O índice ISM de atividade industrial dos EUA subiu para 55,5 em outubro, ante 54,5 em setembro, superando a previsão de 54,6 e registrando a segunda maior expansão do setor em quase quatro anos. O subíndice de produção saltou de 56,7 para 59,0, enquanto as novas encomendas continuaram avançando, chegando a 55,5. Para o dólar, esse é o sinal que o mercado esperava: a desaceleração da atividade industrial que preocupava os investidores no início deste outono não apenas foi interrompida, como deu lugar a uma forte retomada. Tradicionalmente, um ISM forte dá suporte à moeda por meio das expectativas de uma política monetária mais restritiva e, desta vez, essa relação se confirmou imediatamente.

O setor de serviços não trouxe surpresas: o PMI de outubro ficou em 54,9, praticamente inalterado em relação a setembro e ligeiramente acima das previsões. A resiliência dos serviços, combinada com a aceleração da atividade industrial, retrata uma economia que não dá sinais de querer desacelerar, um cenário pouco confortável para o Fed, mas bastante favorável ao dólar.

O relatório de emprego de outubro foi o principal destaque da semana. As folhas de pagamento do setor não agrícola (NFP) aumentaram em 165.000 postos de trabalho, mais que o dobro das expectativas, de aproximadamente 60.000 a 70.000, e os números de agosto e setembro foram revisados para cima em um total de 84.000 postos de trabalho. A taxa de desemprego caiu de 4,2% para 4,1%, e os ganhos médios por hora subiram 0,4% na comparação mensal.

A posição comprada agregada em dólar americano em relação às principais moedas caiu para US$ 36,1 bilhões durante a semana de referência, registrando a terceira queda semanal consecutiva. No entanto, a redução foi modesta, e o viés altista em relação ao dólar continua expressivo. A queda da posição agregada não reflete uma saída de recursos do dólar, mas sim o fechamento de posições vendidas em várias moedas.

O principal evento político da semana foram as eleições de meio de mandato nos EUA. Após a vitória dos democratas, o índice do dólar caiu para 101,2, seu menor nível desde o fim de setembro. Essa reação, porém, durou pouco: até o final da semana, após a divulgação do relatório de emprego do setor não agrícola (NFP), o índice havia se recuperado. Inicialmente, o mercado de ações reagiu às notícias com relativa tranquilidade, mas depois começou a reavaliar suas implicações para o setor de IA. O principal risco é que o Congresso possa endurecer a regulamentação da IA e restringir a construção de data centers. Na quinta-feira, 5 de novembro, o Nasdaq-100 despencou 6,4%, sua maior queda em um único dia desde março de 2020. O Índice de Semicondutores da Filadélfia (SOX) recuou 12,25%, e o valor de mercado total do mercado acionário dos EUA perdeu cerca de US$ 5,7 trilhões em relação ao pico de 6 de outubro.

No curto prazo, o dólar poderá passar por uma correção e provavelmente perder força nos próximos dias. No entanto, os dados fortes dos EUA e o aumento das expectativas de elevação dos juros pelo Fed sugerem que a moeda encerrará o ano em níveis superiores aos atuais.