อ่านรายละเอียดเพิ่มเติม
25.08.2026 01:03 AMคู่เงิน EUR/USD เริ่มต้นสัปดาห์การซื้อขายใหม่ในโซนเลข 16 ใกล้ระดับราคาปิดของวันศุกร์ พฤติกรรมของคู่เงินในลักษณะนี้สะท้อนให้เห็นถึงความลังเลของทั้งฝั่งผู้ซื้อและผู้ขาย ฝั่งผู้ซื้อยังไม่สามารถดันราคาให้กลับไปทดสอบจุดสูงสุดของสัปดาห์ที่แล้วได้ นั่นหมายความว่าแนวต้านที่บริเวณ 1.1700 – 1.1710 (เส้นบนของ Bollinger Bands บนกรอบเวลา D1) ยังไม่ถูกทะลุ ในขณะที่ฝั่งผู้ขายก็ยังไม่สามารถกดราคาให้ลงไปสู่โซนเลข 15 ตอนล่างได้เช่นกัน
โดยสรุปแล้ว เทรดเดอร์ส่วนใหญ่เลือกใช้กลยุทธ์ “รอดูท่าที” รอปัจจัยข้อมูลสำคัญที่จะเป็นตัวขับเคลื่อนตลาดในสัปดาห์นี้ สถานการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นเพราะดอลลาร์กำลังอยู่ในภาวะ “ถูกบีบจากสองด้าน” กล่าวคือ ด้านหนึ่งมีการปรับมุมมองต่อแนวโน้มการดำเนินนโยบายในอนาคตของ Federal Reserve ครั้งใหญ่ (เอนเอียงไปทาง “ผ่อนคลาย”) แต่อีกด้านหนึ่ง ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เกี่ยวกับอิหร่านก็ยังคงดำเนินต่อไป
ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นองค์ประกอบสำคัญที่ช่วยประคองค่าเงินดอลลาร์ท่ามกลางเหตุการณ์ที่กำลังคลี่คลาย Washington ตัดสินใจยกระดับแรงกดดันต่อ Tehran ไปสู่ขั้นตอนใหม่ ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า รัฐบาล Trump อาจประกาศมาตรการทางเศรษฐกิจในวงกว้างต่ออิหร่าน ซึ่งไม่เพียงแต่เป็นการออกมาตรการคว่ำบาตรชุดใหม่ต่ออิหร่านเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการกดดันต่อประเทศและบริษัทที่ยังคงให้การสนับสนุนเศรษฐกิจของอิหร่านไม่ทางตรงก็ทางอ้อม Scott Bessent รัฐมนตรีคลังของสหรัฐฯ อธิบายถึงปฏิบัติการครั้งใหญ่นี้ว่าเป็น “การกดดันทางเศรษฐกิจแบบประสานงานที่ใหญ่ที่สุด” พร้อมทั้งเสริมว่าสหรัฐฯ กำลัง “เข้าสู่ช่วงสุดท้ายของความขัดแย้ง”
กล่าวอีกนัยหนึ่ง Washington กำลังพยายามเปลี่ยนสมรภูมิกับอิหร่านจากมิติทางทหารไปสู่มิติทางการเงิน‑เศรษฐกิจอย่างเดียว ขณะเดียวกัน Tehran ยังยืนกรานในท่าทีแข็งกร้าว ทำให้กระบวนการเจรจาแทบหยุดนิ่ง ยิ่งไปกว่านั้น อิหร่านยังประกาศความพร้อมที่จะตอบโต้ รวมถึงความเป็นไปได้ในการจำกัดหรือหยุดการส่งออกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซโดยสิ้นเชิง ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงต่อการปะทุของความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์รอบใหม่ และนำไปสู่การดีดตัวขึ้นของราคาน้ำมันอีกระลอก (พร้อมผลกระทบด้านเงินเฟ้อที่ตามมา)
ในตลาดเงิน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังยืดเยื้อได้สร้างแรงซื้อเพิ่มขึ้นต่อดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย เมื่อนักลงทุนลดความเสี่ยง พวกเขามักหันไปหาสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานส่วนนี้ดูค่อนข้างเปราะบางเป็นพิเศษ ประการแรก การยกระดับสถานการณ์รอบนี้เป็นไปในมิติทางเศรษฐกิจและการทูตเป็นส่วนใหญ่ มากกว่าจะลุกลามไปสู่ความขัดแย้งทางทหารขนาดใหญ่รูปแบบใหม่ ความเผชิญหน้าในลักษณะนี้แตกต่างจากสงครามในเชิงโครงสร้าง เพราะไม่ได้สร้างผลลัพธ์ที่ไม่อาจย้อนกลับได้ เช่น การสูญเสียชีวิตหรือการทำลายล้าง ดังนั้น หากมี “เจตจำนงทางการเมือง” ที่เพียงพอ คู่ขัดแย้งก็สามารถลดระดับความตึงเครียดลงและหวนกลับสู่โต๊ะเจรจาได้ค่อนข้างรวดเร็ว
จากจุดนี้จึงนำไปสู่ประเด็นที่สอง ประวัติศาสตร์ของความขัดแย้งระหว่าง Washington‑Tehran เอง ได้แสดงให้เห็นว่าจากวาทกรรมแข็งกร้าวสามารถพลิกกลับสู่ความพยายามในการเจรจาได้อย่างรวดเร็ว และเป็นเช่นนั้นในทั้งสองฝ่าย ต้นเดือนสิงหาคม Bessent ยังเปิดกว้างต่อแนวคิดเรื่องข้อตกลงเพื่อเปิดช่องแคบฮอร์มุซ และตัวกลางเจรจาก็รายงานถึงพัฒนาการเชิงบวกในช่องทางไม่เป็นทางการ แต่ต่อมา Washington กลับประกาศ “วันดีเดย์ทางเศรษฐกิจ” ต่ออิหร่าน สถานการณ์จึงสามารถหันเหไปในทิศทางตรงกันข้ามได้อย่างฉับพลันเช่นเดียวกัน
ทั้งหมดนี้สะท้อนให้เห็นว่า การเปิดสถานะขายในคู่เงิน EUR/USD โดยหวังพึ่งเพียงปัจจัยตะวันออกกลางที่ยืดเยื้ออย่างเดียว ถือเป็นความเสี่ยงที่สูงมากในเวลานี้
ปัจจัยที่มีเสถียรภาพมากกว่าซึ่งยังคงหนุนคู่เงิน EUR/USD คือความแตกต่างของคาดการณ์ต่อนโยบายในอนาคตของ Fed และ ECB ความคาดหวังเชิงเข้มงวด (hawkish) ที่มีต่อ Fed อ่อนแรงลงอย่างชัดเจนหลังการประกาศตัวเลข Nonfarm Payrolls เดือนกรกฎาคมที่อ่อนแอ ซึ่งรายงานการจ้างงานหายไป 23,000 ตำแหน่ง เทียบกับที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 85,000 ตำแหน่ง การทบทวนข้อมูลสะสมของเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนรวมกันอยู่ที่ -103,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานลดลงมาที่ 4.1% แต่เป็นการลดลงบนฐานของอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานที่ถอยลง
สัญญาณบ่งชี้เพิ่มเติมของการชะลอตัวในตลาดแรงงานสหรัฐฯ จะกดดันดอลลาร์เพิ่มขึ้นอีก (และอาจรุนแรงพอสมควร) ในบริบทนี้ วันศุกร์ที่จะถึงมีความสำคัญต่อ EUR/USD เป็นพิเศษ เนื่องจาก BLS มีกำหนดเผยแพร่การทบทวนเชิงมาตรฐานของตัวเลขการจ้างงานล่วงหน้า การทบทวนครั้งนี้ไม่ใช่การปรับตัวเลขประจำเดือนตามปกติ แต่เป็นการเปรียบเทียบประมาณการเดิมกับข้อมูลเชิงบริหารเกี่ยวกับประกันการว่างงานที่มีความละเอียดและครอบคลุมมากกว่า เพื่อประเมินว่าประมาณการเริ่มแรกของการจ้างงานสะท้อนพลวัตที่แท้จริงของตลาดแรงงานได้ใกล้เคียงเพียงใด
ตัวเลข Nonfarm Payrolls เดือนกรกฎาคมที่อ่อนแอได้สร้างข้อสงสัยต่อความจำเป็นในการปรับขึ้น DCP อยู่แล้ว ขณะที่การทบทวนตัวเลขในวันศุกร์นี้อาจขยายผลกระทบนั้นได้อย่างมีนัยสำคัญ หากผลทบทวนบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานถูกประเมินสูงเกินจริง ก็จะยิ่งเป็นเหตุผลสนับสนุนอีกข้อหนึ่งที่คัดง้างการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed
ในอีกฟากหนึ่งคือ ECB ซึ่งสถานการณ์กำลังพัฒนาไปในทิศทางเกือบสวนทางกัน — ความคาดหวังเชิงเข้มงวดกำลังแข็งแรงขึ้นเรื่อย ๆ อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนเร่งขึ้นสู่ระดับ 2.9% ในเดือนกรกฎาคม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มเป็น 2.5% และเงินเฟ้อภาคบริการแตะ 3.3% ขณะเดียวกัน เศรษฐกิจยุโรปเริ่มมีสัญญาณฟื้นตัว ดัชนี PMI รวมของยูโรโซนแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2026 และดัชนี PMI ภาคการผลิตขึ้นสู่ 52.8 (ระดับสูงสุดในรอบ 54 เดือน) ด้วยปัจจัยเหล่านี้ ตลาดจึงทยอยสะท้อนความเป็นไปได้มากขึ้นที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนสู่ระดับ 2.5% จากการสำรวจของ Reuters พบว่า 83% ของนักเศรษฐศาสตร์คาดว่า ECB จะดำเนินการดังกล่าวภายในช่วงต้นฤดูใบไม้ร่วง
ในห้วงเวลานี้ ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ยังคงสร้างแรงกดดันต่อ EUR/USD และช่วยพยุงความต้องการถือดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย อย่างไรก็ดี แรงหนุนดังกล่าวมีลักษณะชั่วคราว ขณะที่ความแตกต่างของคาดการณ์ต่อนโยบาย Fed และ ECB มีความเป็น “ปัจจัยพื้นฐาน” ที่ลึกกว่าและยั่งยืนกว่า หากการทบทวนข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ รอบใหม่ยืนยันการชะลอตัวของการจ้างงานต่อเนื่อง และอัตราเงินเฟ้อกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจในยุโรปยังคงเร่งตัว ช่องว่างสำหรับการคุมเข้มนโยบายของ ECB จะเปิดกว้างขึ้น ในขณะเดียวกัน ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยโดย Fed จะลดลง
ด้วยเหตุนี้ โมเมนตัมขาลงของ EUR/USD ในปัจจุบันอาจถูกมองเป็น “โอกาส” ในการเปิดสถานะซื้อ โดยมีเป้าหมายแรกและเพียงเป้าหมายเดียวในตอนนี้อยู่ที่ระดับ 1.1700 (บริเวณเส้นบนของ Bollinger Bands บนกราฟรายวัน)
