Đồng euro đã gây bất ngờ cho thị trường ngày hôm qua. Các số liệu tích cực từ Mỹ lẽ ra phải hỗ trợ đồng USD tăng giá, nhưng điều ngược lại đã xảy ra. Cặp tiền đã tăng từ quanh vùng 1,1143 lên khu vực 1,1215, sau đó điều chỉnh nhẹ và hiện giao dịch gần 1,1185. Đối với một phiên sáng thứ Sáu, đây là một nhịp phục hồi đáng chú ý, cho thấy thị trường đang nhìn xa hơn các tiêu đề tin tức, quan tâm tới những gì ẩn sau các con số.

Báo cáo chính của Mỹ là tăng trưởng GDP quý 3 đạt 3,4% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn dự báo 3,2%. Quý 2 là 2,2%, nghĩa là nền kinh tế đã tăng tốc lên mức nhanh nhất trong vòng một năm. Động lực chính đến từ đầu tư kinh doanh, tăng 12,7% và lên mức cao nhất kể từ năm 2020, chủ yếu nhờ chi tiêu cho hạ tầng AI. Tuy nhiên, bất ngờ này không hoàn toàn ngoài dự đoán — Kevin Warsh trước đó đã nói tăng trưởng có thể vượt 3%. Điều quan trọng hơn với thị trường là lạm phát. Thước đo ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, core PCE, tăng 0,3% theo tháng (đúng như dự báo) và 3,1% theo năm (từ mức 3,0%). GDP deflator — thước đo giá cả tổng quát — chỉ ở mức 2,2% (thấp hơn rất nhiều so với dự báo). Khi các số liệu lạm phát không gây lo ngại, nhà giao dịch không có lý do để định giá lại một lộ trình thắt chặt hơn của Fed, và Warsh cũng không đưa ra định hướng rõ ràng cho cuộc họp tháng 12. Vì vậy, đồng USD có ít điểm tựa hơn.

Tại châu Âu, sự kiện chính ngày hôm qua là cuộc họp của European Central Bank. Ngân hàng giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở 2,50% và lãi suất chính ở 2,65%, nhưng thị trường vẫn đang định giá khả năng tăng lên 2,75% vào tháng 12. Một bất ngờ khác là thông báo từ chức sớm hơn dự kiến của Christine Lagarde, làm gia tăng bất định về người sẽ lãnh đạo ngân hàng trong thời gian tới và cách điều hành chính sách.

Hôm nay là một ngày bận rộn đối với đồng euro, bắt đầu với loạt số liệu từ châu Âu. Đầu tiên là ước tính sơ bộ GDP quý 3 của khu vực đồng euro. Đồng thuận thị trường kỳ vọng tăng 0,2% theo quý sau mức 0,6% của quý 2, và 1,1% theo năm sau 1,2%. Sự chậm lại này là hợp lý trong bối cảnh giá năng lượng cao và lãi suất ở mức cao, nhưng bất kỳ bất ngờ đáng kể nào cũng sẽ tác động ngay lập tức tới tỷ giá. Dữ liệu thất nghiệp cũng sẽ được công bố; dự báo trùng với mức trước đó là 6,4%, hàm ý thị trường lao động vẫn vững.

Lạm phát cũng quan trọng không kém. Đức sẽ công bố CPI sơ bộ tháng 10. Dự báo theo tháng là 0,1% sau mức 0,6%, và theo năm được cho là sẽ hạ xuống 3,0% từ 3,3%. CPI tháng của Pháp được dự báo ở mức 0,2% sau ?0,3%, với chỉ số điều hòa (HICP) ở mức 0,3% sau ?0,3%. Các số liệu này rất quan trọng với ECB vì thị trường dựa vào đó để đánh giá khả năng tăng lãi suất vào tháng 12. Lạm phát Đức mềm hơn sẽ khiến kịch bản đó bị nghi ngờ và gây sức ép lên đồng euro; số liệu đúng như dự báo sẽ giữ nguyên kỳ vọng hiện tại.

Ngày giao dịch sẽ kết thúc với bài phát biểu của Philip Lane, Kinh tế trưởng của ECB. Ông sẽ được theo dõi sát sao sau cuộc họp ngày hôm qua và tin tức về Lagarde. Trước đây, Lane từng mô tả mức 2,5% là ranh giới trên của mức trung tính và ủng hộ phản ứng cân bằng, không có những động thái đột ngột, vì vậy ông có thể giúp làm rõ đường hướng chính sách trong ngắn hạn. Quan điểm của tôi là, trước khi ông phát biểu, EUR/USD sẽ phản ứng với từng số liệu GDP và lạm phát, và giọng điệu của Lane sẽ quyết định hướng đi cuối cùng — nếu “hawkish” sẽ có lợi cho đồng euro, còn “dovish” thì không.

Momentum

Với đồng euro, giá hiện ở mức 1,1185. Ở phía trên, vùng phá vỡ tại 1,1195 chỉ cách khoảng 10 pip; nếu vượt và giữ vững trên mức này, đường lên 1,1211 rồi 1,1231 sẽ được mở ra. Trong phiên đêm, cặp tiền đã vượt lên trên vùng đó tới khoảng 1,1215 nhưng không trụ được và quay đầu giảm, vì vậy lần chạm đầu tiên chưa thể coi là một cú phá vỡ được xác nhận. Để có một cú breakout thực sự, số liệu của Đức cần vượt kỳ vọng, hoặc Lane phải phát đi tín hiệu “hawkish”. Ở phía dưới, mốc tham chiếu là 1,1172, cách khoảng 13 pip. Nếu xuyên thủng và giữ vững dưới mức này, giá có thể mở rộng đà giảm về 1,1150 rồi 1,1130. Tôi xem kịch bản giảm này là kịch bản chính nếu lạm phát Đức thấp hơn dự báo, vì điều đó sẽ làm dấy lên nghi ngờ về khả năng tăng lãi suất trong tháng 12. Đồng USD hôm qua thiếu các yếu tố hỗ trợ mạnh, nên tôi kỳ vọng bất kỳ nhịp giảm nào cũng sẽ diễn ra một cách có trật tự, không phải là một cú lao dốc mạnh.

Mean Reversion

Mức đảo chiều tăng: 1,1208, nằm khoảng 13 pip phía trên điểm breakout 1,1195 — giữa mức này và mục tiêu tăng giá đầu tiên. Nếu giá vượt 1,1195, chạm 1,1208 và giữ vững rõ ràng phía trên đó, thì đó là một cú breakout được xác nhận và kịch bản bán sẽ bị loại bỏ. Nếu giá chỉ “giật” lên 1,1208, thất bại và nhanh chóng quay trở lại dưới 1,1195, kịch bản mean-reversion sẽ có hiệu lực và tôi sẽ cân nhắc bán, đặt stop phía trên đỉnh của cú breakout thất bại. Đợt tăng qua đêm lên 1,1215 trông giống hệt kiểu breakout thất bại đó, dù giá có lên hơi cao hơn một chút.

Mức đảo chiều giảm: 1,1169 chỉ nằm thấp hơn ba pip so với mức breakout 1,1172, nên cần đặc biệt thận trọng. Ba pip chỉ là nhiễu thị trường, và ở cú chạm đầu tiên bạn không thể phân biệt được đó là breakout hay rebound. Nếu giá rơi xuống dưới 1,1169 và giữ được ở đó, đó là một cú breakout giảm, và kịch bản mua sẽ bị loại bỏ. Nếu giá chỉ nhúng xuống dưới 1,1169 trong thời gian ngắn, không mở rộng thêm và quay trở lại trên 1,1172, kịch bản đảo chiều sẽ có hiệu lực, và tôi sẽ tìm điểm mua, đặt stop dưới đáy của cú phá vỡ thất bại. Hãy bỏ qua phản ứng ban đầu trong vùng này và chờ tín hiệu rõ ràng — và đặc biệt cẩn trọng với các mức stop khi dữ liệu lạm phát của Đức được công bố.