Стейкинг Ethereum установил новый рекорд – 41,7 млн ETH. Это примерно треть всех монет в обращении. И все это при том, что с начала года токен подешевел почти вдвое.

Данные на графике CryptoQuant, которым поделился Bitfinex в понедельник, это подтверждают. Около 34,5% от примерно 120,7 млн ETH в обращении сейчас у сетевых валидаторов. До конца 2025 года объем застейканных монет держался около 36 млн ETH. А с февраля стал устойчиво расти – менее чем за семь месяцев добавилось около 5,5 млн ETH.

«Объем застейканного ETH вырос до рекордных 41,7 млн, то есть трети всех существующих монет, тогда как цена снизилась с $3 400 в январе до $1 900», – отметил Bitfinex.

Почему так получается? Дело в механике Proof-of-Stake. Валидаторы получают новые ETH за предложение блоков и подтверждение транзакций. Эти награды можно реинвестировать. Получается эффект сложных процентов, который работает независимо от курса в долларах. Но когда в сети становится больше валидаторов, доходность для каждого падает – эмиссия распределяется на больший объем застейканных средств.

Картина усиливается сокращением резервов на биржах. С запасов выше 33 млн ETH в 2021 году объем упал примерно до 14,9 млн. Это выглядит как переход инвесторов от активной торговли к более долгому хранению.

Еще один важный момент – это миграция Lido. В конце июля протокол начал переносить более 8 миллионов ETH (стоимостью около $16,5 млрд!) на новую архитектуру валидаторов после обновления Pectra. Новая Curated Module v2 использует фичу Pectra: один валидатор теперь может держать до 2 048 ETH вместо 32. Это может сократить число валидаторов Lido примерно на треть.

При этом для профессиональных операторов нод Lido введены обязательные ETH-залоги. Их могут уменьшить в случае слэшинга или сбоев в работе. Держатели stETH не пострадают и не должны предпринимать никаких действий при миграции.

Рост стейкинга снова поднял дискуссию о кривой вознаграждений Ethereum. EIP-8363, известный как Tapered Issuance Burn, предлагает сжигать все большую долю консенсусных наград по мере роста доли застейканных монет – и делать это вплоть до полного устранения эмиссионных стимулов, если в стейкинге окажется около половины всех ETH. Предложение пока на рассмотрении и не включено в план ни одного обновления.