الملخص التنفيذي: إلى أين يتجه ازدهار الذكاء الاصطناعي؟

رأسمال قطاع التكنولوجيا يسجّل مستويات قياسية، ما يحوّل الذكاء الاصطناعي إلى دورة فائقة على مستوى الاقتصاد الكلي. ووفقًا لـ Morgan Stanley و Investing.com، يساهم ازدهار الذكاء الاصطناعي بحوالي 25% من نمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة، فيما تدفع الاستثمارات القياسية في البنية التحتية بنوك الاستثمار إلى رفع توقعاتها طويلة الأجل.

محركات النمو الرئيسية:

نقص HBM والشرائح: الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي وذاكرة الجيل التالي ذات النطاق الترددي العالي (HBM) يتجاوز العرض بشكل متسارع. بحسب SIA، قفزت مبيعات أشباه الموصلات العالمية بنسبة 25% على أساس سنوي في بداية عام 2026. وتشير Yahoo Finance إلى أن الطاقة الإنتاجية لقادة السوق بيعت بالكامل، وأن عجز العتاد سيستمر حتى نهاية 2027، بما يضمن هوامش ربح مرتفعة للموردين.

إعادة تشغيل قطاع الطاقة: أدى ازدهار الذكاء الاصطناعي إلى إطلاق دورة استثمارية ضخمة في قطاع المرافق. تقدّر Goldman Sachs أن مراكز البيانات ستشكّل نحو نصف نمو استهلاك الكهرباء في الولايات المتحدة حتى عام 2030. وعلى هذه الخلفية، بلغ رصيد الطلبات المتراكمة لدى GE Vernova نحو 163 مليار دولار في عام 2026، ومن المتوقع أن يرتفع إلى 200 مليار دولار بحلول 2027.

تسارع الإنفاق الاستثماري للشركات (Capex): تقوم شركات hyperscalers بزيادة الإنفاق بشكل عدواني. في منتصف 2026، رفعت Morgan Stanley توقعاتها المجمّعة للإنفاق الرأسمالي إلى 800 مليار دولار لعام 2026 و1.16 تريليون دولار لعام 2027. ويتم استيعاب هذه التدفقات الرأسمالية من جانب صانعي الشرائح وبنوك الاستثمار عبر صفقات الدمج والاستحواذ (M&A) وإصدارات السندات.

التوقعات: ما النتائج التي سيحققها «سوبرسايكل» الذكاء الاصطناعي في 2026–2027؟

الإجابة: في 2026 ستحقق البنية التحتية أرباحًا استثنائية، وفي 2027 ستبدأ مرحلة التوسع العالمي.

إن بناء مراكز البيانات يضع الأساس لإعادة هيكلة الاقتصاد العالمي. وعلى المدى المتوسط، تنقسم هذه الدورة الفائقة إلى مرحلتين:

أفق 2026 (القاعدة التحتية): السوق شديدة الحساسية لتقارير أرباح شركات Big Tech. السيولة مركّزة بشكل كبير لدى موردي الشرائح والذاكرة وأنظمة التبريد ومكوّنات الشبكات. سيبلغ الإنفاق الرأسمالي المجمّع بين قادة السوق ذروته عند 800 مليار دولار، بينما لا يزال باقي عالم الأعمال يبحث عن حالات استخدام ملائمة لتطبيق التكنولوجيا.

أفق 2027 (التوسع العالمي): سيخفّ عجز البنية التحتية، وسيتحوّل التركيز إلى تحقيق عوائد من الذكاء الاصطناعي في القطاعات التقليدية (حيث توسّع الشركات التي تتبنّى الذكاء الاصطناعي هوامش أرباحها بوتيرة تضاعف المعدل السائد في السوق). وعلى هذه الخلفية، تتوقع Morgan Stanley أن يقفز مؤشر S&P 500 إلى 8,300 نقطة بحلول منتصف 2027، مع تجاوز الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي عتبة 1.16 تريليون دولار.