После стремительного ралли S&P 500 от уровней апрельского дна желание инвесторов зафиксировать прибыль настолько велико, что приводит к падению широкого фондового индекса. Тем более что и поводы находятся. Важная статистика по американскому рынку труда позволит прояснить позицию ФРС со снижением ставок. А разочаровывающие данные от технологических компаний подливают масла в огонь ротации инвестиционных портфелей.

За последние три торговых сессии акции производителя чипов Broadcom просели на 18%. Речь идет о потере капитализации $300 млрд. Приблизительно столько же стоит конкурент AMD. Худший период для Broadcom с 2020 опустил рыночную стоимость компании ниже, чем у Meta Platforms. Они поменялись 6-м и 7-м местами.

Инвесторы напуганы параллелями с 1990-ми, когда кризис доткомов обрушил S&P 500. Они сомневаются в способности технологических компаний генерировать соразмерную колоссальным инвестициям прибыль и беспокоятся по поводу завышенных фундаментальных оценок. В результате имеет место ротация в пользу компаний с малой капитализацией. Неудивительно, что Russell 2000 превосходит широкий фондовый индекс.

Динамика S&P 500 и Russell 2000

Небольшие эмитенты взяли на вооружение комбинацию удивительно сильной экономики и продолжающей снижать ставки ФРС. ВВП США растет, несмотря на негативное воздействие тарифов. Протекционизм Белого дома сглаживается увеличением производительности благодаря технологиям искусственного интеллекта и взлету расходов потребителей, разбогатевшим на ралли S&P 500. Будет ли это продолжаться в 2026?

Сомнения в эффективности вложений в технологические компании и постепенное замедление цикла монетарной экспансии ФРС могут негативно отразиться на экономике США. Тем более что рынок труда продолжает охлаждаться. По мнению Джерома Пауэлла, фактическая занятость на 60 тыс. в месяц меньше, чем ранее представленные BLS цифры.

Динамика MSCI и доходности облигаций

Однако Morgan Stanley считает, что рынок акций перешел в режим «плохие или хорошие новости – хорошо для S&P 500». В этом отношении незначительная слабость non-farm payrolls по сравнению с прогнозами экспертов Bloomberg способна поднять котировки широкого фондового индекса на ожиданиях скорого возобновления цикла монетарной экспансии ФРС. Это приведет к падению доходности облигаций и к росту долевых бумаг.

Деривативы выдают 53%-ю вероятность снижения ставки по федеральным фондам в марте. Если эта цифра продолжит расти, ослабнет американский доллар, а у S&P 500 появится возможность восстановить восходящий тренд и поставить новые рекорды.

Технически на дневном графике широкого фондового индекса «медведям» удалось увести котировки ниже справедливой стоимости. Тем не менее отбой S&P 500 от зоны конвергенции 6750-6770 позволит трейдерам сформировать лонги.