في الأسبوع الماضي، نُشرت بيانات عن مبيعات التجزئة ومؤشرات المواد الخام والإنتاج الصناعي لشهري يناير وفبراير. ومن البديهي أن كل ما كان ذا صلة قبل اندلاع الحرب في إيران فقد أهميته الآن، وأن العمليات التضخمية في كندا باتت تُحدَّد بعوامل جديدة.

لقد استقر سعر النفط دون 100 دولار للبرميل، وهو ما يُعد إشارة إلى تزايد قدر من التفاؤل المعتدل في الأسواق بشأن الحرب في الخليج، مع تزايد الآمال في أن تتمكن الولايات المتحدة وإيران من التوصل إلى اتفاق ينهي الأعمال القتالية دون مزيد من التصعيد. ترتفع مؤشرات الأسهم لتعويض موجات الذعر البيعي في الماضي القريب، ويتعافى الذهب، بينما تتراجع العوائد.

في الوقت نفسه، لا توجد أي مؤشرات على خفض التصعيد. فقد صرّح مستشار رفيع المستوى للمرشد الأعلى للثورة الإسلامية، رضائي، بأن الحرب لن تنتهي إلا بعد رفع جميع العقوبات، ودفع تعويضات عن الأضرار، وتقديم ضمانات قانونية دولية بعدم تكرار أي عدوان ضد إيران. وأشار إلى أنه لن يكون هناك وقف لإطلاق النار ما لم تتحقق هذه الشروط. تميل الأسواق إلى تجاهل مثل هذه التصريحات، وتركز بدلاً من ذلك على المزيد من التضليل الصادر عن Trump.

نرى أن انخفاض حدّة التوتر مؤقت، ومن المرجح أن ترتفع المخاطر مجدداً في المستقبل القريب. فقد ارتفعت أسعار الأسمدة بنحو 40% منذ بداية العام، وارتفعت أسعار الديزل بنسبة 50%، مع اقتراب موجة حادة من ارتفاع أسعار الغذاء، ما سيؤدي بدوره إلى تفاقم الصدمة التضخمية الحتمية. بالنسبة لكندا، سيعتمد الكثير على سياسة Bank of Canada، التي تتجه حالياً نحو مزيد من خفض أسعار الفائدة. وطالما أن Bank of Canada لا يغيّر موقفه علناً، فسيواجه الدولار الكندي ضغوطاً متزايدة في ظل ميل السوق إلى ترجيح نهج أكثر تشدداً من جانب Federal Reserve.

تمت تصفية صافي المراكز الطويلة على الدولار الكندي بالكامل خلال أسبوع التقرير، ما أدى إلى تغيير قدره -2.6 مليار دولار. وهذه هي ثاني أكبر قيمة بيع مقابل الدولار بعد اليورو. لم يستقر السعر المحسوب دون المتوسط طويل الأجل، ويحاول التحرك صعوداً.

قبل أسبوع، كنا نتوقع اختراق مستوى المقاومة عند 1.3751، وهو ما حدث بالفعل، ولكن مع ظهور المزيد من العوامل التي تدعم استمرار ارتفاع زوج USD/CAD، يُرجّح أن يحاول المشترون الدفع بالسعر إلى مستويات أعلى. الهدف الأقرب هو المستوى الفني عند 1.3811، يليه نطاق مقاومة واسع عند 1.3890/3930. إذا استمرت التوترات العالمية، فسيواصل الزوج الصعود مع التركيز على هذا الهدف. أما الانعكاس الهابط فيبدو غير مرجح، وكذلك التوصل إلى نهاية سريعة للأعمال العدائية.