Єна увірвалася у новий робочий тиждень на коні. На старті понеділка японська валюта різко зросла у всіх напрямках, але найкращу динаміку показала у парі з доларом. Розбираємось, що спровокувало ралі JPY і як довго воно може тривати.

Банк Японії приміряє яструбині крила

Нагадаємо, що минулого тижня мажор досяг 10-місячного максимуму 147,87 завдяки посиленню яструбиних настроїв ринку щодо подальшої монетарної політики ФРС.

Незважаючи на те, що зараз більшість трейдерів очікують на припинення підвищення процентних ставок на вересневому засіданні FOMC, ринок не може повністю виключити можливість продовження жорсткості в США.

Сильні економічні дані, опубліковані минулого тижня, підвищили ймовірність ще одного збільшення ставок у Штатах у поточному році, а також зміцнили думку інвесторів про те, що Федрезерв зберігатиме показник високим протягом тривалого періоду.

Як бачимо, у долара, як і раніше, є досить міцна підтримка. То що тоді підкосило пару USD/JPY на початку цієї сімденки?

Головним винуватцем обвалу котирування стало суботнє інтерв'ю голови Банку Японії виданню Yomiuri, яке сприйняли трейдери як яструбине.

У розмові з журналістами Кадзуо Уеда заявив, що BOJ може припинити свою ультрам'яку політику, щойно на горизонті з'являться ознаки наближення інфляції до цільового рівня 2%.

– Якщо ми бачитимемо стійке зростання цін, що супроводжується зростанням заробітної плати, це дозволить нам не чекати того моменту, коли інфляція торкнеться таргету. Наша інфляційна мета може бути досягнута і після відмови від негативних ставок, – наголосив він.

Також К. Уеда припустив, що до кінця року центральний банк повинен буде отримати достатньо інформації та даних для того, щоб визначити, чи зможе він розпочати нормалізацію своєї ДКП.

Така риторика повернула ринку спекуляції у тому, що Банк Японії незабаром почне підвищувати відсоткові ставки. Це призвело до різкого стрибка базової прибутковості японських облігацій.

Сьогодні вранці показник підскочив на 5 байт. п. до 0,7%, найвищого з січня 2014 року рівня, що послужило чудовим трампліном для єни.

Деякі аналітики вважають, що подальше зміцнення яструбиних очікувань ринку щодо монетарної політики BOJ сприятиме зростанню японської валюти та призведе до ще більшого послаблення пари USD/JPY у найближчій перспективі.

– У контексті останніх подій ми змінили свій прогноз щодо Банку Японії. Наразі ми очікуємо, що регулятор припинить політику негативних процентних ставок у перші три місяці 2024 року, що призведе до сильного зростання єни проти долара, – прокоментував валютний стратег Resona Bank Такеші Ішида.

Хитрий хід Уеди

ООднак далеко не всі експерти налаштовані оптимістично до японської валюти. Є думка, що пара USD/JPY відновить своє сходження, як тільки на ринку улягуться бурхливі емоції, викликані останньою заявою голови Банку Японії. І ось чому.

Прибутковість 10-річних держпаперів США зараз приблизно на 360 байтів. п. вище, ніж у аналогічних облігаціях Японії. При такій великій різниці ієні буде складно утримати перевагу в парі з доларом, тим більше, що як підтримка має не реальні докази, а лише припущення про швидкий монетарний розворот BOJ.

У своєму останньому інтерв'ю, хоч би яким воно яструбиним здавалося, К. Уеда все одно повторив свою голубину мантру. Чиновник заявив, що в найближчій перспективі BOJ продовжуватиме дотримуватися ультрам'якої політики, оскільки ознак досягнення інфляційної мети в Японії поки не спостерігається.

Останні дані показали, що зростання заробітної плати японських працівників несподівано сповільнилося в червні, що свідчить про те, що ринок праці зменшує обороти та затьмарює перспективи досягнення мети BOJ щодо стійкої інфляції.

– У японського Центробанку зараз немає жодних підстав для переходу до нормалізації свого грошово-кредитного курсу. Так, він може скасувати політику контролю кривої прибутковості цього року, але це навряд чи стане приводом для відмови від негативних ставок. Ми думаємо, що Уеда зробив яструбині коментарі тільки для того, щоб підтримати єну, що ослабла, – поділився думкою аналітик Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Кієсі Ісігане.

Такої ж точки зору дотримується його колега Наомі Мугурума. Експерт вважає, що яструбина риторика Уеди була спрямована на те, щоб стримати подальшу девальвацію єни в умовах, коли Токіо не має можливості провести валютне втручання.

– Цього року швидкість падіння JPY набагато менша, ніж минулого року, тому поточне зниження єни не можна назвати суто спекулятивним кроком, що ускладнює проведення інтервенцій щодо купівлі японської валюти, – зазначила Н. Мугурума.

Більшість аналітиків рекомендують трейдерам, які торгують парою USD/JPY, не робити поспішних висновків і дочекатися важливих макроекономічних релізів США цього тижня: звіту щодо споживчої інфляції в середу, а також індексу цін виробників (PPI) та даних роздрібних продажів у четвер.

Якщо релізи виявляться сильними, долар швидше за все отримає черговий імпульс для зростання. Не виключено, що на тлі посилення яструбиних очікувань ринку щодо політики ФРС грінбек зможе повернутися в парі з єною до своїх нещодавніх максимумів.