19.08.2026 06:22 PM
يواصل زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي (GBP/USD) الارتفاع، وهو ما أراه مبررًا تمامًا. التقارير المتعلقة بالاقتصاد الأمريكي وسوق العمل والتضخم حسمت فعليًا الجدل حول ما إذا كانت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سترفع أسعار الفائدة في سبتمبر أم لا. تراجعت بيانات Nonfarm Payrolls للمرة الرابعة على التوالي ودخلت المنطقة السالبة. الاقتصاد الأمريكي يتباطأ، والتضخم يتراجع. قد يتغير الوضع بناءً على بيانات أغسطس، لكن في الوقت الحالي باتت اللجنة الفيدرالية أقرب بكثير إلى تبنّي موقف الترقب والانتظار منها إلى اتخاذ قرارات متشددة. أما بالنسبة لبنك إنجلترا، فقد ارتفعت احتمالات تشديد السياسة النقدية بحلول نهاية العام بعد تقرير التضخم الصادر في يوليو. صحيح أن التضخم تسارع بشكل طفيف، لكن هذا التسارع قد يشير إلى بداية اتجاه جديد.
هل لدى البائعين أي آفاق في الوقت الحالي؟ من وجهة نظري، لا. ذكرتُ في مقالات سابقة أن حركة «السيولة الكاسحة» من قمة 15 يوليو لم تكن مقنعة، في حين أن Imbalance 26 الصاعد لا يعد فقط منطقة اهتمام للمشترين، بل يمثل أيضًا منطقة دعم للسعر. قد يتكوّن اليوم إشارة شراء جديدة، وهو ما سيزيد فقط من ضغط الشراء. البائعون حاليًا لا يملكون لا نموذجًا ولا إشارة دخول.
كما ذكرت سابقًا، لم تعد الجغرافيا السياسية تُحدث تأثيرًا إيجابيًا على الدولار، إذ إن المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران وصلت فعليًا إلى طريق مسدود. رسميًا، طهران تتفاوض فقط مع عُمان. ولا يزال من غير الواضح إلى ماذا ستفضي هذه المفاوضات فيما يتعلق بإنهاء النزاع وإعادة فتح مضيق هرمز. قد تتمكن إيران من التوصل إلى اتفاق مع عُمان بشأن شروط السيطرة على مضيق هرمز، لكن كيف سيحل ذلك النزاع مع الولايات المتحدة وينهي الحصار الأمريكي على المضيق؟
خلال هذا الأسبوع، ارتفعت أسعار النفط إلى 93 دولارًا للبرميل، وبرأيي يمكن أن تعود فوق مستوى 100 دولار في المستقبل القريب إذا ظل مضيق هرمز مغلقًا. في هذه الحالة، سيبدأ التضخم في الولايات المتحدة أو المملكة المتحدة بالتسارع مجددًا. أما إذا تم حل النزاع (كيف؟)، فقد تعود أسعار النفط إلى نطاق 60–70 دولارًا للبرميل. عندئذ قد لا تحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية، بينما لا يعاني بنك إنجلترا حاليًا من عبء مشكلة التضخم المرتفع. في الوقت الراهن، المؤسسة غير القادرة على اتخاذ خطوة متشددة هي الاحتياطي الفيدرالي، في حين أن بنك إنجلترا مستعد، على العكس، لتشديد السياسة النقدية إذا بدأ التضخم في التسارع. هذا هو الفارق الجوهري. لذلك، أرى أن الجنيه يتمتع حاليًا بأفضلية معينة على الدولار.
يُظهر تحليل الرسم البياني موجة صعودية جديدة. حاليًا لدى المتداولين ثلاث مناطق Imbalance صعودية (24 و25 و26) يمكن ضمنها النظر في صفقات شراء. Imbalance 24 قد أعطت بالفعل إشارة صعودية كان يمكن للمتداولين الاستفادة منها. أما Imbalance 25 فلا تزال غير مختبرة. ويمكن أن تولّد Imbalance 26 إشارة شراء اليوم. لا توجد في الوقت الراهن أي نماذج هبوطية. وعليه، يمكن للمتداولين الاستمرار في الاحتفاظ بمراكز الشراء المفتوحة وانتظار رد الفعل عند Imbalance 26 لتأكيد استمرار الاتجاه الصعودي الحالي. ومن المرجح أن تثبت حركة «السيولة الكاسحة» من قمة 15 يوليو أنها حركة كاذبة. وأقترح النظر فيها فقط إذا تم إبطال Imbalance 26.
الخلفية الاقتصادية يوم الأربعاء دعمت المشترين. تسارع التضخم قليلًا، مما قرّب بنك إنجلترا من تشديد السياسة النقدية. من غير المرجح أن نشهد رفعًا في سعر الفائدة في سبتمبر، لكن ما يهم هنا هو الاحتمال ومدى اقتراب الجهة التنظيمية من اتخاذ هذا القرار أو ذاك. في تقديري، فرص إقدام بنك إنجلترا على رفع الفائدة بحلول نهاية العام أكبر من فرص قيام اللجنة الفيدرالية بذلك.
تبقى الخلفية الأساسية العامة على نحو يجعلني، على المدى الطويل، لا أتوقع شيئًا سوى تراجع العملة الأمريكية. الحرب بين إيران والولايات المتحدة لم تغيّر هذا الأمر، وكذلك احتمالات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026. التطورات الجيوسياسية دفعت السوق لتذكّر صفة «الملاذ الآمن» للدولار لبضعة أشهر، لكن النزاع تجاوز بالفعل مرحلته النشطة. كما تراجعت بشكل ملحوظ في الأسابيع الأخيرة احتمالات تشديد اللجنة الفيدرالية لسياستها النقدية، وهو ما يضغط على العملة الأمريكية. لذلك، برأيي، أي موجة صعودية للدولار ستكون مؤقتة وقصيرة الأجل. ولا أرى سببًا لموجة هبوطية جديدة للجنيه مقابل الدولار.
في 20 أغسطس، تحتوي الأجندة الاقتصادية على بندين فقط، ولا يُعد أي منهما ذا أهمية كبيرة. وقد لا يكون للخلفية الاقتصادية أي تأثير يُذكر على معنويات السوق يوم الخميس.
تظل النظرة طويلة الأجل للجنيه الإسترليني صعودية. بعد «السيولة الكاسحة» من آخر حركتين رئيسيتين وتشكّل سلسلة من إشارات الشراء، بدأ المشترون موجة صعودية لا تزال مستمرة حتى الآن. لا أرى حاليًا أي أساس لهجوم هبوطي، إذ لا توجد نماذج أو إشارات بيع. حصل المشترون على إشارة شراء من Imbalance 24، وهي لا تزال سارية. وقد تتكوّن اليوم إشارة شراء جديدة عند Imbalance 26. الهدف من موجة صعود الجنيه هو قمة 1 مايو عند مستوى 1.3656، أي على بُعد نحو 100 نقطة تقريبًا. وأقترح النظر في حركة «السيولة الكاسحة» لمستوى 1.3557 فقط إذا تم إبطال Imbalance 26.
