يتجه الدولار الأمريكي نحو تحقيق أفضل أداء له على مدى أسبوعين خلال الأشهر الستة الماضية، وعلى الرغم من محاولات زوج EUR/USD لتكوين قاع، فإن النظرة المتوسطة الأجل للزوج لا تزال هابطة. إن التحول المتشدد في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وقوة الاقتصاد الأمريكي، وعودة موضوع طفرة الذكاء الاصطناعي إلى أسواق الأسهم، واستمرار التوترات الجيوسياسية العالمية، كلها عوامل تواصل دعم العملة الخضراء.

لم يعد صمود الاقتصادات في مواجهة أزمة النفط في الشرق الأوسط أمرًا مفاجئًا. فقد وفرت بيانات النشاط القوي لقطاع الأعمال في أوروبا والولايات المتحدة دليلًا على ذلك. وفي الوقت نفسه، ترتفع عوائد سندات الخزانة بوتيرة أسرع من نظيراتها في بقية الأسواق، ما يشير إلى أن وتيرة نمو الاقتصاد أعلى، وأن تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي يجري بوتيرة أقوى أيضًا.

ديناميكيات عوائد السندات

إذا كانت عوائد سوق الديون العالمية قد ارتفعت في السابق بالتوازي مع أسعار النفط، فإن التراجع واستقرار خام برنت في ظل نية الولايات المتحدة وإيران العودة إلى الدبلوماسية لم يوقفا موجة الصعود في عوائد سندات الخزانة الأمريكية. الذين يرون أن السبب يكمن في قوة الاقتصاد الأمريكي وتحول الاحتياطي الفيدرالي إلى نهج أكثر تشدداً يتوقعون استمرار قوة الدولار. في المقابل، من يعتقد أن المشكلة الحقيقية تكمن في الصعوبات المالية في واشنطن ينصحون ببدء بيع العملة الأمريكية.

إن ارتفاع مخاطر الانعكاس عبر آفاق زمنية مختلفة يدعم استمرار موجة صعود مؤشر الدولار الأمريكي. وهذا يشير إلى أن المستثمرين يدفعون الآن ثمناً أعلى مقابل الحماية من قوة الدولار الأمريكي مقارنة بما يدفعونه للتحوط ضد انهيار قيمته.

ديناميكيات مخاطر انعكاس الدولار الأمريكي

يجد اليورو صعوبة في الصمود. فمن ناحية، يسجّل اقتصاد منطقة اليورو أداءً مشجِّعًا، ما يتيح للبنك المركزي الأوروبي تشديد السياسة النقدية. ومن ناحية أخرى، ما تزال مخاطر اضطرار الحكومة الفرنسية إلى الاستقالة بسبب مشكلات الموازنة قائمة، إلى جانب خطر عودة أزمة الطاقة إلى أوروبا في ظل حظر Donald Trump على صادرات وقود الديزل الأمريكية.

ماذا بعد؟ يشهد التقويم الاقتصادي للأسبوع المنتهي في 2 أكتوبر زخمًا من الأحداث المهمة. وبالنظر إلى رد فعل الأسواق القوي تجاه بيانات نشاط الأعمال، يمكن الحديث عن تجدّد الاهتمام بالإحصاءات الكلية. وتستحوذ تقارير التوظيف في الولايات المتحدة والتضخم في أوروبا على قدر خاص من الاهتمام.

يمتلك الاحتياطي الفيدرالي تفويضًا مزدوجًا، لذلك قد يعرقل تدهور سوق العمل في الولايات المتحدة جهوده لمواصلة دورة التشديد النقدي، وهو ما من شأنه أن يضعف الدولار الأمريكي. وعلى العكس من ذلك، إذا ظل وضع البطالة مستقرًا، فقد يواصل مؤشر USD ارتفاعه. تلعب أوروبا دورًا مساندًا؛ فمن الناحية الشكلية، يُعد تسارع وتيرة ارتفاع أسعار المستهلكين سببًا لشراء زوج EUR/USD توقعًا لرفع أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي. أما في الواقع، فقد يتم شراء اليورو على وقع الشائعات ثم بيعه عند صدور البيانات الفعلية.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي لزوج EUR/USD معركة حول مستوى المقاومة 1.14. إذا بقي هذا المستوى في يد المشترين (الثيران)، فسيكون هناك مبرر لفتح مراكز شراء قصيرة الأجل. وعلى العكس، إذا عاد المستوى لصالح البائعين (الدببة)، فسيكون ذلك سببًا للتداول على أساس ارتداد من مستوى المقاومة وبيع اليورو.