คู่เงิน EUR/USD เดินหน้าปรับตัวลงต่อเนื่องในวันพุธ เป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกันแล้วที่สกุลเงินยุโรปอ่อนค่าลง ซึ่งแทบจะอธิบายได้ด้วยปัจจัยเดียวเท่านั้นคือ การเข้มงวดนโยบายการเงินของ Federal Reserve พูดได้แทบทุกวันในตอนนี้ว่า ถ้าดอลลาร์แข็งค่า แสดงว่าตลาดยังคงเข้าซื้อเงินดอลลาร์สหรัฐจากมุมมองว่าธนาคารกลางสหรัฐดำเนินนโยบายการเงินแบบ “ฮอว์คิช” ส่วนดอลลาร์จะสามารถปรับขึ้นต่อไปโดยอาศัยปัจจัยเดิมได้นานแค่ไหนนั้น ยังไม่มีใครตอบได้ โดยพื้นฐานแล้ว เราเคยชี้ให้เห็นไปแล้วหลายสัปดาห์ก่อนว่า การปรับขึ้นของดอลลาร์ในรอบนี้ดูไม่ค่อยมีเหตุผลนัก ประเด็นคือ ตลาดได้สะท้อนปัจจัยการเข้มงวดของ Fed ไปแล้วหลายรอบตลอดช่วงฤดูร้อนทันทีหลังจากการประชุมครั้งแรกที่ Kevin Warsh เข้ารับตำแหน่งประธาน Fed ตลาดก็เร่งเข้าซื้อดอลลาร์เพราะ Warsh ประกาศชัดว่าจะต่อสู้กับเงินเฟ้อในระดับสูง ซึ่งขัดกับความเชื่อเดิมที่ว่าเขาจะเดินตามแนวทางที่ทำเนียบขาวต้องการ จากสิ่งที่เราเห็น ผู้ที่คิดเช่นนั้นต่างคิดผิดทั้งหมด แต่เรื่องนี้ก็ไม่ได้เปลี่ยนข้อเท็จจริงที่ว่า จนถึงตอนนี้ Fed เพิ่งขึ้นดอกเบี้ยนโยบายเพียงครั้งเดียว ขณะที่ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นมาแล้วในเดือนมิถุนายน แข็งค่าอีกในเดือนกรกฎาคม และกำลังแข็งค่าต่อเนื่องตลอดเดือนกันยายนจากปัจจัยเดิมนี้

จำเป็นไหมต้องบอกว่า ในวันจันทร์ อังคาร และพุธ แทบไม่มีปัจจัยระยะสั้นในเชิงพื้นฐานที่แรงพอจะมาหนุนให้คู่เงินปรับตัวลงรอบใหม่? ใช่ ที่ผ่านมาในสัปดาห์นี้มีกรรมการ Fed หลายคนออกมาให้ความเห็นว่าเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูงเกินไป ดังนั้นธนาคารกลางอาจจำเป็นต้องเดินหน้าปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้นต่อไป แต่ถ้า Fed ตั้งใจจะขึ้นดอกเบี้ยนโยบายอีกเพียงครั้งเดียวและไม่มีใครพูดออกมาตรง ๆ ผลลัพธ์ก็แทบไม่ต่างจากสถานการณ์ที่ Fed ขึ้นดอกเบี้ยไปแล้วหนึ่งครั้ง และตัวแทนของ Fed ออกมาพูดเรื่องนั้นกันทุกวัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง การออกมาให้สัมภาษณ์ตอกย้ำ “ความจำเป็นต้องเข้มงวดต่อ” อยู่ตลอดเวลา ไม่ได้ทำให้ Fed ขึ้นดอกเบี้ยบ่อยครั้งขึ้น การตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนก็เป็นมติเอกฉันท์ ดังนั้น ตอนนี้เจ้าหน้าที่ Fed ทั้ง 12 คนที่มีสิทธิ์ลงคะแนนสามารถออกมาพูดทุกวันเรื่องเงินเฟ้อที่ยังสูงและความจำเป็นในการเข้มงวดนโยบาย แล้วดอลลาร์จะต้องแข็งค่าทุกครั้งตามหรือ?

ในเวลาเดียวกัน ตลาดแทบไม่สนใจข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่ออกมาแบบ “ประจำ–ทั่ว ๆ ไป” เมื่อวานนี้ สหภาพยุโรปและเยอรมนีเพิ่งประกาศดัชนีกิจกรรมทางธุรกิจภาคบริการและภาคการผลิต (สำหรับเดือนกันยายน) ที่จัดว่าค่อนข้างสำคัญ โดยส่วนใหญ่ตัวเลขออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ แล้วมันช่วยหนุนค่าเงินยูโรบ้างหรือไม่? คำถามนี้แทบไม่ต้องรอคำตอบ หากตลาดยังเมินเฉยต่อนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นของ European Central Bank มันก็ย่อมเมินข้อมูลเศรษฐกิจอื่น ๆ ของยูโรโซนด้วย เรื่องนี้ยุติธรรมแค่ไหน? อยู่ที่คุณจะพิจารณาเอง แต่ถามว่า “มีตรรกะไหม?” ก็ตอบได้ว่า แทบไม่มีตรรกะเลย

เรายังควรชี้ให้เห็นด้วยว่า นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ในตอนนี้มักเลือกที่จะมองข้าม “ข้อเท็จจริงที่ไม่สะดวกใจ” กล่าวคือ ทำไมต้องไปวิเคราะห์ปัจจัยหรือเหตุการณ์ที่ตามหลักแล้วควรหนุนให้ยูโรแข็งค่าขึ้น แต่ในความเป็นจริงกลับไม่ส่งผลอะไร ในเมื่อสามารถหยิบยกปัจจัยที่ “สอดคล้อง” กับการแข็งค่ารายวันของดอลลาร์สหรัฐมาใช้อธิบายได้ง่ายกว่า เรามองว่าการเคลื่อนไหวรอบนี้ของตลาดขาดความสมเหตุสมผล และในสภาวะเช่นนี้ ดอลลาร์สามารถปรับขึ้นไปได้แทบทุกระดับ ทำไมจะไม่ได้ หากพื้นฐาน เศรษฐกิจมหภาค และภูมิรัฐศาสตร์ไม่ได้มีความหมายต่อการตัดสินใจของตลาดในช่วงนี้?

ความผันผวนเฉลี่ยของคู่สกุลเงิน EUR/USD ในช่วง 5 วันทำการล่าสุด ณ วันที่ 24 กันยายน อยู่ที่ 49 pips และจัดอยู่ในระดับ “ปานกลาง” เราคาดว่าคู่นี้จะแกว่งตัวอยู่ในกรอบระหว่าง 1.1331 ถึง 1.1429 ในวันพฤหัสบดี ช่อง Linear Regression ด้านบนชี้ขึ้น สะท้อนถึงแนวโน้มขาขึ้น ค่า CCI เข้าสู่เขตขายมากเกินไป (oversold) สามครั้ง และเกิดสัญญาณ “bullish divergence” สองครั้ง ซึ่งเป็นการเตือนถึงการสิ้นสุดของการปรับฐานขาลงที่ไม่สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐาน

แนวรับใกล้เคียง:

S1 – 1.1353

S2 – 1.1292

S3 – 1.1230

แนวต้านใกล้เคียง:

R1 – 1.1414

R2 – 1.1475

R3 – 1.1536

คำแนะนำในการเทรด:

คู่เงิน EUR/USD ยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางลง แต่เรายังคงมองว่าการปรับตัวลงของคู่นี้เป็นเพียงการปรับฐาน (correction) ก่อนแนวโน้มขาขึ้นรอบใหม่ ปัจจัยพื้นฐานในภาพรวมต่อดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นลบ อย่างไรก็ตาม ในปี 2026 เหตุการณ์ด้านภูมิรัฐศาสตร์ก่อน และตามมาด้วย lập trườngเชิงเข้มงวด (hawkish) ของ Fed ช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อราคาต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ ให้พิจารณาเปิดสถานะขาย โดยมีเป้าหมายที่ระดับ 1.1353 และ 1.1331 หากราคาปรับขึ้นไปอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ การเปิดสถานะซื้อจะมีความเหมาะสม โดยมีเป้าหมายที่ระดับ 1.1536 และ 1.1597

คำอธิบายภาพประกอบ:

Regression channels ใช้สำหรับระบุแนวโน้มปัจจุบัน หากทั้งสองช่องชี้ไปในทิศทางเดียวกัน แสดงว่าแนวโน้มในช่วงนั้นมีความแข็งแกร่ง;

เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (ตั้งค่า 20,0 แบบ smoothed) ใช้กำหนดแนวโน้มระยะสั้น และทิศทางที่ควรเน้นการเทรดในช่วงเวลาปัจจุบัน;

Murray levels เป็นระดับเป้าหมายสำหรับจุดสิ้นสุดของคลื่นราคาและการปรับฐาน;

ระดับความผันผวน (เส้นสีแดง) คือกรอบราคาที่มีความเป็นไปได้สูงที่ราคาจะเคลื่อนไหวอยู่ภายในในช่วง 24 ชั่วโมงข้างหน้า โดยอ้างอิงจากตัวชี้วัดความผันผวนในปัจจุบัน;

อินดิเคเตอร์ CCI – เมื่อค่าเข้าเขตขายมากเกินไป (ต่ำกว่า -250) หรือเขตซื้อมากเกินไป (สูงกว่า +250) เป็นสัญญาณว่ามีโอกาสเกิดการกลับตัวของแนวโน้มในทิศทางตรงข้าม