़ोन का Composite PMI 50.0 पर विस्तार क्षेत्र में था। जुलाई में यह महत्वपूर्ण आर्थिक संकेतक फिर बढ़कर 52.0 हो गया। यदि अगस्त के आंकड़े व्यावसायिक गतिविधियों में स्थिरता या और तेजी की पुष्टि करते हैं, तो ZEW के सकारात्मक संकेतों को इस ताजा संकेतक से महत्वपूर्ण समर्थन मिलेगा। मजबूत PMI आंकड़े—विशेषकर नए ऑर्डर और रोजगार में वृद्धि—यूरोपीय अर्थव्यवस्था में टिकाऊ रिकवरी की तस्वीर को और मजबूत कर सकते हैं।

यह स्थिति यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) के हॉकिश नीति-समर्थकों को अधिक आक्रामक रुख अपनाने की गुंजाइश दे सकती है, कम से कम मौद्रिक नीति को सख्त करने वाली बयानबाजी के संदर्भ में। एक ओर, यूरोज़ोन की अर्थव्यवस्था में रिकवरी के संकेत दिखाई दे रहे हैं और ZEW सूचकांक भविष्य की उम्मीदों में और सुधार का संकेत दे रहे हैं। दूसरी ओर, यूरोज़ोन में महंगाई अभी भी ECB के लक्ष्य स्तर से काफी ऊपर बनी हुई है।

जून में कुल CPI महंगाई दर बढ़कर सालाना आधार पर 2.9% हो गई थी। अधिकांश विश्लेषकों के पूर्वानुमान के अनुसार, यह आंकड़ा जून के स्तर पर ही बने रहने की उम्मीद है। इसका आंकड़ा बुधवार, 19 अगस्त को जारी होना निर्धारित है। ये सभी परिस्थितियां ECB की आगे की कार्रवाई को लेकर हॉकिश उम्मीदों को बढ़ा रही हैं।

यह स्थिति खास तौर पर महत्वपूर्ण है क्योंकि मध्य पूर्व में एक और तनाव बढ़ने के बीच तेल की कीमत फिर से 90 डॉलर प्रति बैरल के स्तर को पार कर गई है। Brent अगर लंबे समय तक इस स्तर पर बना रहता है, तो परिवहन लागत, उत्पादन लागत और अंतिम उत्पादों की कीमतों पर द्वितीयक मुद्रास्फीति प्रभाव पड़ने की संभावना बढ़ जाएगी।

इस पृष्ठभूमि में, सितंबर में ECB द्वारा एक और ब्याज दर बढ़ोतरी की संभावना काफी बढ़ गई है। नवीनतम Reuters सर्वे के अनुसार, लगभग 80% अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि इस वर्ष शरद ऋतु में डिपॉजिट रेट में 25 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी होगी। उनका मानना है कि दो प्रमुख कारक इस फैसले का समर्थन करते हैं:

1. उम्मीद से बेहतर और मजबूत आर्थिक गतिविधियां
2. जारी ऊर्जा झटके, जो मुद्रास्फीति के जोखिम को और बढ़ा रहे हैं।

इस संदर्भ में ZEW के सकारात्मक ("ग्रीन") आंकड़े ECB के हॉकिश परिदृश्य की दिशा में एक और महत्वपूर्ण संकेत हैं, क्योंकि मजबूत आर्थिक उम्मीदें केंद्रीय बैंक को मौद्रिक नीति को और सख्त करने के लिए अधिक गुंजाइश देती हैं।

यदि शुक्रवार के PMI आंकड़े भी सकारात्मक आते हैं और Brent तेल की कीमत 90 डॉलर से ऊपर बनी रहती है, तो सितंबर में ब्याज दर बढ़ाने की संभावना केवल "संभावित" परिदृश्य नहीं रहेगी, बल्कि यह "मुख्य/बेसलाइन परिदृश्य" बन सकती है।

रिपोर्ट पर EUR/USD जोड़ी की प्रतिक्रिया काफी कमजोर रही। खरीदारों ने इंट्राडे हाई को अपडेट करके 1.1586 तक पहुंचाया, लेकिन इस तेजी को आगे नहीं बढ़ा सके। जोड़ी 1.1560–1.1610 की स्थापित प्राइस रेंज में ही बनी रही। यह स्तर H4 चार्ट पर Bollinger Bands की मध्य और ऊपरी लाइनों के अनुरूप है।

इससे संकेत मिलता है कि ZEW सूचकांकों का बाजार पर तत्काल प्रभाव कम और विलंबित प्रभाव अधिक हो सकता है, जबकि अल्पकालिक अवधि में ट्रेडर्स का ध्यान अभी भी भूराजनीतिक घटनाक्रम पर केंद्रित है।

अमेरिका और ईरान के संबंधों की संभावनाओं को लेकर जारी अनिश्चितता EUR/USD ट्रेडर्स—खरीदारों और विक्रेताओं दोनों—पर दबाव बनाए हुए है। इसलिए, ZEW से मिले सकारात्मक संकेत के बावजूद, निकट अवधि में EUR/USD के 1.1560–1.1610 के दायरे में ही रहने की संभावना अधिक है।