لقد تخلى المتداولون تقريبًا عن التوقعات بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في نهاية هذا الشهر بعد أن انخفض معدل البطالة في الولايات المتحدة بأكثر من المتوقع في ديسمبر.

نتيجة لذلك، حدث بيع مكثف في الأوراق المالية للخزانة قصيرة الأجل: ارتفع العائد على السندات لأجل سنتين بنحو خمس نقاط أساس، ليصل إلى أعلى مستوى له هذا العام. حافظ متداولو السندات على توقعاتهم لخفضين في أسعار الفائدة في عام 2026، مع توقع أن يكون الأول في منتصف العام.

يظهر سوق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية الآن أن احتمال خفض سعر الفائدة في نهاية يناير أقل من 5%. قبل أسبوع، قبل صدور بيانات التوظيف، كان هذا الاحتمال يقدر بنحو 30%. يعكس هذا التحول الحاد في المعنويات ثقة المستثمرين في أن الاحتياطي الفيدرالي لن يتسرع في خفض الأسعار حتى يرى أدلة أكثر إقناعًا على تباطؤ النمو الاقتصادي.

كما تغيرت التوقعات بشأن الإجراءات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي. يتوقع المتداولون الآن أن الخفض الأول لن يحدث قبل مارس وأن العدد الإجمالي لخفض الأسعار على مدار العام سيكون أقل مما كان متوقعًا سابقًا.

قد يؤدي ذلك إلى إعادة تسعير الأصول والتأثير على قرارات الاستثمار عبر مختلف قطاعات الاقتصاد.

في الوقت نفسه، من المهم الاعتراف بأن الأسواق المالية تظل ديناميكية وأن البيانات الجديدة يمكن أن تغير المعنويات بسرعة.

قامت Morgan Stanley وBarclays وCitigroup بتأجيل توقعاتها لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى فترة لاحقة - تقريبًا بداية الصيف هذا العام. لا تزال تلك الشركات تتوقع إجمالي 50 نقطة أساس من خفض الأسعار لهذا العام، على الرغم من المكاسب الأضعف من المتوقع في الوظائف.

من الجدير بالذكر أن بيانات سوق العمل ليوم الجمعة كانت الأولى التي تسمح بتقييم موضوعي لديناميات التوظيف العامة بعد إغلاق جزئي للحكومة الأمريكية لمدة ستة أسابيع من 1 أكتوبر إلى 12 نوفمبر 2025، مما أدى إلى تأخير نشر تقارير العمل لشهري سبتمبر وأكتوبر ونوفمبر.

يُعتقد أن الحجج المؤيدة لمزيد من خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستعتمد على كيفية تطور وضع سوق العمل في الأشهر المقبلة.

على الرغم من أن البنك المركزي خفض نطاقه المستهدف في اجتماعاته الثلاثة الأخيرة استجابة لضعف ظروف سوق العمل، إلا أن بعض المسؤولين لا يزالون قلقين من أن التضخم قد يستمر فوق الهدف. يُعتقد أن هذا القلق يحد من وتيرة التيسير النقدي الإضافي.

في غضون ذلك، لا يزال المتداولون غير واضحين بشأن قانونية التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب، بعد تأجيل المحكمة العليا لقرارها يوم الجمعة.

من الجدير بالذكر أنه في 5 نوفمبر، أعربت المحكمة، وفقًا للحجج المقدمة، عن شكوكها في أن السيد ترامب كان لديه السلطة لفرض التعريفات بموجب قانون 1977 الذي يمنح الرئيس صلاحيات طوارئ خاصة. القضية الآن أمام المحكمة العليا، وهي محكمة الملاذ الأخير. قد يؤدي قرار إلغاء التعريفات إلى إحياء المخاوف المتعلقة بالميزانية، مما يخلق خطرًا بارتفاع العوائد طويلة الأجل ومنحنيات العائد الأكثر انحدارًا.

ومع ذلك، يلاحظ الخبراء أن أي تأثير على السوق من المحتمل أن يكون محدودًا إلى حد ما نظرًا لقدرة الإدارة على اتباع طرق بديلة لاستعادة العديد من الرسوم.

فيما يتعلق بالصورة الفنية الحالية لزوج EUR/USD، يجب على المشترين الآن التفكير في استعادة مستوى 1.1680. فقط ذلك سيسمح لهم باستهداف اختبار 1.1705. من هناك، من الممكن الصعود إلى 1.1725، على الرغم من أن تحقيق ذلك بدون دعم من اللاعبين الرئيسيين سيكون صعبًا إلى حد ما. سيكون الهدف الأبعد هو القمة عند 1.1740. في حالة الانخفاض، أتوقع اهتمامًا كبيرًا بالشراء فقط حول 1.1640. إذا لم يكن هناك أحد هناك، سيكون من المستحسن انتظار تحديث القاع عند 1.1619 أو فتح مراكز شراء من 1.1591.

أما بالنسبة لزوج GBP/USD، فيحتاج المشترون إلى الاستيلاء على المقاومة الأقرب عند 1.3435. سيسمح ذلك بالتحرك نحو 1.3460، وفوق ذلك سيكون من الصعب تحقيق اختراق. الهدف الممتد هو المنطقة حول 1.3488. إذا انخفض الزوج، سيحاول الدببة السيطرة عند 1.3403. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية للمراكز الصعودية وقد يدفع GBP/USD إلى 1.3373، مع إمكانية التمديد إلى 1.3341.