Форум ЕЦБ в Синтре завершился редким для последнего времени зрелищем — открытым расколом внутри Совета управляющих ЕЦБ. Всего через три недели после единогласного повышения ставки в ответ на войну с Ираном единство испарилось, и теперь у регулятора нет консенсуса относительно дальнейших действий. Причина проста и уже хорошо знакома. Резкое падение нефти после мирного прогресса и неожиданно сильное замедление инфляции в июне заставили многих усомниться в необходимости нового повышения.

Раскол оформился в два чётких лагеря, и лучше всего его отразили двое управляющих. Глава ЦБ Эстонии Уло Каасик назвал идею как минимум ещё одного повышения разумной. Его греческий коллега Яннис Стурнарас в отдельном интервью возразил, что в текущей ситуации, возможно, лучше остаться на прежнем месте ещё некоторое время. Между этими полюсами и разворачивается дискуссия. На стороне ястребов главный экономист Филип Лейн, который предупреждает, что инфляционные силы, высвобожденные конфликтом, всё ещё проявляются и могут вылиться в рост зарплатных требований и отложенное подорожание продуктов и услуг.

Однако голубиный лагерь заметно расширился и звучит всё увереннее. Финский представитель Олли Рен прямо заявил, что не видит никаких серьёзных вторичных эффектов. Австриец Мартин Кохер отметил, что угроза инфляции определённо уменьшилась, по крайней мере в краткосрочной перспективе. Словенец Приможе Доленц и латвиец Мартинш Казакс не увидели необходимости в срочных действиях в июле, а бельгиец Пьер Вунш и вовсе намекнул, что оснований для второго повышения могло и не быть. Даже президент Бундесбанка Йоахим Нагель, ранее занимавший жёсткую позицию, признал, что падение цен на нефть определённо стало неожиданностью.

Ключевым аргументом голубей стали свежие данные по инфляции, оказавшиеся сильнее любых прогнозов. Цены в еврозоне в июне выросли на 2,8 процента против майских 3,2 процента и ниже ожидавшихся экономистами 3 процентов. Снизились и базовый показатель, и внимательно отслеживаемая инфляция в услугах. Всё это резко контрастирует с июньскими прогнозами ЕЦБ, которые всего месяц назад предполагали превышение цели в 2 процента вплоть до середины 2027 года. Обвал нефти к довоенным уровням, оказавшимся значительно ниже заложенных в прогнозы, фактически обесценил обоснование недавнего повышения.

Сама Лагард по итогам форума признала быстроту произошедших перемен и заняла подчёркнуто взвешенную позицию. «Вероятно, риски повышения инфляции и снижения темпов роста в целом более сбалансированы, чем несколько недель назад, и это происходит очень быстро», - заявила она. Это заметный сдвиг тона от той решимости, с которой ЕЦБ повышал ставку в июне.

Для евро и рынков расклад складывается вполне определённый. Июльское заседание, скорее всего, пройдёт без потрясений, поскольку инвесторы вообще не ждут никаких действий. Настоящая битва развернётся в сентябре, когда поступят новые данные, в том числе по заработной плате, которые и станут решающим аргументом в споре.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1410. Только это позволит нацелиться на тест 1.1440. Уже оттуда можно забраться на 1.1460, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1380 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1340 либо открывать длинные позиции от 1.1320.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3325. Только это позволит нацелиться на 1.3360, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3390. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3290. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3265 с перспективой выхода на 1.3240.