Евро и фунт выросли в прошлую пятницу против доллара после публикации отчёта по рынку труда США за сентябрь, однако восходящая коррекция не продлилась долго, и сегодня пары вернулись к падению.

Как показал отчет, число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось всего на 29 тысяч, тогда как среднемесячный прирост за предыдущие 12 месяцев составлял 45 тысяч. Я считаю, что рынок прочитал эти цифры как довод против дальнейшего ужесточения политики ФРС, после чего доллар отдал часть позиций. Пересмотры сделали картину ещё слабее. Прирост за июль изменили с +21 тысячи на минус 10 тысяч, за август с +162 тысяч на +133 тысячи, и вместе эти месяцы теперь на 60 тысяч ниже, чем считалось. Показательно, что августовская цифра в +162 тысячи при консенсусе 55 тысяч была главным аргументом тех, кто не верил в охлаждение рынка труда. Даже после пересмотра она осталась сильной, но на её фоне сентябрь выглядит провалом. Однако три последних месяца в сумме дают около 150 тысяч, то есть примерно 50 тысяч в месяц, и это ровно тот темп, который отчёт назвал обычным для последнего года.

Структура сентября показывает, что слабость почти нигде не сменилась ростом. Здравоохранение добавило 17 тысяч рабочих мест при среднем за год в 33 тысячи, строительство 11 тысяч, обрабатывающая промышленность 9 тысяч, хотя с декабрьского минимума она набрала 72 тысячи. Финансовый сектор потерял 7 тысяч, а с пика мая 2025 года его занятость снизилась на 129 тысяч, причём 90 тысяч из них пришлись на страховые компании. Бюро статистики труда отмечает, что в большинстве крупных отраслей изменения были незначительными, то есть выделить одну причину слабого месяца нельзя.

Безработица составила 4,2% против 4,1% в августе, это 7,1 миллиона человек, и показатель остаётся в диапазоне 4,1-4,3% с марта. Участие в рабочей силе выросло до 61,8% с 61,6%, а число частично занятых, желающих полный день, осталось на уровне 4,5 миллиона. Выходит, рынок труда не рушится, а застыл, и для ФРС это неудобнее, чем явный обвал, потому что чёткого сигнала для действий нет.

Зарплаты дали ФРС дополнительный повод для спокойствия. Средний почасовой заработок вырос на 0,1% м/м до 37,81 доллара против +0,3% в августе, годовой темп замедлился до 3,0% с 3,1%. Инфляция в США в августе составила 3,4% г/г, то есть реальные доходы работников снижаются, и больше всех проигрывают домохозяйства, которые платят за бензин и дизель, близкий к рекордным ценам. Но для регулятора это означает отсутствие спирали зарплат и цен. Напомню, что Кристофер Уоллер, управляющий ФРС, говорил в начале сентября: «Если будет продолжающийся прогресс к нашей цели в 2 процента, тогда я готов поддержать сохранение ставки». Сентябрьские данные добавляют вес этой позиции, и голуби вроде Уоллера и Джона Уильямса получили лишний аргумент.

Что же это значит для ястребов? Бет Хаммак, Нил Кашкари и Лори Логан голосовали за повышение, а Кевин Уорш в Джексон-Хоуле заявил, что преобладающий фокус ФРС сейчас должен быть на ценах. Их логика строится на энергоносителях, на индексе цен ISM в секторе услуг на отметке 72,6 и на Brent около 105 долларов, и слабый найм сам по себе её не опровергает. Он лишь ослабляет довод о том, что вторичные эффекты зарождаются на рынке труда. Октябрьское заседание пройдёт за считаные дни до выборов 3 ноября, и пауза на нём станет политически удобной. Дональд Трамп требует снижения ставок, а слабые данные по занятости перед голосованием бьют по республиканцам и дают президенту новый довод для давления на регулятор.

Для евро картина складывается в его пользу. Депозитная ставка ЕЦБ после повышения 10 сентября составляет 2,50%, а предварительная инфляция в сентябре ускорилась до 3,8%, и рынок рассчитывает на октябрьский шаг, тогда как у ФРС поле для ужесточения сузилось. Разрыв ожиданий по ставкам сокращается в пользу евро. Фунту повезло меньше. Он подрос вместе с евро, но остаётся заложником бюджета, ведь канцлер Джон Хили отказался исключать любые меры, буфер к бюджетным правилам сократился до 23,6 миллиарда фунтов, а рынок труда Британии слабее американского.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1210. Только это позволит нацелиться на тест 1.1259. Уже оттуда можно забраться на 1.1307, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1165 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1133 либо открывать длинные позиции от 1.1097.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3225. Только это позволит нацелиться на 1.3265, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3300. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3180. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3145 с перспективой выхода на 1.3110.