Апрельские Нонфармы не стали «спасательным кругом» для американской валюты. Опубликованный сегодня отчет по рынку труда США на первый взгляд кажется достаточно сильным, поскольку почти все его компоненты вышли либо на прогнозном уровне, либо в зелёной зоне. Но, как говорится, «дьявол кроется в деталях». Подробности релиза оказались не на стороне гринбека.

Если говорить языком сухих цифр, то ситуация выглядит следующим образом. Безработица в США в апреле осталась на мартовском уровне, то есть на отметке 4,3%. Здесь без каких-либо сенсаций: показатель вышел в соответствии с прогнозами большинства аналитиков. С декабря прошлого года безработица в Штатах колеблется в диапазоне 4,3%-4,4%. Количество занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось в апреле на 115 тысяч. Это меньше мартовского показателя (185 тысяч), но значительно выше прогнозного уровня (65 тысяч). В частном секторе экономики количество занятых выросло на 123 тысячи, при прогнозе роста на 75 тысяч. Однако по сравнению с предыдущим месяцем, динамика все же замедлилась: тогда прирост составил +190 тысяч рабочих мест.

А вот зарплатный – проинфляционный – компонент отчета вышел в красной зоне. В месячном выражении темпы прироста средней почасовой оплаты труда замедлились до 0,2% (после роста на 0,3% в марте), а в годовом выражении ускорились до 3,6%, тогда как большинство аналитиков ожидали увидеть более существенный рост – до 3,8%.

Как уже было сказано выше, «заглавные» показатели создают достаточно неплохое впечатление, тем более что многие компоненты отчета оказались лучше прогнозов. Однако если проанализировать структуру релиза более глубоко, то картина уже не кажется столь оптимистичной.

Во-первых, данные за февраль были пересмотрены в сторону значительного ухудшения – на 156 000 рабочих мест (вместо изначальных -133 000). В сумме за предыдущие два месяца американская экономика недосчиталась еще 16 тысяч мест по сравнению с прошлыми оценками.

Во-вторых, весь апрельский рост занятости держится «на плечах» нескольких секторов экономики, в то время как реальный сектор и госсектор продемонстрировали слабый результат. В частности, Федеральное правительство продолжает сокращать свой штат. Следует отметить, что это достаточно тревожный сигнал, поскольку государственный сектор является своеобразной «подушкой безопасности» при замедлении частного сектора.

При этом сектор финансовых услуг продолжает терять позиции – негативные тенденции наблюдались как в марте, так и в апреле. Заметно слабее выглядели многие циклически чувствительные сектора экономики – в частности, в производственном секторе было потеряно две тысячи рабочих мест, в информационном секторе – 13 тысяч.

Рост занятости был сосредоточен в сфере здравоохранения и логистике. Например, сектор здравоохранения добавил к «общему зачету» более 30 тысяч рабочих мест. Причём это уже является структурной особенностью американского рынка труда: частный сектор демонстрирует все более вялую динамику, тогда как «государство-зависимые» и квазисоциальные отрасли продолжают удерживать общий показатель на плаву. И здравоохранение, и логистика относятся к низкопроизводительным секторам экономики (по сравнению, например, с IT или производством), что ограничивает потенциал долгосрочного роста ВВП.

«Зарплатный» компонент отчета также имеет свою слабую сторону. Несмотря на номинальный рост средней почасовой оплаты труда (в годовом выражении), распределение этого роста остается крайне неравномерным. Основной рост зарплат сконцентрирован в домохозяйствах с высокими доходами, тогда как у среднего и низшего класса рост доходов остается минимальным и во многих случаях едва компенсирует инфляцию. Всё это указывает на постепенное ухудшение потребительской способности значительной части американских домохозяйств.

Еще один тревожный сигнал апрельских Нонфармов – это снижение коэффициента участия населения в рабочей силе. Этот показатель демонстрирует нисходящую динамику пятый месяц подряд, и в апреле снизился до 61,8%, то есть до минимального своего значения с конца 2021-го года. Важность этого момента объясняется тем, что уровень безработицы (U-3) рассчитывается только на основе тех, кто активно ищет работу. Когда люди по каким-либо причинам прекращают поиски, они просто «выпадают» из статистики. Поэтому текущий уровень безработицы (4,3%) следует рассматривать через призму этого фактора. Допустим, если бы коэффициент участия остался бы на уровне прошлого года (62,6%), официальный уровень безработицы сейчас был бы значительно выше.

Таким образом, несмотря на «зелёный окрас» многих компонентов апрельских Нонфармов, их внутренняя структура сигнализирует о достаточно хрупкой и неоднородной картине американского рынка труда, где внешняя стабильность во многом держится лишь на нескольких «опорных» секторах.

Реагируя на релиз, пара eur/usd обновила локальный максимум, обозначившись на отметке 1,1788. На дневном графике пара расположена между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku. Аналогичный технический рисунок сформировался и на четырёхчасовом графике – правда, здесь линии Ichimoku сформировали бычий сигнал «Парад линий», который сигнализирует о приоритете лонгов. Основная цель восходящего движения – 1,1810 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1).