*см. также: Торговые индикаторы InstaTrade по EUR/USD

Пара EUR/USD вступает в завершение недели под давлением продавцов, развивая нисходящий импульс уже третий день подряд. На момент написания обзора, котировки консолидируются в районе 1.1690, чуть выше важного уровня поддержки 1.1675, обновляя минимумы с 13 апреля. Причина столь уверенного движения вниз — сочетание сразу нескольких негативных факторов: разочаровывающие данные по деловой активности в еврозоне, отсутствие прогресса в переговорах между США и Ираном, а также сохраняющиеся высокие цены на энергоносители.

Фундаментальный фон: стагфляционные риски для Европы и геополитика

Утром в четверг были опубликованы предварительные данные по индексам деловой активности (PMI) еврозоны за апрель, которые преподнесли рынкам неприятный сюрприз. Составной индекс деловой активности неожиданно снизился до 48,6, войдя в зону сокращения (ниже 50,0). Экономисты ожидали роста до 50,2 с мартовских 50,7, однако реальность оказалась значительно хуже, отметили мы в нашем сегодняшнем обзоре «EUR/GBP: в ожидании расхождения монетарных курсов».

Данные выявили драматическое расхождение между секторами:

• Сфера услуг, составляющая основу экономики региона, сократилась самыми быстрыми темпами с января 2021 года — до 47,4. Именно сервисный сектор понёс основной удар от ближневосточного кризиса.
• Производственный сектор, напротив, продемонстрировал неожиданно сильный рост, достигнув 52,2 — самого высокого уровня почти за четыре года. Реальные цифры превзошли даже самые смелые прогнозы. Тем не менее, как предупреждают экономисты, улучшение в промышленности отчасти отражает «поспешные закупки на фоне опасений дефицита поставок», а не реальный рост спроса.

В S&P Global отметили, что «война в настоящее время сильнее всего бьет по сектору услуг», и что конфликт привел к спаду экономики в апреле, одновременно вызвав резкий рост инфляции.

Фон для единой валюты остаётся крайне неблагоприятным. Переговоры между США и Ираном зашли в тупик, а президент Дональд Трамп в одностороннем порядке продлил перемирие, но не снял морскую блокаду иранских портов. Ормузский пролив, через который проходит значительная часть мировых поставок нефти, фактически остаётся закрытым.

В среду произошёл новый виток эскалации: Иран захватил два судна, а военные США перенаправили три иранских танкера в ответ на эти действия. Эта динамика взаимных ответных мер обостряет и без того напряжённое перемирие и продолжает толкать цены на энергоносители вверх.

В то время как еврозона погружается в стагфляцию, доллар США продолжает пользоваться спросом как защитный актив. Индекс доллара (USDX) удерживает позиции выше 98.50, тестируя недавние максимумы. Заявки на пособие по безработице в США выросли до 214 тыс., что не вызвало резкой реакции рынка. Инвесторы сосредоточены на геополитике и предстоящих PMI США.

Позже сегодня (в 13:45 GMT) выйдут предварительные данные по PMI S&P Global в США за апрель. Прогнозы предполагают:

• Производственный PMI: 52,5 (против 52,3 в марте)
• PMI в сфере услуг: 50,0 (против 49,8)

Эти данные позволят оценить, насколько сильно ближневосточный конфликт повлиял на деловую активность в США, и дадут дополнительный импульс доллару.

Перспективы монетарной политики: расхождение в пользу доллара

Несмотря на слабые экономические данные, Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохраняет относительно «ястребиную» риторику. Некоторые экономисты ожидают, что ЕЦБ проведёт четыре последовательных повышения ставки на 25 базисных пунктов, начиная с июня, что поднимет ставку по депозитам до 3% к октябрю 2026 года.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард ранее заявила, что риски для инфляционного прогноза смещены в сторону повышения, особенно в краткосрочной перспективе. Тем не менее, апрельское повышение ставки считается маловероятным, и рынки закладывают первое ужесточение на июнь.

В США внимание приковано к сенатским слушаниям по утверждению Кевина Уорша на пост следующего председателя ФРС. Уорш заявил, что не давал администрации обещаний относительно снижения процентных ставок, пытаясь заверить сенаторов в своей независимости. Однако президент Трамп дал понять, что будет разочарован, если после смены руководства сокращения стоимости заимствований не последует.

Рынки сохраняют осторожность. Опрос Reuters показал, что 56 из 103 экономистов ожидают сохранения ставки в диапазоне 3,50%-3,75% до конца сентября, в то время как 71 экономист по-прежнему ждёт как минимум одного снижения до конца года.

Некоторые же экономисты отмечают, что в данный момент слишком много неотвеченных вопросов, чтобы дать убедительную причину для значительного движения доллара в ту или иную сторону, и ожидают, что EUR/USD останется в боковом тренде с небольшим преимуществом доллара.

Ключевые события

Заключение

EUR/USD оказалась в эпицентре «идеального шторма»: слабые данные по еврозоне (композитный PMI упал до 48,6), геополитическая напряжённость и сохраняющийся «энергетический шок» создают мощное давление на единую валюту. Единственным позитивным сигналом остаётся рост производственного сектора, но он не может компенсировать глубокий спад в сфере услуг.

Ключевая зона 1.1675-1.1735 (200-периодные скользящие средние на 4- и 1-часовом графиках) станет ареной решающей битвы в ближайшие дни. Технический пробой ниже 1.1670 откроет дорогу к 1.1640, 1.1600 и 1.1500, в то время как возврат выше 1.17.35 ослабит медвежье давление.

Самым же безопасным вариантом на данный момент является торговля в боковом диапазоне и ожидание дальнейших событий. Инвесторам следует внимательно следить за развитием переговоров в пятницу и данными по PMI в США — эти два фактора определят, получит ли доллар долгожданный импульс к укреплению или евро сможет организовать технический отскок.

*см. также наши сегодняшние обзоры

• EUR/GBP: в ожидании расхождения монетарных курсов
• USD/JPY: иена балансирует у края пропасти в ожидании вердикта BoJ