Strategy akan melaporkan keputusan suku ketiga (Q3) selepas penutupan pasaran AS hari ini, dan syarikat itu berdepan penelitian memandangkan Bitcoin kini hanya didagangkan sekitar 6% di atas harga belian purata. Pemegang korporat terbesar memiliki 848,517 BTC pada kos purata AS$75,446. Pada kira-kira AS$80,000 bagi setiap BTC, pegangan ini bernilai sekitar AS$68 bilion berbanding AS$64 bilion yang telah dibelanjakan, sekali gus meninggalkan keuntungan belum direalisasi kira-kira AS$4 bilion.

Ini menandakan permulaan yang suram bagi suku tahun keempat. Dalam laporan Strategy pada 5 Oktober, syiling yang baharu diperoleh dinilai hampir AS$83,500 setiap satu. Sejak itu, pembetulan semula BTC telah menghapuskan kira-kira AS$3 bilion keuntungan mark-to-market daripada pembelian terkini, dan masih berbaki dua bulan dalam suku tahun ini. Perlu dicatatkan bahawa syarikat mendapat manfaat daripada pampasan cukai pada suku lalu: pada bulan Jun, apabila BTC diniagakan di bawah kos perolehan, Strategy merekodkan kerugian cukai sebanyak AS$4.12 bilion; penghapusan kira itu berbalik pada Q3 dan meningkatkah keuntungan yang dilaporkan sebanyak kira-kira AS$4 bilion. Pada bulan Oktober, firma itu menganggarkan manfaat cukai sebanyak AS$4.1 bilion apabila nilai saksama melebihi kos perolehan.

Tekanan juga datang daripada satu lagi penjuru. Pembeli ETF spot AS secara umumnya berada dalam kedudukan rugi — purata harga kemasukan mereka kira-kira AS$81,500, sekitar 2% lebih tinggi daripada harga semasa. Ini sejajar dengan anggaran baki kos asas dalam IBIT kira-kira AS$81,500. Pembeli baru-baru ini mungkin melakukan jualan setiap kali harga membuat lantunan, menjadikan zon sekitar AS$81,500 sebagai tahap rintangan yang kukuh.

Isu paling membimbangkan dalam kemas kini ini ialah Strategy menghentikan pembelian Bitcoin pada minggu yang berakhir 25 Oktober dan memindahkan dana tersebut untuk pembelian balik saham keutamaan (STRC). Sebelum ini, pembelian balik STRC mencatatkan jumlah sebanyak AS$193 juta. CryptoQuant menganggarkan bahawa Strategy menyumbang kira-kira 71% daripada peningkatan pemilikan korporat terhadap baki BTC pada 2026, manakala syarikat korporat besar lain mengurangkan pembelian kira-kira 91%. Apabila pembeli korporat tunggal terbesar mengalihkan modal untuk memenuhi tanggungjawabnya sendiri, pasaran kehilangan sumber sokongan yang paling ketara.

Dalam konteks ini, saya tidak menjangkakan Strategy akan melakukan penjualan paksa dalam beberapa minggu akan datang — syarikat itu masih mempunyai penampan kecairan. Walau bagaimanapun, laporan suku tahunan akan memberi petanda sama ada Strategy mengutamakan perkhidmatan berkaitan saham keutamaan berbanding meneruskan pengumpulan Bitcoin. Jika nada laporan tersebut bersifat berhati-hati, tekanan jual ke atas BTC dijangka meningkat. Saya menjangkakan pergerakan menurun menuju AS$79,000, dan penembusan di bawah AS$75,446 akan meletakkan kedudukan cukai serta rizab Strategy tepat di tengah-tengah perbincangan pasaran.

Analisis teknikal dan saranan

Bitcoin

Pembeli menyasarkan kenaikan semula ke AS$81,700, yang akan memanjangkan peningkatan ke AS$83,000 dan seterusnya membuka laluan ke arah AS$84,500. Penembusan di atas paras itu akan menunjukkan percubaan untuk memulihkan pasaran kenaikan harga. Di bahagian bawah, saya menjangkakan sokongan dan minat belian berhampiran AS$79,900. Penembusan di bawah kawasan tersebut boleh menekan BTC kembali ke sekitar AS$78,500, dengan sasaran penurunan lebih dalam sekitar AS$76,900.

Ethereum

Pengukuhan di atas AS$2,355 akan membuka laluan terus ke AS$2,398. Sasaran kenaikan seterusnya adalah sekitar AS$2,455. Penembusan paras itu akan mengesahkan nada kenaikan harga yang semakin kukuh dan menghidupkan semula minat belian. Pada bahagian penurunan, pembeli dijangka mula masuk berhampiran AS$2,305. Penembusan di bawah paras tersebut boleh menarik ETH turun ke AS$2,231. Sasaran penurunan yang paling jauh ialah AS$2,184.

Apakah yang ditunjukkan pada carta:

• Merah: zon sokongan dan rintangan di mana harga mungkin perlahan atau mempercepat
• Hijau: purata bergerak 50 hari
• Biru: purata bergerak 100 hari
• Hijau muda: purata bergerak 200 hari

Persilangan — atau ujian harga ke atas — purata bergerak ini lazimnya sama ada menghentikan pergerakan atau menetapkan dorongan pasaran yang seterusnya.