Меньше половины. Именно столько акций индекса S&P 500 держатся выше своей 200-дневной скользящей средней, и эта доля тает с августа. Широкий фондовый индекс и Nasdaq Composite будто не замечают этого и упорно штурмуют рекордные максимумы.

Динамика доли компаний S&P 500 выше EMA

Поддержку рынку оказывает ралли мегакапов. Nvidia подскочила до нового рекорда, а Meta Platforms выросла почти на четверть с середины августа. Остальной рынок топчется на месте, будто застрял в пробке. Акции медицинских компаний, банков, потребительского сектора и бумаг малой капитализации снижаются.

«Бычьим» фактором для S&P 500 выступает уверенность трейдеров в неуязвимости технологических гигантов к высоким ставкам. В Truist считают, что технология воспринимается почти как защитный актив, ведь инвесторы не видят секторов, способных пережить нынешний цикл.

Руку помощи рынку протягивают крепкие балансы технологических гигантов, хотя сейчас они занимают десятки миллиардов на развитие искусственного интеллекта. В Potomac Fund Management отмечают, что именно эти балансы тянут за собой рынок, пока ставки и инфляция давят на остальные акции S&P 500.

Позитивным фактором для рынка является спрос инвесторов на лидеров искусственного интеллекта. Он поднял капитализацию Великолепной семёрки до рекордных $25 трлн и помог S&P 500 вернуться к максимумам впервые с августа, несмотря на глобальную распродажу облигаций, взвинтившую доходность казначейских облигаций США до максимума за два десятилетия. Рост оказался широким для большинства секторов, кроме здравоохранения.

Динамика S&P 500 и средневзвешенного индекса

Негативным фактором для ралли S&P 500 выступает узость рынка широта. В Bank of America считают низкую широту классическим признаком формирования пузырей, который раздувается, как мыльный шар, пока не лопнет. Там советуют использовать деривативы на мегакапы, чтобы участвовать в ралли и подстраховаться от обвала.

В Paulsen Perspectives предупреждают, что сочетание нефти по $100, доходности облигаций вблизи 5% и крепкого доллара в прошлом предшествовало падению S&P 500 на 15% за три-пять месяцев. Собственный индекс давления бюллетеня, где доходность десятилетних облигаций весит половину, а доллар и нефть по четверти, при таких значениях сопровождался снижением рынка на 20-25%. Большинство секторов слишком долго торговались в боковике, но для технологического сектора там ждут просадки на 20%.

Таким образом, поддержку рынку акций оказывают сильная корпоративная прибыль и энтузиазм вокруг искусственного интеллекта. Давление на фондовые индексы оказывают узость ралли и риски, накопленные на сырьевом и долговом рынках.

Технически на дневном графике S&P 500 продолжается восходящий тренд в направлении 7920 и 7980. Имеет смысл покупать на откатах.