Cặp EUR/USD đã giảm 20 ngày liên tiếp, chỉ trừ một vài nhịp tạm dừng ngắn. Trong giai đoạn này, đồng tiền chung châu Âu đã mất 470 điểm. Đợt giảm của euro bắt đầu cách đây một tháng khi thị trường chuẩn bị cho đợt nâng lãi suất điều hành của FOMC. Kể từ đó, thị trường liên tục mua vào đồng USD, tận dụng bất kỳ lý do “hợp lệ” nào để làm vậy. Trong ngôn ngữ của giới giao dịch, những chuyển động như vậy được gọi là “order flow”, tức dòng chảy lệnh. Thông thường, các nhà tham gia thị trường lớn sẽ xây dựng order flow trong một khoảng thời gian, sau đó các lệnh này mới bắt đầu được khớp. Ở thời điểm đó, bối cảnh cơ bản đi kèm với chuyển động giá trở nên kém quan trọng hơn rất nhiều – các lệnh đã được đặt và đang được thực thi. Chẳng hạn, trong tuần này, các lý do để bán euro là khá đáng tranh luận. Thế nhưng biểu đồ lại cho thấy một xu hướng đi một chiều liên tục, không có dấu hiệu của nhịp điều chỉnh hồi kỹ thuật.

Tuần trước, tại Pháp đã bùng nổ làn sóng phản đối cắt giảm chi tiêu cho giáo dục. Vào thứ Hai, xuất hiện thông tin trong ngân sách Pháp đang tồn tại một “lỗ hổng” lên tới vài chục tỷ euro. Đến thứ Tư, có tin rằng Bộ trưởng Tài chính Pháp và chính phủ đương nhiệm sẵn sàng thông qua ngân sách năm 2027 bằng mọi giá, với các biện pháp cắt giảm chi tiêu và tăng thuế đã được tính sẵn trong đó. Đây có phải là lý do để bán euro? Có, đúng vậy. Nhưng tại sao đồng bảng Anh cũng giảm cùng với euro? Phải chăng euro đang kéo bảng Anh đi xuống? Câu trả lời là có, điều này diễn ra khá thường xuyên, bởi lịch sử cho thấy hai đồng tiền này thường có mức độ tương quan rất cao. Dù vậy, theo tôi, điều đang diễn ra là USD mạnh lên, hơn là euro hoặc bảng Anh yếu đi.

Cho đến thời điểm hiện tại, chưa có yếu tố nào có thể chặn đứng đà giảm của đồng tiền châu Âu. Chính sách thắt chặt của ECB, dữ liệu kinh tế tích cực từ Liên minh châu Âu, số liệu thị trường lao động Mỹ gây thất vọng, hay bức tranh kỹ thuật cùng các mẫu hình tăng giá – tất cả đều không đủ lực. Sau khi imbalance 19 bị phá vỡ và mất hiệu lực, euro hiện có đủ cơ sở để rơi xuống dưới ngưỡng tâm lý 1,10 USD. Đồng thời, bullish imbalance 19 đã bị đảo chiều thành một bearish inverted imbalance và tạo ra tín hiệu bán. Phe mua đã không tận dụng được bullish imbalance 19, cũng không tận dụng được hai sóng tăng kế tiếp, và lại càng không tận dụng được dữ liệu thị trường lao động Mỹ yếu. Tuần này, phe bán thậm chí còn không cần đẩy giá lên tới imbalance 24 rồi mới tiếp tục tấn công. Do đó, nhịp tăng hiện tại của euro mới chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật yếu trong xu hướng giảm.

Trong tháng 9, FOMC không chỉ nâng lãi suất mà còn phát tín hiệu sẵn sàng tiếp tục thắt chặt chính sách, và chừng đó là đủ để duy trì đà giảm sâu trên diện rộng cho cặp tiền. Ngay cả sau khi Fed đã thắt chặt chính sách tiền tệ trong tháng 9 và có thể quay lại thắt chặt thêm vào tháng 10 hoặc tháng 12, tôi vẫn không cho rằng trong toàn bộ giai đoạn này euro lại hoàn toàn thiếu đi các yếu tố tích cực.

Tổng thể, theo quan điểm của tôi, bối cảnh cơ bản vẫn mang tính hỗ trợ cho phe mua. Dù Fed đang giữ lập trường tiền tệ “diều hâu” hơn, đây không phải là yếu tố duy nhất quyết định tỷ giá. Cần nhắc lại rằng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang leo lên các mức kỷ lục, tạo áp lực đáng kể lên ngân sách; kinh tế Mỹ đã chậm lại trong một vài quý gần đây; thị trường lao động Mỹ gây thất vọng thường xuyên hơn là vượt kỳ vọng; Donald Trump đã nối lại loạt tranh chấp thương mại và phi thương mại với nhiều quốc gia trên thế giới trong năm 2026; và thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục khiến giới quan sát lo ngại do làn sóng đầu tư sử dụng đòn bẩy thiếu kiểm soát vào các công ty công nghệ tham gia phát triển AI.

Bức tranh kỹ thuật hiện tại cho thấy đà giảm vẫn đang chiếm ưu thế. Tuần trước khép lại với sự hình thành bearish imbalance 24 mới, có khả năng cung cấp cho nhà giao dịch thêm một tín hiệu bán nữa ngay trong tuần này. Phe mua hiện chỉ còn có thể trông chờ vào swing gần nhất tại 1,1066 và một cú quét thanh khoản quanh vùng giá đó.

Về mặt dữ liệu kinh tế, gần như không có gì đáng chú ý trong ngày thứ Tư, và không có tin tức quan trọng nào được công bố trong ngày. Dẫu vậy, phe bán lại một lần nữa chủ động xuống hàng, trong khi phe mua tiếp tục đứng ngoài.

Vẫn còn rất nhiều lý do để phe mua hành động trong năm 2026. Xét về cấu trúc và bức tranh dài hạn, các chính sách của Trump – vốn đã khiến USD suy yếu đáng kể trong năm ngoái – về cơ bản vẫn chưa thay đổi. Hiện tại, tôi không thấy những yếu tố hỗ trợ mang tính nền tảng đáng kể nào cho đồng USD, bất chấp lập trường “diều hâu” của FOMC. Các diễn biến địa chính trị, vốn là yếu tố hỗ trợ nhu cầu nắm giữ USD trong phần lớn nửa đầu năm 2026, nay cũng không còn phát huy vai trò tương tự.

Lịch kinh tế Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu:

• Hoa Kỳ – Thay đổi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu (Initial Jobless Claims) (12:30 UTC).

Ngày 8/10, lịch kinh tế chỉ ghi nhận một sự kiện thứ cấp. Nhiều khả năng bối cảnh kinh tế sẽ không tạo ra tác động đáng kể lên tâm lý thị trường trong ngày thứ Năm.

Dự báo và khuyến nghị giao dịch EUR/USD:

Theo tôi, cặp tiền vẫn đang trong quá trình hình thành một xu hướng tăng, nhưng đã tạm dừng để điều chỉnh trong suốt một năm qua. Bối cảnh cơ bản đã chuyển mạnh sang ủng hộ phe bán cách đây bảy tháng, nhưng xu hướng lớn kéo dài suốt bốn năm qua vẫn chưa thể coi là đã bị phá vỡ hay hoàn tất. Phe mua có thể sẽ nối lại đà tăng trong năm 2026, nhưng cơ hội thực tế duy nhất hiện nay nằm ở vùng đáy 1,1066 được thiết lập vào tháng 6 năm ngoái và khả năng có một cú quét thanh khoản quanh vùng giá đó. Phe bán đã nhận được tín hiệu bán mới tại imbalance 19 và có thể nhận thêm một tín hiệu nữa tại imbalance 24 trong tuần này. Ngay cả số liệu Nonfarm Payrolls yếu và lạm phát tại Liên minh châu Âu tăng mạnh cũng chưa thể mang lại lợi thế cho phe mua.