Во вторник, 5 мая, Резервный банк Австралии проведёт свое очередное заседание, по итогам которого может ужесточить параметры денежно-кредитной политики. Базовый сценарий майской встречи предполагает повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов – до 4,35%. Такой исход уже частично учтен в текущих ценах, поэтому основное внимание трейдеров будет приковано к тональности сопроводительного заявления и комментариям главы РБА Мишель Буллок. Если регулятор допустит дальнейшие шаги по ужесточению ДКП, австралийский доллар снова окажется «на коне» – в том числе и в паре с гринбеком. Учитывая динамику ключевых макроэкономических показателей, такой вариант развития событий является весьма вероятным.

Так, в марте годовая инфляция в Австралии подскочила до отметки 4,6% (по сравнению с 3,7% в феврале) – это самое высокое значение показателя с сентября 2023 года. Показатель усеченного среднего (Trimmed Mean), на который РБА ориентируется при принятии решений, в первом квартале вырос на 0,8% кв/кв. В годовом выражении базовая квартальная инфляция ускорилась до 3,5% (что гораздо выше целевого диапазона ЦБ). Устойчивость Trimmed Mean – это ключевой аргумент ястребиного характера, сигнализирующий о том, что внутреннее ценовое давление остается сильным, т.е. инфляция не сводится лишь к волатильным компонентам.

Несмотря на то, что общий индекс услуг продемонстрировал небольшое замедление в годовом выражении (за счет некоторых волатильных компонентов и эффекта базы), рыночные услуги в квартальной динамике ускорились на 1,0%. Как известно, market services – один из основных инфляционных индикаторов для РБА. Ведь рыночные услуги напрямую зависят от внутреннего спроса, они достаточно сильно чувствительны к динамике заработных плат и слабо подвержены внешним шокам (в отличие, например, от товаров и энергии). Речь идет, в частности, об аренде, страховании, услугах связи, финансовых услугах. Ускорение этого сегмента на 1,0% кв/кв красноречиво сигнализирует о сохраняющемся внутреннем инфляционном давлении.

Кроме того, еще одним источником (устойчивым источником) инфляционного давления остается сегмент жилья. Годовой рост в общей категории (housing) составил почти семь процентов (6,7%). В частности, высокими темпами продолжает расти аренда (3,8%), подпитываемая дефицитом предложения и высоким миграционным спросом. Рост категории «Жилье» также является сильным аргументом в пользу ужесточения ДКП, поскольку данный сегмент занимает около 25% потребительской корзины и оказывает значительное влияние на инфляционные ожидания населения.

Разумеется, нельзя игнорировать и ценовой шок на рынке топлива – прежде всего в контексте рисков вторичных эффектов. В марте цены на бензин в Австралии выросли на рекордные 32% м/м из-за последствий ближневосточного конфликта. Резервный банк, судя по риторике его представителей, резонно опасается того, что резкое удорожание логистики перейдет в конечную стоимость продуктов питания и потребительских товаров, тем самым провоцируя новый виток инфляции.

В пользу повышения процентной ставки РБА (и ужесточения риторики относительно дальнейших действий) говорит и рынок труда Австралии. Уровень безработицы в марте остался на февральском уровне (4,3%), что ниже исторического среднего уровня. Общее число занятых выросло на 18 тысяч человек. Но здесь ключевое значение имеет структура компонента (качество роста): число работающих полный рабочий день (full-time) подскочило на 52 тысячи, тогда как сегмент частичной занятости – сократился. Это говорит о том, что австралийская экономика продолжает генерировать высококачественные рабочие места на полную ставку. То есть бизнес сохраняет уверенность и готов нести постоянные расходы на персонал, несмотря на геополитическую неопределённость, высокие процентные ставки и иные фундаментальные факторы.

Также стоит отметить, что общее количество отработанных часов в экономике увеличилось в марте на 0,5%. Это важный момент, поскольку в сочетании со стабильной безработицей это обычно указывает на сохранение высокого уровня загрузки трудовых ресурсов. В более широком контексте рост данного индикатора указывает на сохранение устойчивой экономической активности.

Таким образом, сложившийся фундаментальный фон способствует ужесточению денежной-кредитной политики РБА. Рост инфляции (в марте и в первом квартале) был обусловлен не только удорожанием топлива, но и устойчивым внутренним спросом. Сохраняющаяся напряженность на рынке труда Австралии также подпитывает инфляционное давление в экономике. В свою очередь, геополитическая напряженность и энергетический кризис создают риски вторичных эффектов.

На мой взгляд, Резервный банк Австралии по итогам майского заседания не только повысит процентную ставку на 25 пунктов, но и ужесточит свою риторику, в частности, заявив о том, что инфляционные риски «существенно выросли».

Ястребиные итоги майской встречи РБА могут оказать существенную поддержку австралийскому доллару. Коррекционные спады aud/usd целесообразно рассматривать как повод для открытия длинных позиций.

С точки зрения техники, пара на дневном графике находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku (в том числе и над облаком Kumo), который сформировал бычий сигнал «Парад линий». Первой целью восходящего движения является отметка 0,7220 (верхняя линия Bollinger Bands на h4). Основная цель – 0,7250 (верхняя линия Bollinger Bands на D1).