Chỉ trong chưa đầy 24 giờ, cặp tỷ giá EUR/USD đã tăng hơn 300 pip, phản ứng với các "thuế quan Donald Trump" mới được công bố. Tất cả các yếu tố cơ bản khác đã mờ nhạt do lo ngại về một cuộc chiến thương mại toàn cầu. Đồng đô la đang sụt giảm, và đồng euro đang tăng lên nhanh chóng, phớt lờ nội dung của lịch kinh tế.

Trước cái gọi là "Ngày Giải phóng nước Mỹ" (tên của Trump cho ngày thông báo thuế quan), các nhà giao dịch đã phớt lờ các báo cáo kinh tế vĩ mô — dù tích cực hay tiêu cực. Ví dụ, người bán EUR/USD đã bỏ qua Chỉ số sản xuất ISM, vốn rơi vào vùng suy thoái, và họ cũng phớt lờ dữ liệu CPI của khu vực đồng euro, cho thấy sự chậm lại trong lạm phát. Ngược lại, người mua đã bỏ qua báo cáo việc làm ADP, vốn vượt kỳ vọng. Thị trường đã hành động như một chiếc lò xo bị nén, phớt lờ gần như mọi tin tức kích hoạt.

Nhưng sau đó, lò xo đã bung ra—và không nghiêng về phía đồng đô la. Điều này có nghĩa là thị trường sẽ quay lại phản ứng với các yếu tố cơ bản cổ điển? Hay sẽ tiếp tục phớt lờ chúng? Đây không phải là một câu hỏi tu từ, đặc biệt là khi vào thứ Sáu—ngày 4 tháng 4—báo cáo kinh tế vĩ mô quan trọng nhất của tuần sẽ được công bố: báo cáo Việc làm phi nông nghiệp của Hoa Kỳ. Liệu dữ liệu NFP mạnh mẽ có giúp đồng đô la lấy lại phần nào phần đã mất?

Tôi tin rằng đồng đô la sẽ tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn, và dữ liệu kinh tế vĩ mô của Mỹ sẽ được diễn giải dựa trên các sự kiện gần đây. Tin xấu sẽ gia tăng áp lực, trong khi tin tốt có thể sẽ bị bỏ qua (hoặc chỉ cung cấp hỗ trợ ngắn ngủi).

Theo các nhà phân tích của Deutsche Bank, các yếu tố cơ bản truyền thống đã mất đi phần lớn ý nghĩa của chúng—biến động tiền tệ hiện không thể đoán trước. Trong bối cảnh này, đại diện của DB cũng bày tỏ lo ngại về khả năng xảy ra một cuộc khủng hoảng niềm tin vào đồng đô la Mỹ.

Nhất là khi tình hình tiếp tục leo thang, sau thông báo thuế quan, Bộ trưởng Thương mại của Hoa Kỳ, Howard Lutnick, cho biết Nhà Trắng sẽ tăng thêm thuế quan đối với các nước dám trả đũa. Đây là một lời cảnh báo ngầm đối với EU (hiện đang phải đối mặt với thuế suất 20%) và Trung Quốc (đối mặt với 54%). Cả Trung Quốc và EU đã tuyên bố sẵn sàng đáp trả, mặc dù họ cũng ám chỉ sự sẵn sàng đàm phán. Tổng thống Pháp Emmanuel Macron đã kêu gọi các doanh nghiệp Pháp ngừng đầu tư vào Hoa Kỳ và đề xuất các biện pháp đáp trả. Trong khi đó, Canada đã áp dụng mức thuế 25% đối với tất cả các xe ô tô nhập khẩu từ Hoa Kỳ.

Gần một ngày sau khi công bố kế hoạch áp thuế mới, bản thân Donald Trump đã bình luận về tình hình, nói rằng, "Bệnh nhân đã sống sót và đang hồi phục" (rõ ràng là ám chỉ Hoa Kỳ). Nói cách khác, hiện không có dấu hiệu nào cho thấy sự giảm leo thang.

Tất cả điều này cho thấy rằng báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng Ba có thể tăng áp lực lên đồng đô la (nếu nó thấp hơn kỳ vọng), nhưng khó mà giúp được—even nếu dữ liệu vượt dự đoán. Ví dụ, Chỉ số dịch vụ ISM hôm thứ Năm đã hỗ trợ người mua EUR/USD, vì nó thấp hơn kỳ vọng. Trong khi các nhà kinh tế mong đợi một sự giảm nhẹ từ 53,5 xuống 53,0, chỉ số đã giảm xuống 50,8—suýt rơi vào vùng suy thoái. Đây là mức đọc yếu nhất kể từ tháng 6 năm ngoái.

Về dữ liệu NFP, dự báo sơ bộ cũng không khích lệ cho đồng xanh. Việc làm phi nông nghiệp dự kiến tăng chỉ 139,000, sau mức tăng yếu 150,000 trong tháng 2. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến vẫn sẽ ở mức 4,1%—không thay đổi so với hai tháng trước. Trong khi đó, tăng trưởng tiền lương dự kiến sẽ chậm lại, với thu nhập trung bình theo giờ giảm xuống 3,9% so với mức 4,0% trước đó. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động cũng dự kiến sẽ giảm xuống 62,2%—mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2022.

Do đó, dữ liệu NFP tháng Ba có thể làm xấu vị thế của đồng đô la ngay cả khi đạt kỳ vọng—chứ không nói đến khi nó thấp hơn. Và một báo cáo "xanh" có thể không đủ để cứu đồng đô la. Bất kỳ sự điều chỉnh nào trong EUR/USD nên được xem là cơ hội để vào các vị thế mua dài hạn.

Mục tiêu tăng đầu tiên là 1.1150 (Dải Bollinger trên biểu đồ H1). Mục tiêu chính là 1.1200 (Dải Bollinger trên biểu đồ hàng tháng).

Yếu tố duy nhất có thể giúp đồng đô la là nếu Trump trì hoãn việc thực thi các "thuế quan lớn" nhắm mục tiêu 60 quốc gia. Trong trường hợp đó, đồng xanh có thể nhận được một sự giảm nhẹ tạm thời (đến khi có kết quả đàm phán) và phục hồi một phần các mất mát của mình. Nhưng ở giai đoạn này, không có dấu hiệu nào cho thấy sự giảm leo thang từ Nhà Trắng—nên đồng đô la vẫn còn dễ bị tổn thương.