Pagi ini, yen Jepun menyaksikan peningkatan ketara berbanding dolar A.S., menghampiri tahap kritikal 153.00. Mari kita analisis faktor-faktor yang mendorong kenaikan yen dan pertimbangkan berapa lama lonjakan ini mungkin berterusan.

Sentimen Pasaran yang Agresif

Yen meningkat lebih daripada 1% berbanding dolar hari ini, mencapai paras tertinggi dalam lebih sebulan pada 153.09.

Peningkatan ini didorong oleh data gaji yang kuat tidak dijangka dari Jepun, yang meningkatkan jangkaan pasaran untuk pengetatan monetari selanjutnya oleh Bank of Japan (BOJ).

Data yang dikeluarkan pada pagi Rabu menunjukkan bahawa gaji nominal di Jepun meningkat pada kadar terpantas dalam hampir 30 tahun pada bulan Disember, menunjukkan pertumbuhan tahunan sebanyak 4.8%, jauh lebih tinggi daripada jangkaan 3.9%.

Lonjakan yang besar ini terutamanya disebabkan oleh peningkatan hampir 7% dalam pembayaran khas kepada pekerja, terutamanya daripada bonus musim sejuk. Ia menandakan pertumbuhan terpantas sejak tahun 2001.

Pada masa yang sama, upah sebenar, diselaraskan untuk inflasi dan berfungsi sebagai barometer kuasa beli pengguna, meningkat sebanyak 0.6% tahun ke tahun bulan lepas, dengan angka November disemak naik kepada 0.5% daripada penurunan 0.3%.

Kerajaan menyuarakan optimisme bahawa pertumbuhan upah akan terus meningkat tahun ini, meningkatkan kemungkinan pengetatan dasar tambahan oleh BOJ.

Trend upah kekal menjadi tumpuan utama pasaran walaupun selepas keputusan terbaru BOJ untuk menaikkan kos pinjaman, kerana ia mempengaruhi masa kenaikan kadar pada masa depan.

Bulan lepas, BOJ menaikkan kadar faedah buat kali ketiga dalam masa kurang setahun, dengan menyebut dinamika upah yang positif sebagai sebab utama.

Dorongan kekuatan yen disokong oleh peningkatan upah yang mencatat rekod pada tahun 2024, ketika syarikat-syarikat Jepun bersetuju untuk menaikkan gaji pekerja secara purata sebanyak 5.1%.

Kesatuan kerja terbesar Jepun, Rengo, sedang memperjuangkan peningkatan gaji minimum sebanyak 5% pada 2025, dengan sasaran 6% untuk perusahaan kecil bagi membantu mengurangkan jurang pendapatan dengan syarikat-syarikat besar.

Rundingan dengan syarikat-syarikat dijangka selesai pada bulan Mac, tetapi kemas kini positif sudah muncul: banyak syarikat, termasuk syarikat besar, telah bersetuju untuk menaikkan gaji lebih daripada 7% untuk pekerja tertentu.

"Dinamika upah tidak syak lagi akan kekal sebagai faktor utama dalam keputusan dasar BOJ. Sekiranya aliran semasa berterusan, bank pusat mungkin akan melaksanakan kenaikan kadar lagi tahun ini," kata penganalisis Masato Koike.

Rakan sekerjanya Taro Kimura juga percaya bahawa data upah yang kukuh seharusnya memperkukuh keyakinan BOJ bahawa pertumbuhan upah selaras dengan sasaran inflasi 2%, berpotensi membawa kepada sekurang-kurangnya satu lagi pusingan pengetatan pada 2025.

Menurut tinjauan Bloomberg yang diterbitkan minggu lepas, kebanyakan pemerhati BOJ menjangkakan satu lagi kenaikan kadar dalam masa kira-kira enam bulan, dengan bulan Julai menjadi bulan yang paling mungkin untuk peningkatan ini.

Berikutan keluaran data upah hari ini, pelabur meningkatkan kebarangkalian kenaikan kadar pada mesyuarat BOJ bulan Jun hingga 78%.

Jangkaan ini diperkuatkan lagi dengan kenyataan terbaru dari bekas ketua ekonomi BOJ Hideo Hayakawa, yang telah mengatakan kepada Bloomberg pada hari Selasa bahawa bank pusat mungkin akan terus menaikkan kadar melampaui harapan pasaran semasa.

Berdasarkan penilaiannya, Hayakawa meramalkan bahawa kadar terminal BOJ dalam kitaran pengetatan ini akan mencapai sekitar 1.5%. Ini lebih tinggi daripada kebanyakan ramalan penganalisis, walaupun selaras dengan unjuran Tabung Kewangan Antarabangsa.

"Pandangan utama saya adalah bahawa masih banyak yang perlu dilakukan," catat bekas pegawai BOJ itu. "Terdapat sedikit asas logik untuk menganggap kenaikan kadar akan berhenti dalam masa terdekat."

Faktor Tambahan Yang Memacu Yen

Selain daripada jangkaan langkah hawkish BOJ, yen juga mendapat sokongan daripada pelbagai faktor. Sebagai contoh, malam tadi, pelabur beralih kepada aset perlindungan selamat di tengah-tengah eskalasi baru dalam hubungan AS-China.

Pada 4 Februari, Rumah Putih menangguhkan tarif ke atas Kanada dan Mexico selepas kedua-dua negara bersetuju untuk memperkuat sempadan mereka dengan AS bagi membendung penghijrahan haram dan penyeludupan dadah.

Namun, Washington mengambil pendirian tegas terhadap China, mengenakan tarif 10% ke atas barangan China seperti yang dijanjikan sebelumnya.

Sebagai balasan, Beijing segera mengumumkan tarif timbal balik ke atas import AS, lebih meruncingkan ketegangan di pasaran global.

Presiden AS Donald Trump, bukannya mencari cara untuk menurunkan ketegangan, menyatakan bahawa beliau tidak berhasrat untuk bercakap dengan Presiden China Xi Jinping dalam masa terdekat.

Perkembangan ini meningkatkan kebimbangan pelabur terhadap kemerosotan lanjut dalam hubungan perdagangan antara dua ekonomi terbesar dunia itu. Kebimbangan utama adalah potensi gangguan rantaian bekalan, yang boleh melambatkan pertumbuhan global dan meningkatkan risiko kemelesetan.

Dalam konteks ini, permintaan untuk mata wang Jepun meningkat dengan ketara, terutamanya ketika BOJ dijangka mengetatkan dasar monetari lebih lanjut.

Walaupun dolar juga dianggap sebagai aset perlindungan selamat, kedudukannya pada masa ini kelihatan kurang stabil. Pelabur mula meragui sama ada Rizab Persekutuan akan menahan daripada memotong kadar dalam masa terdekat, walaupun ada kenyataan daripada pegawainya.

Sebagai contoh, Naib Pengerusi Fed Philip Jefferson berkata pada hari Selasa bahawa tidak perlu tergesa-gesa dalam pemotongan kadar, memandangkan kekuatan ekonomi AS dan keperluan pendekatan berhati-hati.

Bagaimanapun, data makroekonomi terkini menunjukkan bahawa Fed mungkin mempunyai alasan untuk melonggarkan dasar monetarinya. Menurut Biro Statistik Buruh AS (BLS), bilangan kekosongan pekerjaan di negara itu menurun kepada 7.6 juta pada bulan Disember, turun daripada 8.09 juta pada bulan November dan di bawah jangkaan 8 juta.

Data ini menandakan perlambatan pertumbuhan pasaran buruh, yang boleh menyebabkan perubahan dasar monetari oleh Fed dan melemahkan dolar lebih lanjut.

Perhatian pasaran kini tertumpu pada laporan Senarai Gaji Bukan Ladang (NFP) pada hari Jumaat untuk Januari, yang akan berfungsi sebagai penunjuk utama untuk menilai pasaran buruh AS dan langkah seterusnya Fed.

Jika data mengesahkan pasaran buruh yang menyejuk di AS, ia berpotensi meningkatkan harapan pemotongan kadar dalam bulan-bulan akan datang.

Dalam kes itu, tekanan ke atas dolar akan meningkat, sementara yen boleh terus mengukuh di tengah-tengah perbezaan yang semakin meningkat dalam dasar monetari Fed dan BOJ.

Pelabur akan memeriksa dengan teliti indikator pekerjaan baru, kadar pengangguran, dan dinamika pertumbuhan upah, yang boleh memberikan Fed lebih banyak alasan untuk melonggarkan dasar monetari.

Apakah yang dipaparkan di Carta?

Dari perspektif teknikal, pecahan dan pengukuhan di bawah paras 154.00 boleh menjadi isyarat menurun baharu, meningkatkan tekanan ke atas pasangan USD/JPY.

Pengayun pada carta harian terus menunjukkan dinamika negatif, kekal jauh dari zon terlebih jual. Ini menunjukkan bahawa potensi untuk kemerosotan lebih lanjut adalah tinggi, dengan laluan rintangan paling rendah masih menunjuk ke bawah.

Dalam senario ini, sasaran seterusnya untuk penjual boleh jadi paras 153.00, diikuti oleh kawasan 152.45, di mana pergerakan purata 100 hari terletak. Jika penjual berjaya menyatukan di bawah paras ini, pasangan ini berisiko meneruskan trajektori penurunannya.

Sebaliknya, jika USD/JPY melepasi paras 154.00, pasangan ini mungkin menguji 154.70–154.75, dan kemudian naik ke arah markah psikologi 155.00.

Bagaimanapun, pergerakan menaik yang lebih kuat mungkin menarik penjual baharu, menghadkan keuntungan berhampiran zon 155.25–155.30. Hanya penembusan kemas di atas paras ini boleh mengalihkan sentimen pasaran ke arah senario menaik dan membalikkan aliran menurun.