ตลาดคาดหวังว่าชัยชนะของพรรคเดโมแครตในการเลือกตั้งกลางเทอมจะช่วยหนุนความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง แต่สิ่งที่เกิดขึ้นกลับตรงกันข้าม ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq Composite กลับทำสถุมูลค่าตลาด (market cap) ร่วงลงในวันเดียวสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ในวันแรกหลังการเลือกตั้ง นักลงทุนมองว่ารัฐบาลที่มีการถ่วงดุลกันระหว่างสองพรรคอาจเป็นผลดีต่อเศรษฐกิจ แต่พอเข้าสู่วันที่สอง มุมมองก็เปลี่ยนไป การที่พรรคเดโมแครตครองเสียงข้างมากในสภาคองเกรสเริ่มถูกตีความว่าเป็นความเสี่ยงต่อภาคธุรกิจ กระตุ้นให้เกิดการไหลเข้าของเม็ดเงินสู่ดอลลาร์สหรัฐ และกดให้คู่เงิน EUR/USD ร่วงลงจากกรอบบนของช่วงการเคลื่อนไหวที่ 1.115–1.124

แนวโน้มการเคลื่อนไหวของดัชนี Nasdaq 100 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ

การเทขายหุ้นอย่างรุนแรง (equity sell-off) เป็นปัจจัยลบที่ชัดเจนต่อค่าเงิน EUR/USD เพราะสะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันด้านสภาพคล่องรอบใหม่ นักลงทุนกำลังเทขายสินทรัพย์เพื่อระดมเงินสดและป้องกันความเสี่ยงทางการเมือง พร้อมกันนั้นก็เข้าซื้อ US Treasuries อย่างหนัก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวลงสวนทางกับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่เห็นได้ชัด ทำให้ทิศทางถัดไปของตลาดยังไม่ชัดเจน

สิ่งที่หนุนค่าเงินดอลลาร์คือ Citigroup economic surprise index ที่ออกมาตัวเลขร้อนแรง จากข้อมูลตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่ง ยอดการขอรับสวัสดิการว่างงานที่ต่ำ และผลิตภาพแรงงานที่ปรับตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปี เมื่อผนวกกับโทนการสื่อสารเชิงเข้มงวด (hawkish) ของ Fed รวมถึงการสนับสนุนดอกเบี้ยระดับสูงอย่างเปิดเผยจากประธาน Cleveland Fed Beth Hammack และประธาน Richmond Fed Tom Barkin หลักฐานต่าง ๆ ชี้ให้เห็นว่าความได้เปรียบด้านนโยบายการเงินของดอลลาร์ยังคงอยู่ครบถ้วน

Economic surprise index และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

บริบทคือสิ่งสำคัญ เศรษฐกิจสหรัฐฯ ดูแข็งแกร่งกว่าประเทศอื่น ๆ และการทำให้ชะลอตัวลงจะต้องใช้เวลา และน่าจะต้องอาศัยความสามารถของพรรคเดโมแครตในการสกัดกั้นการลงทุนด้าน AI ให้สำเร็จ ซึ่งเป็นสิ่งที่น่าสงสัยว่าจะเกิดขึ้นได้จริง เนื่องจากอำนาจยับยั้งกฎหมาย (veto) ของประธานาธิบดี

ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อ Donald Trump มีฐานะทางการเมืองอ่อนแอลง มักมีความสัมพันธ์กับแนวโน้มที่ Fed มีท่าทีแข็งกร้าวมากขึ้น และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ค่าเงินดอลลาร์เคยอ่อนค่าลงเป็นช่วง ๆ จากความกังวลเกี่ยวกับนโยบายต่างประเทศของ Trump (มาตรการภาษี การพูดถึงเรื่อง Greenland) แต่ภายหลังก็ฟื้นตัวกลับมาได้ การที่พรรครีพับลิกันสูญเสียที่นั่งในการเลือกตั้งกลางเทอมทำให้ประธาน Fed อย่าง Kevin Warsh มีอิสระมากขึ้นในการยืนกรานจุดยืนที่เข้มงวดต่อปัญหาเงินเฟ้อ

ภาวะการเคลื่อนไหวที่แตกต่างกันระหว่างสองฝั่งแอตแลนติกมีแนวโน้มจะดำรงอยู่ต่อไป เทรดเดอร์กำลังคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของ Fed สองครั้งภายในกลางปีหน้า และให้โอกาสราว 50% สำหรับการปรับขึ้นครั้งที่สาม Standard Chartered มองว่าเงินดอลลาร์เป็นสกุลเงินที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่ม G10 และคาดว่าสหรัฐฯ จะมีผลการดำเนินงานดีกว่ายุโรปซึ่งพึ่งพาพลังงานสูง แม้จะตระหนักถึงความเสี่ยงทางการเมืองที่มาจาก Washington ก็ตาม

ดังนั้น การสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์จึงมาจากความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐและการคาดการณ์ว่า Fed จะดำเนินนโยบายการเงินตึงตัวต่อไป ความอ่อนแอของดอลลาร์ที่เกิดจากปัจจัยทางการเมืองจึงมีแนวโน้มจะเป็นเพียงชั่วคราว

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่า EUR/USD กำลังก่อตัวเป็นรูปแบบ expanding wedge การดีดตัวขึ้นจากระดับมูลค่ายุติธรรมแถว 1.1190 จะเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ ขณะที่การหลุดลงต่ำกว่า 1.1165 จะเป็นสัญญาณให้ขาย