黃金跌破了 4,000 美元這一心理關卡，一度觸及 3,943 美元，為去年 11 月以來的最低水準。不過，隨後黃金需求回籠，價格迅速大幅反彈至約 4,030 美元。

這股走勢的催化劑，是美國與伊朗在多哈新一輪談判前釋放出相互矛盾的訊號，讓市場持續籠罩在不確定性之中。外交背景依然相當複雜。華盛頓宣布，與德黑蘭的會談將於週二在多哈展開，但伊朗外交部則表示，只會派出專家代表團，且排除直接談判。更令人憂心的是，伊朗副外長 Kazem Gharibabadi 表示，德黑蘭打算繼續推進其控制霍爾木茲海峽航運的計畫。美國、歐洲以及海灣阿拉伯國家都反對這一做法，而圍繞這條關鍵水道未來管理權的爭端，仍然是談判中的主要癥結。

然而，這種地緣政治的不確定性對黃金影響有限，這正是當前市場的矛盾所在。自二月下旬戰爭爆發以來，黃金價格已下跌約 25%，並跌破包括 200 日移動平均線在內的多項關鍵技術水準，而 200 日線通常反映長期動能。原因在於，對黃金而言，目前真正重要的並非地緣政治，而是利率。儘管油價在軍事衝突引發的飆升後已回落，但市場對各國央行將長時間維持高利率的預期並未消退。緊張局勢的緩解與較低油價的確有助於減輕通膨壓力；然而，市場更看重的是，今年下半年美國可能再度升息以及美元走強的預期。這兩項因素都提高了持有不生息資產黃金的機會成本。

黃金甚至對在其他情況下本可提供支撐的重要消息也幾乎無動於衷。昨日，美國最高法院裁定，聯準會成員 Lisa Cook 在對抗 Trump 基於未經證實指控而試圖將其免職的行動期間，可以繼續留任。這一決定強化了聯準會的獨立性，而白宮一直在施壓聯準會降息。矛盾之處在於，更具獨立性的聯準會，意味著出於政治動機的寬鬆政策出現機率更低，利率因而更可能在高位維持更久。對黃金來說，這與其說是利多，不如說更偏向利空訊號。

從技術角度來看，買方需要重新奪回 4,062 美元附近的最近阻力位。若能成功，便可將目標鎖定在 4,124 美元一線，而要有效突破該水平將相當具有挑戰性。之後的上行目標將位於約 4,186 美元附近。
若價格回落，空方則會嘗試奪取 4,008 美元的主導權。一旦成功並跌破該區間，將對多頭部位造成嚴重打擊，可能把金價壓低至 3,954 美元低點，並有進一步下探至 3,906 美元的可能。