فرانس کی معیشت کمزور گھریلو طلب، کم افراط زر، اور سخت مالی کفایت شعاری کے مرحلے میں طویل عرصے تک پھنس جانے کا خطرہ ہے۔ تجزیہ کاروں نے یہ نتیجہ اخذ کیا کہ موجودہ مندی چکراتی نہیں ہے بلکہ ایک گہری ساختی ہے، جس سے فرانسیسی معیشت کو یورو زون کے باقی حصوں کے مقابلے میں تنقیدی طور پر "کم گرم" کر دیا گیا ہے۔

اگرچہ فرانس کی مجموعی GDP نمو وسیع پیمانے پر یورپی اوسط سے ملتی ہے، لیکن گھریلو کھپت کافی پیچھے ہے۔ پچھلے سال کے دوران، تمباکو کو چھوڑ کر بنیادی افراط زر یورو زون کی اوسط سے 1.2 فیصد کم تھی۔ Citi کے ماہر معاشیات مشیل نیس اس تضاد کو ساختی اصلاحات کے طویل مدتی اثر کے طور پر بیان کرتے ہیں۔ لیبر مارکیٹ میں بہتری نے بے روزگاری میں تیزی سے کمی کی لیکن اجرت میں معمول کی نمو کو متحرک نہیں کیا۔ نتیجے کے طور پر، جب یورپی مرکزی بینک نے 2022 میں شرح سود میں اضافہ کرنا شروع کیا، تو فرانسیسی فرموں اور گھرانوں کو ان کی کم افراط زر کی وجہ سے سب سے زیادہ حقیقی قرض لینے کے اخراجات کا سامنا کرنا پڑا۔

مہنگے کریڈٹ نے گھرانوں کو تیزی سے بیلٹ ٹائٹننگ موڈ میں دھکیل دیا۔ سالانہ گھریلو قرضوں کا بہاؤ وبائی امراض سے پہلے کے GDP کے 2.4% سے 2023-2025 میں نہ ہونے کے برابر 0.4% تک گر گیا، جبکہ بچت کی شرح میں تیزی سے اضافہ ہوا۔ Citi اس عمل کو "اندرونی قدر میں کمی" قرار دیتا ہے: ملک کرنسی کو کمزور کرنے کے بجائے قیمتوں اور اجرتوں کو دبا کر مسابقت کو بحال کرتا ہے۔ نتیجتاً، نمو میں ملکی طلب کا حصہ آدھا رہ گیا ہے۔

بڑے پیمانے پر عوامی قرضوں کی وجہ سے صورتحال مزید پیچیدہ ہے۔ کمزور برائے نام نمو اور مہنگے قرضے پالیسی سازوں کو ہتھکنڈوں کے لیے بہت کم جگہ چھوڑ دیتے ہیں، جس سے وہ مارکیٹوں کو یقین دلانے کے لیے بجٹ میں مزید گہری کٹوتیوں کے لیے تیار ہونے پر مجبور ہو جاتے ہیں۔

اداس تصویر کے باوجود، سخت ایڈجسٹمنٹ پہلے ہی کچھ ابتدائی فوائد پیدا کر رہی ہے: فرانس کی خالص برآمدات بہتر ہو رہی ہیں، اور پیداواری صلاحیت بحال ہو رہی ہے۔ ملک دفاعی اور ایرو اسپیس اخراجات میں یورپ بھر میں اضافے سے بھی فائدہ اٹھا سکتا ہے۔ تاہم، Citi نے خبردار کیا ہے کہ، جرمنی اور جنوبی یورپ میں ماضی کی ساختی اصلاحات کی طرح، دوبارہ توازن کے عمل میں برسوں لگیں گے۔