市場先前已見過類似情況。當 Donald Trump 公開呼籲聯準會（Fed）降息時，出於對央行獨立性的擔憂，美元走弱。如今，歐元區正出現相似的局面。Marine Le Pen 正呼籲歐洲央行（ECB）干預債券市場，投資人再度開始質疑央行是否能頂住政治壓力。

歐元兌 G10 貨幣表現

歐元兌美元已跌至17個月以來的最低水準，同時歐元對多數其他G10貨幣也在穩步走弱。避險基金愈來愈多地選擇透過瑞郎和日圓來平倉空頭部位，而非EUR/USD，認為這些交叉匯率是在不承擔額外美元風險溢價的情況下，更純粹表達看空觀點的方式。

法國依然是壓力的核心所在。政府未能達成其財政赤字目標，國會陷入政治僵局，國家正等待總統大選。Le Pen 呼籲 ECB 降低法國債務的融資成本，以釋出資金用於國防與氣候相關計畫。Banque de France 總裁 Francois Villeroy de Galhau 駁回了這一提議，並提醒她央行的使命是控制通膨，而非管理單一國家的預算。

法國預算動態與前景預測

Jean-Luc Melenchon 威脅 Villeroy，表示如果他在選舉中獲勝，將以叛國重罪起訴他。Villeroy 回應說，到目前為止，他只知道有一個國家曾試圖恐嚇央行行長：Trump 執政時的美國以及 Jerome Powell。他表示自己無意偏離央行的職責授權。

自 5 月底以來，法國公債相對德國公債的收益率溢價已經增加逾一倍，並升至 2011 年歐元區危機以來的最高水平。這一利差已從高位回落，但仍處於約 139 個基點的偏高水準。交易員略微下調了對 ECB 存款利率升息的預期，目前僅反映至 2027 年 9 月前會有三次升息，而非先前預期的四次。

西班牙的政治動盪也對歐元施加壓力，提醒投資人問題不僅限於法國。總理 Pedro Sanchez 在議會否決政府的住房方案後，宣布將於 11 月 29 日提前舉行大選。MUFG 不預期選舉結果會顯著增加單一貨幣的風險，不過該行認為，短期內歐元區的政治不確定性可能會進一步加劇。

Rabobank 預期 EUR/USD 在一年後將升至 1.12，並認為隨著市場緊張情緒緩和，匯價短線有望反彈至 1.13。該行認為，由於投資人拋售高負債歐元區國家所發行的公債，歐元仍將面臨壓力，而圍繞法國總統大選的不確定性，還會在未來幾個月持續拖累這一貨幣對。

ECB 的職權能否經得起與 Fed 近期所面臨相同的政治壓力考驗？

從技術面來看，在日線 EUR/USD 圖表上，空方正試圖恢復先前的跌勢。向 1.1 和 1.087 進行做空布局仍具參考價值。