L’EUR/USD évolue sans véritable direction claire au cours d’une sorte d’« inter­saison » informationnelle. Les événements très médiatisés de la semaine dernière (les élections de mi-mandat, les chiffres de l’emploi non agricole) sont désormais derrière nous, tandis que les publications clés de cette semaine (CPI et PPI) sont encore à venir. Le vide d’information qui en résulte a été comblé par la géopolitique, alors que l’activité militaire et diplomatique des États-Unis à l’égard de l’Iran s’est intensifiée.

Compte tenu de certaines fuites dans les médias évoquées ci-dessous, le facteur géopolitique ne doit pas être sous-estimé. Si le processus de négociation s’engage véritablement, l’appétit pour le risque pourrait nettement se renforcer sur les marchés et même reléguer au second plan les rapports sur l’inflation américaine. Plus largement, la géopolitique est « de retour dans le jeu » après plusieurs mois passés dans l’ombre.

Le catalyseur de la reprise de l’activité diplomatique a été les élections de mi-mandat aux États-Unis. Les victoires des Démocrates dans les deux chambres ont profondément modifié le calcul politique autour de la guerre avec l’Iran. Il est de plus en plus difficile pour la Maison-Blanche de poursuivre la même ligne, car la nouvelle configuration du Congrès restreint les options de Donald Trump. Bien que les Démocrates ne prennent officiellement le contrôle qu’en janvier, ce changement imminent influe déjà sur les discussions budgétaires. Avec le temps, le président pourrait faire face non seulement à des limites de financement pour la campagne, mais aussi à un renforcement du contrôle parlementaire.

Selon Bloomberg, les Démocrates envisagent de bloquer le budget de la défense de 1,5 billion de dollars proposé par Trump. Des sources internes évoquent un compromis autour de 1 billion de dollars. Il ne s’agit pas d’un refus de financer le Pentagone — les Démocrates affirment qu’ils soutiendront les programmes de modernisation nécessaires — mais ils ne veulent pas « devenir les sponsors d’une campagne iranienne continue ». Pour Trump, c’est un coup dur qui réduit considérablement sa marge de manœuvre.

Parallèlement, la question d’une possible mise en accusation du secrétaire à la Défense Pete Hegseth prend de l’ampleur. ABC News rapporte que le chef de file démocrate à la Chambre, Hakeem Jeffries, soutient l’initiative que le Républicain Thomas Massie entend déposer à nouveau. Fait notable, la pression sur le chef du Pentagone dépasse le simple cadre de la confrontation partisane. Cela a son importance, car un vote de mise en accusation à la Chambre et une destitution effective sont deux choses différentes : une condamnation requiert les deux tiers des sénateurs présents. Sans les voix républicaines, les Démocrates ne peuvent obtenir un tel résultat.

Sur ce fond, les actions récentes de Washington s’apparentent à une approche classique de la carotte et du bâton. Du côté du bâton, les forces américaines continuent d’exercer une pression militaire sur Téhéran : ce week-end, les États-Unis ont frappé des cibles de défense aérienne sur l’île iranienne de Qeshm, dans le détroit d’Hormuz. Trump a confirmé publiquement cette frappe, la qualifiant de « petite en ampleur ». Autrement dit, il s’agit d’opérations ciblées plutôt que du début d’une nouvelle campagne d’envergure.

La réponse de Téhéran a été sans détour. Le responsable iranien de la politique étrangère, Abbas Araghchi, a menacé de « faire vivre l’enfer » à Washington si celui-ci poursuivait l’affrontement militaire. Pourtant, malgré cette rhétorique belliqueuse, l’Iran laisse une porte ouverte à la diplomatie.

Le camp américain n’a pas non plus renoncé à tenter de mettre fin au conflit par des moyens diplomatiques. The Washington Post indique que le secrétaire au Trésor Scott Bessent, avec le soutien de Trump, a demandé à la Chine d’user de son influence sur Téhéran pour contribuer à arrêter la guerre. Pékin aurait transmis ce message à la direction iranienne. La simple transmission d’une telle requête ne prouve pas que l’Iran soit prêt à accepter les conditions américaines, mais l’implication de la Chine élargit les leviers diplomatiques de Washington. Il semble que la Maison-Blanche essaie d’augmenter le coût, pour l’Iran, d’un refus d’accord, tout en offrant une voie acceptable vers la désescalade. Trump cherche peut-être aussi à obtenir un résultat visible avant janvier, moment où les contraintes intérieures qui pèsent sur son administration se resserreront.

Dans ce contexte, la rencontre d’aujourd’hui entre Donald Trump et le Premier ministre du Qatar, Mohammed bin Abdulrahman Al Thani, revêt une importance particulière. Les pourparlers sont prévus aujourd’hui à 17h00 GMT à la Maison-Blanche et devraient porter principalement sur un éventuel cessez-le-feu et la reprise des discussions sur le programme nucléaire iranien. Compte tenu du rôle de médiateur du Qatar, l’issue de cette rencontre pourrait considérablement éclaircir les perspectives diplomatiques.

Il est toutefois prématuré d’anticiper un accord rapide. Les rencontres de haut niveau peuvent conclure un long travail diplomatique préparatoire, mais il n’existe pas encore de signaux probants — officiels ou officieux — indiquant que Washington et Téhéran se seraient entendus sur les paramètres fondamentaux d’un accord. Axios rapporte que le Premier ministre qatari va demander davantage de temps pour la diplomatie, et le secrétaire d’État Marco Rubio a prévenu sans détour qu’il est trop tôt pour parler de percée, les exigences iraniennes demeurant inacceptables pour Washington.

Pourtant, la perspective d’une reprise des pourparlers prend une forme plus concrète. The Associated Press indique que les médiateurs discutent d’un « plan de deux jours de mesures de confiance séquentielles », comprenant un allègement du blocus américain, le dégel de certains avoirs iraniens et la réouverture du détroit d’Hormuz. En substance, il s’agit de tenter de briser l’impasse des préconditions mutuelles, où chaque partie attend du camp adverse qu’il fasse le premier geste.

Cela est important pour les traders de l’EUR/USD. Des avancées réelles dans les négociations pourraient modifier de manière significative le cadre fondamental de la paire. Premièrement, une baisse des tensions géopolitiques réduirait la demande pour le dollar en tant que valeur refuge. Deuxièmement, le rétablissement complet du trafic maritime via le détroit d’Hormuz pèserait sur les prix du pétrole, atténuant les risques énergétiques pour l’économie européenne. Cette combinaison jouerait en faveur des acheteurs de l’EUR/USD.

Pour autant, je ne me précipiterais pas à l’achat. Les attentes diplomatiques sont une chose, les résultats concrets en sont une autre. Une seule déclaration optimiste — même si elle émanait de la réunion de la Maison-Blanche aujourd’hui — ne suffira pas à affaiblir durablement le billet vert. Le marché a besoin de confirmations plus solides : accords concrets, concessions réciproques et, surtout, leur mise en œuvre.

Ainsi, l’intrigue autour du « dossier iranien » reste entière. De plus, l’affaiblissement de la position intérieure de Trump pourrait se retourner contre Washington : sentant la marge de manœuvre décroissante du président, Téhéran pourrait durcir plutôt qu’adoucir ses exigences. Pour l’instant, la situation demeure dans un entre-deux.

Si les pourparlers s’enlisent à nouveau (en particulier tant que les frappes américaines se poursuivent), le dollar retrouvera du soutien en tant qu’actif refuge. Dans ce cas, les vendeurs de l’EUR/USD testeront de nouveau le support à 1,1130 (la bande de Bollinger inférieure sur le graphique quotidien). Mais si la diplomatie prend le pas sur les armes, les acheteurs auront une raison claire de prendre l’initiative et de tenter d’ancrer l’EUR/USD au-dessus de la zone des 1,12.