Sự kết hợp giữa đồng USD mạnh hơn, giá dầu cao hơn và tâm lý chờ đợi biên bản cuộc họp Fed đã đẩy giá vàng xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8.

Các nhà đầu tư đang chờ công bố biên bản cuộc họp Fed tháng 9 để đánh giá mức độ sẵn sàng tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ của các nhà hoạch định chính sách. ActivTrades cho biết thị trường tỏ ra thận trọng, chưa muốn xây dựng các vị thế lớn đối với vàng trước khi có được cái nhìn rõ ràng hơn. Các công cụ phái sinh trên CME cho thấy lãi suất được kỳ vọng sẽ giữ nguyên, nhưng xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 được ước tính ở mức 86%.

Diễn biến giá Vàng và Dầu

Yếu tố tiêu cực thứ hai đối với vàng là giá dầu tăng. Sau các cuộc tấn công vào tàu chở dầu ở eo biển Hormuz, lượng giao hàng đã giảm xuống còn 74% so với mức trước chiến tranh, dù các tuyến đường thay thế vẫn giúp xuất khẩu từ vùng Vịnh Ba Tư duy trì ở mức trước đó. Rủi ro địa chính trị đang đẩy giá Brent tăng cao, trong khi giá dầu đắt đỏ củng cố kỳ vọng lạm phát và kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, từ đó làm giảm sức hấp dẫn của XAU/USD.

Các tín hiệu trái chiều từ Fed cũng đang gây áp lực lên kim loại quý này. Chủ tịch Fed tại Kansas City, Jeffrey Schmid, cho rằng cần tiếp tục tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát. Chủ tịch Fed tại San Francisco, Mary Daly, thì nói rằng quyết định phụ thuộc vào việc các yếu tố đang đẩy giá cả tăng lên có suy yếu hay không.

Trong tháng 9, giá vàng đã giảm 6% khi nhà đầu tư phản ánh vào giá khả năng Fed thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa và đồng USD mạnh lên. Đợt giảm này về vùng 4.000 USD đã kích thích nhu cầu từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, cơ quan đã tăng dự trữ vàng liên tục trong 23 tháng và bổ sung gần 740.000 ounce trong tháng 9.

Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương không chỉ tăng ở Trung Quốc, mà nhìn chung các ngân hàng trung ương vẫn đều đặn mua vàng. Chủ tịch Bundesbank, Joachim Nagel, cho rằng việc nợ công gia tăng càng củng cố lập luận cần đa dạng hóa dự trữ. Theo một khảo sát của World Gold Council, 45% trong số 74 ngân hàng trung ương được hỏi có kế hoạch mua vàng vào năm 2026, tỷ lệ cao nhất kể từ năm 2018. Trong tháng 8, các ngân hàng trung ương đã mua 39 tấn vàng, nâng tổng lượng mua từ đầu năm lên 170 tấn.

Cuộc khủng hoảng năng lượng, lạm phát dai dẳng và lợi suất trái phiếu tăng đang tạo ra những trở ngại trong ngắn hạn cho XAU/USD. Tuy vậy, những yếu tố này hầu như không làm suy yếu triển vọng tăng giá của ngành kim loại quý. Tại hội nghị LBMA 2026, các tham dự viên cho rằng luận điểm đầu tư vào vàng đang ngày càng vững chắc hơn khi các ngân hàng trung ương đa dạng hóa dự trữ và mức nợ công tăng cao đặt dấu hỏi về vai trò tài sản trú ẩn an toàn của trái phiếu chính phủ. Khảo sát cho thấy các đại biểu kỳ vọng giá vàng sẽ đạt khoảng 5.013 USD mỗi ounce trong vòng một năm tới, cao hơn khoảng 20% so với mức hiện tại.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ XAU/USD khung ngày, việc phe mua không thể đưa giá trở lại vùng giá trị hợp lý 4.170–4.440 là một dấu hiệu cho thấy sự suy yếu. Dù vậy, nhịp phục hồi của vàng từ các mức pivot tại 4.070 USD và 4.010 USD mỗi ounce vẫn mang lại cơ sở cho các vị thế mua.