Американський долар зберігає фундаментальну підтримку за рахунок сильної внутрішньої макростатистики та жорсткої позиції ФРС, проте його глобальне ралі вперлося у стелю. Аналітики Goldman Sachs зазначають, що сплеск апетиту до ризику на світових біржах та несподівана стійкість іноземних валют позбавляють долар статусу безальтернативного захисного активу.

Позиції американської валюти підживив сильний травневий звіт щодо ринку праці та стійкі індекси ділової активності ISM. Ці дані підтвердили інфляційний тиск, підштовхнувши догори прибутковості трежеріс і розширивши відсоткові спреди на користь США. Особливо яскраво це домінування проявляється на тлі Європи, де макроекономічні перспективи залишаються депресивними. На сировинному ринку намітився перелом: прогрес у мирних переговорах Вашингтона і Тегерана подарував надію на здешевлення нафти, що підтримало валюти країн-імпортерів енергії.

Високоприбуткові активи ринків, що розвиваються, проігнорували геополітичні ризики, перетягнувши на себе частину капіталу. Китайський юань продовжив поступове зміцнення, яке, за оцінками Goldman Sachs, виявиться затяжнішим, ніж думає ринок. Японська єна також стабілізувалася завдяки валютним інтервенціям Токіо та загрозам нових регуляторних заходів. В результаті динаміка долара розділилася: класичний індекс DXY, зав'язаний на євро, додав близько 1,5% з початку року, тоді як ширший індекс долара, зважений за обсягами зовнішньої торгівлі, пішов символічний мінус.

Найближчими тижнями економічні наслідки близькосхідної кризи та липка інфляція продовжать утримувати американську валюту на плаву. Ринковий фокус зміщується на риторику Федеральної резервної системи. У Goldman Sachs попереджають, що новий голова ФРС Кевін Уорш може зайняти значно жорсткішу позицію, ніж очікують інвестори. Проте, якщо макростатистика США не піднесе нових сюрпризів, долар залишиться замкненим у поточних торгових діапазонах, формуючи ідеальне середовище для спекулятивних стратегій Кері-трейд.