Евро с позитивном воспринял данные, которые Германия преподнесла рынку. Число безработных в июне неожиданно снизилось на 1 тысячу, тогда как аналитики ждали роста на 7 тысяч, а уровень безработицы остался стабильным на отметке 6,3 процента, совпав с прогнозом. Одновременно майские розничные продажи показали уверенный отскок, прибавив 1,1 процента за месяц при ожидавшихся нулевых изменениях и 1,8 процента в годовом выражении. Сочетание устойчивого рынка труда и оживления потребления выглядит обнадёживающе, хотя оба отчёта требуют оговорок.

Картина по занятости остаётся двойственной, несмотря на формально позитивную цифру. Снижение на 1 тысячу прервало восходящий тренд последних месяцев, когда безработица упорно росла на фоне экономической стагнации. Однако глава Федерального агентства занятости уже не раз отмечала, что типичного весеннего оживления рынка труда в этом году так и не произошло, а сама динамика остаётся вялой. Сам уровень безработицы остался без изменений на отметке 6,3%.

Как я отмечал выше, розничные продажи добавили оптимизма, однако и здесь есть важный нюанс. Главным драйвером майского роста стали продажи на автозаправках, подскочившие в реальном выражении на 3,5 процента за месяц. Причина в том, что с 1 мая по 30 июня в стране действовала топливная скидка, введённая как политическая мера на фоне подорожавшего из-за иранской войны бензина. Напомню, что в апреле продажи на заправках рухнули на 5,2 процента, так что майский скачок во многом отражает простой разворот после провального предыдущего месяца, а не устойчивое улучшение.

Тем не менее в отчёте есть и по-настоящему здоровые сигналы, которые нельзя списать только на топливо. Продажи в продовольственном секторе выросли на 1,1 процента, и ровно столько же прибавила непродовольственная розница. Это указывает на то, что немецкий потребитель начал осторожно возвращаться к тратам по широкому кругу товаров, а не только заправлять подешевевший бензин. После тревожного апреля это первый за несколько месяцев признак того, что внутренний спрос в крупнейшей экономике еврозоны нащупывает дно. Картина перекликается с недавним улучшением потребительского климата GfK, где доходные ожидания немцев также слегка подросли на фоне спадающих инфляционных страхов.

Для евро сегодняшняя статистика создаёт умеренно поддерживающий фон. Устойчивый рынок труда и оживление розницы говорят о том, что немецкая экономика, возможно, проходит нижнюю точку, и это аргумент в пользу единой валюты. Однако оба отчёта слишком зависят от разовых факторов, будь то техническая стабилизация безработицы или топливная скидка в рознице, чтобы делать вывод о полноценном развороте.