今日 Brent 價格一度升破每桶 108 美元，之後出現回落。WTI 同樣上漲 2.6%，至每桶 102.68 美元。這一走勢的原因，是 Saudi Arabia 關閉了 East-West 管線。該王國在近期遭遇攻擊後，於週五晚間宣布出於預防性考量關閉該管線，並未提供恢復運行的時間表。

專家指出，這條管線的重要性怎麼強調都不為過，關鍵不僅在於其約每日 700 萬桶的運輸能力。這條路線在美伊戰爭期間，是繞過霍爾木茲海峽的主要通道。原油從王國東岸運往國內西側紅海沿岸的 Yanbu，從而避開被封鎖的海峽。如今繞行通道已被切斷，而海峽本身仍處於受威脅狀態。

Sparta Commodities 指出，一切現在取決於中斷的時間長短，並解釋說，如果能迅速恢復，影響將受到限制，因為可以動用 Yanbu 的庫存；但若長時間停運，則可能被迫減產。DBS Bank 的 Suvro 認為，Yanbu 的庫存最多只能支撐五到七天的出口，一旦超出這個期限，將出現大規模的供應中斷。

就目前而言，在維修情況尚未明朗之前，短期油價走勢很可能會測試每桶 120 美元的水準。

最爆炸性的細節與這次攻擊的發動地有關。伊拉克總理 Ali Al-Zaidi 於週六下令展開調查，並表示這些打擊來自一個與伊朗接壤地區的境內領土。我相信這從根本上改變了衝突的地緣格局，因為到目前為止，攻擊是從海上以及也門方向發動，而現在則牽涉到一個在形式上並未參戰的第三國。

與此同時，外交斡旋徹底陷入停滯，而該海峽又與這條管線直接相連。阿曼外交部長 Badr Al-Busaidi 表示，原定於週一在伊朗與數個海灣國家之間舉行、旨在磋商建立穿越霍爾木茲臨時航運走廊的會議已被延期。

一個各方暫時無法打破的惡性循環正在形成。對繞行通道的攻擊削弱了各方就海峽本身展開談判的互信，談判破裂又強化了封鎖，而封鎖又提高了繞行路線的價值，繞行路線隨之變成攻擊目標。

市場指標也印證了實物短缺的嚴重程度。Brent 期貨最近兩個合約之間的價差在現貨升水（backwardation）結構下擴大至每桶 5.57 美元，高於一週前的 3.84 美元。這種期限結構——近期合約相對下一期合約出現溢價——直接反映了即期供應的短缺。我還要補充一點，即便在這次管線遇襲之前，沙烏地上個月的產量就已降至 1990 年以來的低位。

如果管線在本週結束前仍未恢復運作，我預期 Brent 價格在未來兩週將測試每桶 115–120 美元，因為 Yanbu 僅有五天庫存，形同一個剛性的時限。如果維修所需時間超出市場當前預期，價格可能進一步走高。對於將於週三召開會議的聯準會而言，油價因素將壓過通膨數據中的各種細節差異，因為自今年年初以來累計超過四分之三的漲幅，已無法再被視為暫時現象。

就目前原油的技術走勢而言，多頭需要先突破最近的阻力位 104.70 美元。若能站上該水準，下一個目標將指向 109.30 美元，而要有效突破其上則相對困難。更遠的上方目標落在約 113.40 美元一帶。若價格回落，空頭將嘗試奪回 100 美元關口的主導權；一旦成功，區間向下突破將對多頭部位造成嚴重打擊，並可能推動油價回落至 96.54 美元低點，進一步延伸至 92 美元的風險亦隨之升高。